最近一年，越来越喜欢收息股。
原因有二，
一个是收息股，是现在就便宜，而成长股本质是未来便宜，现在比未来更容易判断。
另一个是收息股盈利方式是收息，赚公司的钱，把公司业务和估值看清楚即可，是个一维游戏。成长股的盈利方式是低买高卖赚价差赚别人的钱，除了研究公司，还得研究市场里的人，是个二维游戏，难度大一些。
当然最好的是高股息的成长股，这就是废话了。
港股里的收息股行业种类五花八门，是自己的能力圈外，所以一方面控制仓位，一般不超5%，分散持仓，另一方面，加强学习，尽早纳入圈内。
今天分享一个目前股息率大约16%的公司-承达集团。
一，可能风险。
承达的业务是室内装修，这是一个垃圾行业，应收应付很多。21年房地产爆雷时，应收账款搞死了一大批装修公司。上市公司也是元气大伤，比如装修一哥金螳螂应收账款计提60亿（主因是恒大），承达的母公司江河集团计提20亿。
承达定位是高能城市高端装修，装修单价每平5000元，没有恒大碧桂园这种客户，所以逃过一劫，21年时只计提了1亿坏账。
即使如此，承达逾期的应收账款也在增加，22年底时4.6亿港币，21年时4.1亿港币左右。
承达定位是高能城市高端装修，客户有华为阿里巴巴抖音的写字楼，skp太古里的商业中心，万豪香格里拉的酒店，万科中海的住宅公寓等。总体风险个人觉得还好，即使最坏情况4亿全部计提，因为足够便宜，也能承受。
二，安全边际
除了2019年，上市8年来，每年分红比例不低于40%。累计分红每股0.54港币，总额11亿，超过了现在市值8亿，也超过了上市时募集的金额7亿港币。
没有有息负债，现金16亿。股价0.365，市值8亿。净现金是市值的两倍。
pb0.25，pe2.8，股息率16%。
可以说，无论从哪个指标看，安全边际是足够的。
三，股权思维
公司现价股息率足够高，未来能不能维持，一个看业务持续性，另外一个看大股东意愿。
其实从累计分红记录看，大股东这点是没啥问题的。保险起见，再认真分析一下。
大股东是a股的江河集团持股59%，不是自然人，这个很重要。承达集团相当于是a股上市公司江河集团的并表子公司，既然是a股的并表子公司，那大陆证监会和上海交易所就会帮忙看着。当有可疑的关联交易时，上交所就会来个问询函。
二股东是云南国资委下属的云南康旅，当年从大股东手里以每股3.8港币的价格买了16%股份，花了13亿港币。现在每股价格不到0.38，大股东要是搞幺蛾子，云南国资委这边也不好过关。毕竟人家账面已经亏了十来亿。
大股东江河集团的控股股东是刘载望夫妇，持有53%，二股东是其他管理层持有13%股份，这个结构也很好，对江河集团的大股东是个制约。
综上，有大陆证监会，云南国资委和江河集团高管守着承达集团，大小股东利益一致这方面没啥大问题。
四，业务持续
房地产是个大市场，即使已经从18万亿萎缩到了去年的13万亿。参考日本的经验，未来十年，最多萎缩到9万亿。
装修的生意一个是供给端比房地产开发商出清还快，另一个是翻新的频率比房产开发也要快。楼房翻新正常五十年，装修可能十来年就一次，所以装修这个生意模式虽然垃圾，但持续性还好。
太远的不讲，承达今年的收入和利润大概率是增加的。有两个维度可以观察，一个是年报时手里的剩余工程价值54.6亿，超过21年的46亿，另一个是第一季度江河集团公布的经营数据，装比订单金额同比增加了10%。江河的装修有两个公司在做，低端的是港源，高端是承达。承达的业务增速估计更高。
一个现价pe2.8，股息率16%的股票，如果今年的营收和利润还在增加，那就是可遇不可求的有成长的高股息率股了。
以上是个人的思考研究，结论可能错误，据此投资，幸亏自负。