高负债公司最好的投资阶段,是对应的重资产价格上涨。相反就是最烂。
前者比如十年前的房地产公司,现在的金矿公司,现在的水电公司。后者比如现在的房地产,现在的火绿电。
改正一下原来的观点。
绿电原来我觉得是好生意,觉得电价能持平。
现在我觉得不是。
因为绿电的电价出现了普遍下调,核心还是供给端进入门槛不高,尤其随着风机和太阳能技术进步和成本降低。大量的地方都可以建绿电站。
再加上绿电高负债重资产,价格向上还是向下,是天壤之别。
高负债公司最好的投资阶段,是对应的重资产价格上涨。相反就是最烂。
前者比如十年前的房地产公司,现在的金矿公司,现在的水电公司。后者比如现在的房地产,现在的火绿电。
改正一下原来的观点。
绿电原来我觉得是好生意,觉得电价能持平。
现在我觉得不是。
因为绿电的电价出现了普遍下调,核心还是供给端进入门槛不高,尤其随着风机和太阳能技术进步和成本降低。大量的地方都可以建绿电站。
再加上绿电高负债重资产,价格向上还是向下,是天壤之别。
I、个人认为,火电见顶还有至少7、8年,和2030年碳达峰时间差不多一致。之后,才是缓慢下降,火电至少还有数十年的生命周期,通过折旧逐步收回投资成本大概率。
2、水电真实利润大于报表利润,实质是折旧年限远小于真实年限,会计处理通常40年,而大坝可能使用百年,等于会计处理加速折旧,多计折旧而隐藏了利润。
不能和地产算pb波动这种对比。主要还是看IRR,成本下行和电价下行的对比,其实直接看线性对比就行。5000造价4毛对应6000造价4毛8,基本一毛一样。
补贴高造价的1G等于平价2G也无所谓啊。不是直接这么算PB上下走的问题,垃圾电配置调峰成本总能消纳大部分测算的容量,就算亏损也不会亏多少。等于地产额外捆精装,100%去化,最多最多一次性亏10%,0.3pb撑死。没有任何爆炸的风险。地产一旦下行很可能是一套都卖不出去,一个项目直接亏100%3PB. 有爆炸的风险。
高负债公司最好的投资阶段,是对应的重资产价格上涨。相反就是最烂。
前者比如十年前的房地产公司,现在的金矿公司,现在的水电公司。后者比如现在的房地产,现在的火绿电。
改正一下原来的观点。
绿电原来我觉得是好生意,觉得电价能持平。
现在我觉得不是。
因为绿电的电价出现了普遍下调,核心还是供给端进入门槛不高,尤其随着风机和太阳能技术进步和成本降低。大量的地方都可以建绿电站。
再加上绿电高负债重资产,价格向上还是向下,是天壤之别。
I、个人认为,火电见顶还有至少7、8年,和2030年碳达峰时间差不多一致。之后,才是缓慢下降,火电至少还有数十年的生命周期,通过折旧逐步收回投资成本大概率。
2、水电真实利润大于报表利润,实质是折旧年限远小于真实年限,会计处理通常40年,而大坝可能使用百年,等于会计处理加速折旧,多计折旧而隐藏了利润。
拉长周期看市场肯定不缺电,但最缺乏的是能够稳定发电的永续清洁能源,所以从发电稳定性、成本结构、安全结构看水电估值应该要给最高才对
用PB对重资产行业估值大差不差的
1.电力以前是防守票,现在变了。。2.现在是成长股,几年内几亿千亙要建,谁能比?3.火电还要继续建。
国电是火电中有利润保障的,水电是较好成长的,绿电是高速成长
这么看,水电最优质,其次风光。投水电最多的国电,其次风光占比多的
核电如果大家不考虑核安全事故,核电的商业模式甚至比水电更好,一是核电的度电成本基本和水电差不多,二是核电基本在沿海地区靠近用电地且发电稳定不存在消纳问题,三是核电价格和成本基本固定,利润稳定,但随着折旧和负债减少利润和现金流会越来越好且核电设计寿命40-50年,参考目前到期的二代核电到期还可以延期20-30年,用个80-100年不成问题
地产公司资产里面包含大量土储,受房价波动影响巨大,绿电公司资产端估值受电价影响么?