陆陆续续学习煤炭行业。

2015-2016年美国煤炭企业大面积申请破产保护，包括今年如日中天的$Peabody(BTU)$ $Arch Resources(ARCH)$ 。一个大前提是美国总发电量二十年不涨，具体原因有两个，一个是页岩气革命成功，天燃气发电首次超过了煤炭发电。另一个风光发电挤占煤电份额。

2015-2016中国煤炭企业的日子也不好过，好几家企业被冠以st，比如$新集能源(SH601918)$ 。不同于美国的是，中国的发电量一直伴随gdp增速在增长，也就是煤电和煤炭的需求量是增长的。但是供给端的增速更快，所以大面积亏损。

后面的剧情大体是随着风光新能源是经济趋势和政治正确，世界范围内的煤炭资本开支大幅减少。中国则叠加了供给侧结构改革，去产能去杠杆，关闭小煤窑。

新增供给产能几乎没有，2020年爆发的疫情更是砍了供给一刀。

而煤炭的总需求还在缓慢上升，尤其是中国印度印尼等人口过亿大国的拉动。煤炭价格慢慢拉升，到2021年已经超过历史最高价格了。这也是中国火电自2016年后盈利不如以前最重要的原因。

今年俄乌战争爆发，俄罗斯供应欧洲日韩的天然气煤炭被限制，供需缺口拉大，煤炭价格更是一飞中天。