从最近3年看,其固定开支(銷售及分銷開支/行政費用/财务费用/其他費用)大概是8.5亿,这还没算设备折旧,设备折旧之前几年都没出现,突然16年出现了5亿,不知道什么原因,保守些三年平均算1.7亿吧,这样合计10.2亿。而最近3年主营业务的毛利平均为10%左右(16年只有6%),需要100亿的营收才能盈亏平衡。最近3年的营收平均只有20亿,每年持有物业的增值需要在8亿才能盈亏平衡,但是大多数时候没有8亿,16年因为没有重估增值,所以亏损很大。如果要主业不亏损,只能靠营收大幅增长,而且毛利也要大幅提升,管大认为呢?
楼盘净利润40%?别搞笑了,知不知道有个叫土地增值税的东西?
珠江鋼管獲中信給予買入評級
珠江鋼管(1938)2013年開始拓展綜合商業項目,將其番禺生產廠房的土地使用權由工業轉為商業用途,發展大型綜合商業體專案金龍城財富廣場,並盡力做到貨如輪轉。第一期已於2015年底推出市場,預售已超過920個公寓單位和26個商墅單位,總合約金額約7.39億人民幣。目前第二期已經開始建設,資金來自於第一期專案收入和銀行貸款。隨著金龍城財富廣場項目今年即將開始錄得收入,預計將帶來大量現金流並長期可持續,公司財務狀況將得到改善。預計房地產收入將用於公司鋼管主營業務,主營業務發展將得到有力的財務支援。
在核心業務上,珠江鋼管是具有中石油、中石化、中海油供應商資質的鋼管企業,也是第一個國家電網公司特高壓項目管道供應商,有能力參與未來管道建設的招投標。根據市場推算,2017-2020年,油氣管網建設將帶來2800萬噸管材需求。公司的競爭對手包括石油石化系統管道生產商和玉龍股份、金洲管道、勝利管道等體系外生產商,公司產能規模在其中排名第一。
國家電網大力推進特高壓電網建設工作,帶來巨量鋼管需求。2016-2020年,國家電網將陸續建設“五交八直”、“四交兩直”、“三交一直”共23條特高壓線路,總投資約3.3億元。
早前,中信證劵預計,2017-2020年珠江鋼管將從油氣管網建設中獲得不少於200萬噸的焊接鋼管訂單量,並對特高壓電網專案訂單持樂觀態度。此外,中信證券首次給予買入評級,目標價1.56元,較現價1.02元,有約52%的潛在升幅。