伊利这个公司最近话题挺多，一季度营收负增长，大环境消费又差，看空的挺多。在我看来，对伊利的估值比较容易，不妨我来试试看。两个思路：（1）2023年利润104亿，假设以后不再增长，则等同于存在银行。我国10年长期国债利率最近2.5%左右，历史平均3.2-3.5%之间，我按4%算，则把多少钱存在银行每年能产生104亿利息，本金应该是2600亿。钱存银行是基本没有风险的，企业经营有风险，不可能按2600估值，需要考虑安全边际来打折。打几折取决于对企业经营稳定性的认识，我给它打7折，是1820亿，基本目前的市值就是这个价。（2）正向算，我的判断未来三年每年利润增长10%是可以做到的，那么三年后伊利的利润是138亿，给18倍PE，则市值是2484。现在市值1780，7.2折，也可以买。
这里面，思路一里伊利未来的增长是另一层安全边际，思路二里取18倍PE是伊利过去十年很低的一个PE值，也是一层安全边际。所以，两个思路相互印证，当前伊利估值肯定是低的，可以买可以拿。当做一个稳定的保底选项是可以，当前经济形势下，排除掉炒热点，性价比比伊利好的也不见得很多，我们又不一定有那个能力能抓住。
至于股价什么时候涨，只有老天知道，我想还需要一个诱因，这个诱因应该是来自民众对收入和消费的动力发生改善，表现在伊利上还是得看营收的增长率。可以参考一下可口可乐，美国可口可乐等消费股在70-80年代中期曾经长期停滞，股价低迷，因为那个时期美国对国内税率增加导致消费低迷，最后发生转变是可口可乐走向国际市场，营收有了新的增长点。伊利未来的增长点在哪儿呢？我重点看两点：奶粉特别是成人奶粉的增长、新西兰工厂炼乳等高价值产品进入国际各类供应链。我觉得伊利活泉等水类领域，难度比较大，暂时看不了希望。