原文转载自：邮报君 创事纪邮报导读
蔡文胜最看重的项目是美图，但通过一系列复杂的安排，美图公司最核心的资产早已完全从隆领投资里剥离出去。
不久前，A股上市公司七匹狼(002029)的一纸公告，意外透露了隆领投资股份有限公司(下称“隆领投资”)新三板挂牌搁浅的消息。
11月16日七匹狼的公告称，鉴于证监会及全国股转系统政策原因，隆领投资短期内无法完成新三板挂牌及同时定增程序，决定终止股份认购及增资协议，并由隆领投资返还增资款2990万。
知情人士告诉邮报君，由于隆领投资新三板挂牌的预期暂时无法兑现，不仅七匹狼撤回了原先的投资，其他的投资者也有撤回投资的动作。
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一
使出洪荒之力，努力一年仍不能挂牌
2015年10月24日七匹狼公告称，将使用自有资金出资2990万元人民币对隆领投资进行增资，认购其本次定向发行的130万股股份，约占隆领投资注册资本的1%。据此计算，该项交易对隆领投资估值29.9亿元人民币。
邮报君注意到，10月24日距离隆领投资投资的公开转让说明书披露日10月21日仅有4天!
彼时，隆领投资承诺，在七匹狼将出资款支付至其帐户之日起的30个工作日内，向全国中小企业股份转让系统提交挂牌同时定向发行的方案。
不过，双方亦约定：如果隆领投资未按约定按时提交方案，且逾期超过30日仍无法提交方案(由于政府方面原因或不可抗力的因素情形除外)，七匹狼有权以书面通知的形式提出终止本协议，隆领投资应于本协议终止后15个工作日内退还该公司已经支付的全部出资款。
如此看来，此次七匹狼撤回投资是触发了这一对赌条款。值得注意的是，当时七匹狼的公告还特别强调：双方同意，以尽最大努力实现隆领投资完成新三板挂牌为一致目标。
▲被
把两份公告结合起来，透露的消息就是：双方都已经使出了洪荒之力，但是隆领投资还是没有办法挂牌。于是，“本着自愿、平等、公平、诚实信用的原则，经公司审慎评估并与隆领投资协商一致”，七匹狼提出了这次“和平分手”。
知情人士告诉邮报君，由于隆领投资新三板挂牌的预期暂时无法兑现，不仅七匹狼撤回了原先的投资，其他的投资者也有撤回投资的动作。而作为上市公司的七匹狼，它的公告无疑令这场撤资公开化。
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二
报告期内只有1个项目赚钱了
那么，隆领投资是否真的如外界期待的那般美好?
公转书披露，2013年度、2014年度、2015年前八个月主要财务数据为：2013年度实现营业收入-2987万元，净利润为-3041万元;2014年度实现营业收入3535万元，净利润为3098.42万元;2015年1-8月营业收入1.43亿元、净利润为1.31亿元。若以此观察，公司连年来收入和净利润均快速增加。
截至2015年8月31日，隆领投资累计投资项目共46个，累计投资金额只有1.3亿元。其中4个项目实现完全退出，42个项目处于在投状态(4个项目实现部分退出)。公转书披露，目前阶段公司营业收入全部来自投资收益。也就是说，公司的投资收益就完全来自这4个部分退出和4个完全退出的项目。
具体来看，隆领投资完全退出的项目有广州遇见网络科技有限公司、厦门海峡世纪信息有限公司、厦门美图网科技有限公司、厦门美图移动科技有限公司。这4个项目累计投资3410万元，但退出金额只有378.0001万元。这样的投资成绩，实在是对不起“天使投资第一股”的头衔。
至于公司对厦门美图网科技有限公司(下称“美图网”)和厦门美图移动科技有限公司(下称“美图移动”)的投资收益为何如此，待在下文分解。
▲报告期内全部退出的项目
4个部分退出的项目是厦门欣欣信息有限公司，北京明致鸿丰彩体育科技股份有限公司、厦门易名科技有限公司、北京能动网络技术有限公司。退出部分投资金额328.91万，退出金额为1.81亿元。这个投资收益才像“天使投资第一股”。
若再细看，这8个已产生投资收益的项目中IRR(内部收益率)为正的，竟然只有部分退出的厦门欣欣信息有限公司!目前已退出部分的投资金额为200万，实际退出金额为1.8亿，IRR达到了415.16%!
▲报告期内，仅有厦门欣欣信息有限公司的IRR为正
若再对照隆领投资的历年财务数据可知，对厦门欣欣信息有限公司的投资在2014年贡献了100.71%的投资收益，在2015年贡献99.43%的投资收益。也就是说，公司2014年，2015年1-8月的业绩增长，几乎完全是靠卖出这一个项目的股权支撑!
当然，这不能完全代表隆领投资的投资水平。因为，公司还持有42个项目。在公转书的报告期内，就有厦门飞博共创网络科技股份有限公司、北京明致鸿丰彩体育科技股份有限公司拟挂牌新三板并在审，目前这2家项目均已挂牌。
此外，隆领投资在投的厦门派倍安科技有限公司也已变身为美易在线，并于2016年挂牌新三板。厦门易名科技有限公司也在2016年挂牌新三板。
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三
隆领投资无缘美图上市
眼下，蔡文胜最看重的美图公司即将在港IPO，上市估值达到50亿美金。然而，隆领投资却无法分享美图公司成长、上市带来的可观收益，尽管据公转书披露隆领投资曾投资了美图网和美图移动，2家美图公司旗下最重要的公司。
美图网在2008年推出了PC版的美图秀秀，目前美图网开发及运营影像应用，并通过美图网的子公司监管视频及网络社区。而美图移动则推出了美图手机，美图手机贡献了美图公司93.9%的营收。
事实上，隆领投资对这两家公司的投资产生了巨额的投资亏损。目前公司已经完全退出了这两家公司的投资，公司对厦美图网的投资2013年产生了-2869.9999万元的投资收益。而对美图移动的投资则没有赚到1分钱，从投资角度看没有赚钱实际就是亏损。
美图公司的招股说明书披露，通过一系列复杂的持股关系及合约安排，美图网和美图移动两家公司最终成为美图公司旗下的子公司。也就是说，这两个最核心的资产已经完全从隆领投资里剥离出去。
▲美图网股份以1元的价格卖给了蔡文胜
知情人士告诉邮报君，或许七匹狼在投资隆领投资时也注意到了这一点，因此设置了对赌条款。若能成功挂牌，则依然有运作的价值和空间;若不能，则能够全身而退。
当然，对于隆领投资或者蔡文胜而言，新三板挂牌搁浅算不得什么大事。不能通过挂牌融资，那就继续依靠自有资金投资，别忘了蔡文胜家族有105亿的财富呢。更何况，使用自有资金做投资，投资期限更加灵活自由，不会受到一般投资基金退出期限的限制。