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瑞幸咖啡2020年初爆出财务数据造假虚增收入3亿美金，于同年退市到美国粉单市场。人员团队上，管理层和原大股东切割，由原管理层继续单独运营公司。
瑞幸以大规模开设pick-up store为核心模式，自营店主要铺设在一、二线城市覆盖人群2亿人左右，加盟店铺设在低线城市。每家店的面积20-60平米，统一装修约20万元，咖啡设备10万元。每家店平均员工数为4人。
公司全职员工10555人，其中9139店铺运营、342店铺开发、436研发、550行政管理、88市场推广。另外兼职员工16411人，应该大部分是店铺运营。
2021（2022）年底/2023Q1，店铺总数6024家（8214家）/9351家，自营3750家（5652家）/6310家、加盟1200家（2562家）/3041家，月度活跃客户1620万人（2460万人）/2950万人。
自营店卖出4.5亿件（6.5亿件）/咖啡及其他商品，其中其他商品占24.7%（16.3%）。加盟店卖出1.5亿件（3.3亿件）咖啡及其他商品。
单件商品ASP为14.7元（15.6元），单店覆盖约2690位（3000位）月活跃顾客，每位活跃顾客月均购买3.1件（3.3件）商品，单店营业额180万/年。
财报数据
REVENUE ¥79亿（¥133亿）
- 直营店收入 ¥66亿（¥102亿） 84%（77%）
- 加盟店收入 ¥13亿（¥30亿）16%（23%）
@2022年加盟店收入构成：原材料20亿（按原材料占收入比40%推测加盟店总收入50亿，单店营业额195万/年）、装修设备2.8亿、利润分成4.3亿、运费3.5亿
COGS ¥85亿（¥121亿）107%（93%）
- 原材料 ¥32亿（¥52亿） 40%（39%）
- 租金、人工和水电 ¥20亿（¥28亿） 26%（21%）
@其中22年Q3数据：店租8%、人工14%、水电2%
- 装修和设备折旧 ¥4.6亿（¥3.9亿） 6%（3%）
- 运费 ¥8.2亿（¥13.7亿） 10%（10%）
- S&M ¥3.3亿（¥5.7亿） 4%（4%）
- G&A ¥12.7亿（¥14.6亿） 16%（11%）
EBIT ¥-5.4亿（¥11.6亿） -6.8%（8.7%）
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1. 公司对比星巴克，面积小几乎不提供店内坐的空间节省租金，而且店铺设得更多些，以提供在通勤路程中可供pick-up的店来节省每单运费。规模是公司盈利的关键，一二线城市的人均咖啡消耗量据咨询公司称已经很高（达到跟欧美差不多的水平），顾客月均购买量提高的可能性待观察？不过公司更多向奶制品类饮料靠近，突破咖啡品类的限制了也意味着竞争更激烈。奶制品竞争太激烈，奈雪、蜜雪冰城、喜茶等等。
2. 公司的模式跟优剪很像，由于市场不同在规模效益上可以做得比优剪更好，顾客/员工比高+可外卖拓展服务半径+复购频率高+平台可拓展其他品类。但粘性上不一定有优剪好，需求上没有那么刚，人人都要剪头发但不是人人都要喝咖啡，还可以喝很多其他饮品。另外，快销餐饮口味变化比较快很难有粘性。
3. 如果要规模则单价可能很难提高，加上自营店所处的一二线城市竞争很激烈，导致ASP可能很难提高，公司核心优势就是规模效率带来的同样品质下的价格更低获取市场，同时规模效率上去降低成本里可分摊的部分带来盈利。
跟2021年相比，规模上去之后公司的运营效率还算可以，
可分摊的部分：
- G&A： 16%-11%
- 租金、人工和水电：26%-21%
- 装修和设备折旧：6%-3%
- Total：48%-35%
很难分摊的部分：
- 原材料：40%-39%
- 运费：10%-10%
- S&M：4%-4%
- Total：54%-53%
4. 通过自有平台下单节省了30%的外卖平台抽成，这是外卖也能盈利的关键。也可以提高单店业务量，单店业务量提升是效率提升的关键。
5. 虽然有自己的平台但拓展到其他商品品类有较大难度，第一受限于前置店铺可选的品类基本上就是跟星巴克一样的预制简单餐饮，第二其他品类会遇到很多更强的竞争像美团、饿了么之类的，资金实力更强的对手。
6. 有财务造假的历史，数据真实性存疑，估值要有体现。