看了costco顺带看一下卡夫亨氏，not interested
2022年财报
net revenue $260亿，其中70%北美/30%国际
北美前五大客户占收入比46%，Walmart单一份额最大占21%
成本分析：
GM 31%
SA&G 15%
Goodwill & Intangible impairment 3%（2021、2020分别是6%、12%）
EBIT 13%
Net profit 8.8%
资产负债表上还有$300亿Goodwill+$400亿Intangible assets=$700亿，虽然是非现金支出但每年都要拖累profit
current comment
1. 主要面对大客户可能提价能力有限
2. 面对上游原材料、包装材料的集中采购，降本能力可能有限受到通货膨胀和汇率影响较大
3. 对于公司而言树立品牌是非常重要的，每年都要花很多钱去打广告，维护消费者心智
4. 常常要溢价收购小品牌？导致goodwill和intangible assets一直处于高位？可能很影响fcf，但是又很可能是这类食品公司收购的常态，因为细分领域的品牌太重要了