# 8月工业企业经营数据点评
2023年9月27日，国家统计局公布2023年8月工业企业经营数据。2023年8月，工业企业利润当月同比+17.2%，前值-6.7%；营收当月同比-1.97%，前值-4.96%；产成品库存同比+2.4%，前值+1.6%。
工业企业利润同比增速近一年时间首次转正，而且读数大幅超越市场预期。这里面有去年同期基数开始降低的因素。但更重要的是经济边际好转的驱动。从利润的三因子（量、价、利润率）的角度来看：
代表价格的PPI已经连续两个月恢复，8月环比自7月的-0.2%升至0.2%，同比自7月的-4.4%升至-3.0%。
代表销售量的工业增加值8月同比微4.5%，较7月提升0.8pct。
利润率同样大幅修复，8月当月利润率为6.41%，同比提高 0.90个百分点，为今年以来首次同比提高。利润率将将修复中位数水平，并不算区间外的波动。
工业企业利润走势与万得全A季度业绩走势、GDP同比相关度极高。从这个角度看，三季度全A的利润有望转为上行，进入新一轮的上升周期，但A股没有充分的反应，债市的反馈则更加清晰。
从库存周期角度看，营收同比上行，库存开始企稳，是否反转尚未确定，暂时继续判断经济处于被动去库存阶段。