#明阳智能# $明阳智能(SH601615)$
绵绵下跌中，淹没了多少财富，葬送了多少痴心。说来说去，核心还是业绩下滑。
今天，聊聊利好吧。主要就是存量项目的开工。
陆上风电目前依然是大头，但价格太卷。海上风电其实也很卷，但目前态势还是要强过陆风。
老张说的，别人“下不了海”，这句话大可不必。因为金风、东方、海装一个比一个来劲，无论是海上风电中标，还是大型机组研发，都不遑多让。去年明阳成功吊装12MW，力拔头筹；今年6月5日，东方成功吊装18MW。
但明阳自备海洋基因，大本营在广东、海南，民企灵活自主，以及对储能、制氢等全产业链布局，对于巩固海上风电地位，个人依然看好。
老张说，2023年有120亿的海上风电项目未落实，毛利率校高，要到2024年实施。
通过公开资料，粗略盘盘真假，比较笼统，纯当增强信心吧，欢迎更正和补充：
1.海南工信官方报道：华能临高海上项目，今年4月首台10兆瓦风机完成安装。
经查，明阳智能于去年9月中标，施工周期18个月。600MW，单价3527元/KW，风机21.16亿元。
2.海南工信官方报道：今年年初，海南发改委确认，明阳集团东方CZ9海上风电场为今年6个海上风电项目之一，投资金额207.5亿元。5月29日，明阳管理人员告诉记者将很快开工。
经查，该项目总装机容量为1500MW，过去的报道还停留在2022年11月30日。若按照单价3500元/kw，则风机总额约为52.5亿元。（大概率完不成）。
3.人民日报客户端：今年5月，国家电投广东湛江徐闻海上风电场300兆瓦增容项目风机吊装工程启动，首台风机开始吊装。
经查，2022年8月，国电投广东湛江徐闻海上风电场300MW增容项目风力发电机组设备中标候选公示，明阳智能预中标，折合单价为3468元/kW，投标报价10.404亿元。
4.新鲜出炉：明阳智能巴斯夫湛江徐闻东三海上风电示范项目位于广东省湛江市徐闻县锦和镇以东海域，总装机容量500MW，总投资约 63.76亿元。如果算风机3500元/kw，约为17.5亿元，但升压站、储能等全部包圆的话，利润肯定更高。
经查，该项目于2023年签订协议，2024年5月核准，预计2025年建设完毕。这个项目如果完成，其实有很强的示范意义。巴斯夫是化学品全球巨头，预计要投资100亿欧元建立生产基地，欧洲人的低碳意识确实走在前列。同时，其储能材料、叶片材料等有很强的实力，对增强明阳的品牌影响力，特别是在无法大规模进入欧洲风电市场、曲线拿下欧洲公司订单，有一定想象空间。
另外，中国巨石等公司，上调了风电纱出厂价格10%；环氧树脂价格也在攀升。即便是玻璃纤维行业、化工行业联手提价自救，但更重要的还是以风电为主的下游需求稳定、增强。
先说这么多，有新消息、有时间，再接着自说自话。
全部讨论
7月1日明阳智能收盘价9.8元。近期的利好，帖子里都提及过，但解读不一样。
卖出2个风电站，消除40多亿负债，收回15亿现金流，净资产增厚4亿；
发行Reits得到91倍申购，得到12亿多现金流，净资产增厚3亿。公募基金的追捧，说明对该项目的认可。
上述时间由于是6月底、7月初进行，成交还有时间，最快要计入3季度报，估计要到年报了。
但市场还是选择了无视，无奈，风电行业太卷，伤得太深。
6月底，中标中广核阳江帆石二海上风电2个标段60万千瓦，16.7亿元，折合单价2792元/kw，比金风高了270元。
交付按照今年底64MW、明年4月30日前240MW、6月30日前696MW标准交货。
虽然比金风单价高，但海上风机的的价格仍然在下降。
PS：
行业统计，今年上半年（有的是一季度报），招标规模超过90GW，头部5家风电，在手订单均超过20GW，其中金风33.65GW逼近40GW，运达预计30GW，三一预计24GW，明阳、上海电气、东方电气、中国中车、中国海装都是10-20GW之间。因此，各大企业其实都不缺订单。
同时，2023年以来，新增建设指标至少不低于150GW。风电行业完全不缺指标。
但是，交付执行难度很大。
金风待执行订单高达70%，其他巨头也好不到哪里去。
原因主要有叶片交付难、塔筒交付难，征地、天气、组工，吊装等。
现在大量项目提前招标，只是为了在超低价的情况下，锁定价格。
不过，海上风电也许会好一些吧。
今天6月14日，收盘涨了6个点。一旦出现稍微大范围的涨跌，本能就会问：“为什么？”
难道不是行业见底、盈利上升预期，带来的估值修复么？
该来的总要来的。
PS：
1.之前老张说的，其他风电下不了海，我是认真质疑过。然后举证。
经多方求证，所言非虚，但有前提条件。
经历过暴烈台风冲击、得到官方背书的抗台风机型，明阳走在前列。
既有明阳深度参与的“海油观澜号”和“三峡引领号”，也包括明阳建成在营的台风区风电场。
目前也有很多公司下线了抗台风机型，有的也经历了12级台风冲击。但着并不够，依然需要更长时间、更强风力的验证，特别是17级台风。明阳在“下海”这方面，短期内肯定是当之无惧。
2.巴斯夫湛江基地预期投资100亿欧元，建立绿色化工基地。海上风电场选择的合作方是明阳，这是实力的真正体现，非常不容易。
3.明阳不能光卷制造成本，还得有自己的特点。
每个公司都有自己的长处。比如叶片占风机成本约27%，波纤、环氧树脂、巴沙木3个原材料，分别约占叶片的20%、20%、10%左右，另外还有其他铸件、发电机、轴承等。
有的企业有采购优势，有的企业自建工厂，有的搞数字化改造，可谓各显其能。
主观上看，论数字化改造或供应链支持，应该都搞不赢三一重能；
论资金，东方电气、中车等央企，自带授信支持，可谓血包无限；
论激励，比较一下师出同门的三一重能李军与明阳张启应两人，存在巨大的薪资差别，就知道三一狼性文化有多么狠，据说毕业生都是15K-20K，14个月，据说抢单能力惊人。但买的没有卖的精，低价背后，多少有些其他因素。
在此条件下，依然看好明阳智能。
核心原因是“安全边际”和“困境反转”。其实这属于风电整机设备的共有优势。
但选择明阳，还参考了其他因素，包括海上风电的潜力、半直驱技术的领先、全方位能源解决方案、善于融资，扎根广东的海洋基因等，以及一人独大能做决策，成为整机设备龙头的可能性很大。
总体上看，是我心目中，胜率高、赔率高的投资标的。
设备制造行业，拼的就是智能化生产降本，与技术研发的护城河。感觉明阳在这俩个方面都是中游水平。海风原来宣称是领先，现在看优势地位一般。
至于说，整个新能源生态系统的横向平面布局，比如光伏、氢能、储能等，目前大部分是赚吆喝的情况。这一块有可能是拖死他的地方，当然风口来了，也可能是助燃剂。
总体而言，企业底子在。就看发力方向对不对了。
5月份张传卫的业绩说明会，非常真实，与我了解的行业状况高度一致。
也有一些之前不知道的细节，比如陆上中标是半直驱机型，最后改成双馈机（双馈便宜），明阳用的叶片宽度、重量差等，用“明阳比较保守”来表述；虽然张没有拓展，但“你懂的”。
比如为了履行一些重大合同，由于种种原因，用了9.5MW的台风机替代了8MW的海上风机，项目是亏损的。
我们经常评价一个人，说什么不重要，做什么才重要。
今天的网络很发达，也养成了很多人的“浮躁”心理。
先质疑，再举证，逐个验证，保持一个模糊的正确，就可以比别人抢先一步把握趋势，配上一些耐心，收获的可能性是比较大的。
去年张也是信心满满，但随后被现实暴击。
今年过去一半，各种信号显示，制约因素在逐步消失，其实不单是今年，风电尤其是海上风电会持续很多年的增长。
问：继续卷低价怎么办？
答：这个问题，是中国制造业的普遍现象，是顶层决策者需要考虑的。
技术优先、紧贴甲方、出海竞争、持续融资输血，以及残酷竞争后的胜者为王等等吧
粗略统计，参考数据。2023年1到5月全国中标为37947MW，其中，明阳录得5678MW。
2024年1到5月，全国中标为54091MW，同比增长42.5%，其中，明阳录得7265MW，同比增长27.9%
德国海上风电大单，16台18.5Mw。但要2028年供货………
今天是6月26日，大盘连续杀跌后迎来了一点点反弹。当前，股市大环境低迷，风电板块集体走低，明阳智能再次跌破10元关口，人心涣散。对一些小小的利好，都已无动于衷。
特别是量化、转融通没有刹住，IPO再度开闸，市场一副马上死给你看的模样，明阳也再次跌入低谷。
谈谈利好。
这次能够成功转让2个电站，发行首个风电Reits项目，当然我理解为重磅利好。
本人财务知识比较欠缺，不对的请予以纠正。
1.开鲁县明阳是明阳智能全资子公司，60万千瓦（600MW）。该项目负债为28.8亿，净资产9.6亿。转让成功后，消除了28.8亿元的负债，获得了9.6亿元的现金收入。2023年底，未经审计的净资产为8亿，本次增厚1.6亿元。（该项目1-4月为亏损）
2.奈曼旗明阳是明阳智能全资子公司，30万千瓦（300MW）。该项目总资产20亿元，负债为14.8亿，净资产5.57亿，转让成功后，消除了14.8亿元的负债，获得了5.57亿元的现金收入。2023年底，未经审计的净资产为3.18亿，本次增厚2.39亿元。（该项目1-4月有正向收益，故推测增厚幅度较大）
综上，两个项目转让后，将减少43.6亿元的负债，获得15.17亿元的现金收入；且与2023年底比较，增厚收益约4亿。
3.Reits项目成功打包上市，盘活存量资产15万千瓦（100MW+50MW），两个项目合计估值12.32亿，Riets项目分析显示，净资产增厚收益3个亿。其实可以参考奈曼旗项目，Reits当然估值可以适当上浮。也减少了负债，实现了现金收入。
至于大家关心电站是不是卖亏了，限于财务知识以及现有信息，未能得出结论。仅仅按照个人理解做了一些分析。
总体来看，3个项目，将对财务报表产生较大的正向影响。
正如大家说的，在这个疯狂内卷的军备竞赛中，能够盘活资产、想方设法补充弹药才能存活下去。
对了，今天直播了Ocean X的吊装，看看也增强点信心吧。
本人账户全面翻绿，由于担保比例在下降，虽然心痒得很，但考虑风险，10元以下没能继续补仓，非常遗憾！