今天6月14日,收盘涨了6个点。一旦出现稍微大范围的涨跌,本能就会问:“为什么?”
难道不是行业见底、盈利上升预期,带来的估值修复么?
该来的总要来的。
PS:
1.之前老张说的,其他风电下不了海,我是认真质疑过。然后举证。
经多方求证,所言非虚,但有前提条件。
经历过暴烈台风冲击、得到官方背书的抗台风机型,明阳走在前列。
既有明阳深度参与的“海油观澜号”和“三峡引领号”,也包括明阳建成在营的台风区风电场。
目前也有很多公司下线了抗台风机型,有的也经历了12级台风冲击。但着并不够,依然需要更长时间、更强风力的验证,特别是17级台风。明阳在“下海”这方面,短期内肯定是当之无惧。
2.巴斯夫湛江基地预期投资100亿欧元,建立绿色化工基地。海上风电场选择的合作方是明阳,这是实力的真正体现,非常不容易。
3.明阳不能光卷制造成本,还得有自己的特点。
每个公司都有自己的长处。比如叶片占风机成本约27%,波纤、环氧树脂、巴沙木3个原材料,分别约占叶片的20%、20%、10%左右,另外还有其他铸件、发电机、轴承等。
有的企业有采购优势,有的企业自建工厂,有的搞数字化改造,可谓各显其能。
主观上看,论数字化改造或供应链支持,应该都搞不赢三一重能;
论资金,东方电气、中车等央企,自带授信支持,可谓血包无限;
论激励,比较一下师出同门的三一重能李军与明阳张启应两人,存在巨大的薪资差别,就知道三一狼性文化有多么狠,据说毕业生都是15K-20K,14个月,据说抢单能力惊人。但买的没有卖的精,低价背后,多少有些其他因素。
在此条件下,依然看好明阳智能。
核心原因是“安全边际”和“困境反转”。其实这属于风电整机设备的共有优势。
但选择明阳,还参考了其他因素,包括海上风电的潜力、半直驱技术的领先、全方位能源解决方案、善于融资,扎根广东的海洋基因等,以及一人独大能做决策,成为整机设备龙头的可能性很大。
总体上看,是我心目中,胜率高、赔率高的投资标的。
设备制造行业,拼的就是智能化生产降本,与技术研发的护城河。感觉明阳在这俩个方面都是中游水平。海风原来宣称是领先,现在看优势地位一般。
至于说,整个新能源生态系统的横向平面布局,比如光伏、氢能、储能等,目前大部分是赚吆喝的情况。这一块有可能是拖死他的地方,当然风口来了,也可能是助燃剂。
总体而言,企业底子在。就看发力方向对不对了。
5月份张传卫的业绩说明会,非常真实,与我了解的行业状况高度一致。
也有一些之前不知道的细节,比如陆上中标是半直驱机型,最后改成双馈机(双馈便宜),明阳用的叶片宽度、重量差等,用“明阳比较保守”来表述;虽然张没有拓展,但“你懂的”。
比如为了履行一些重大合同,由于种种原因,用了9.5MW的台风机替代了8MW的海上风机,项目是亏损的。
我们经常评价一个人,说什么不重要,做什么才重要。
今天的网络很发达,也养成了很多人的“浮躁”心理。
先质疑,再举证,逐个验证,保持一个模糊的正确,就可以比别人抢先一步把握趋势,配上一些耐心,收获的可能性是比较大的。
去年张也是信心满满,但随后被现实暴击。
今年过去一半,各种信号显示,制约因素在逐步消失,其实不单是今年,风电尤其是海上风电会持续很多年的增长。
问:继续卷低价怎么办?
答:这个问题,是中国制造业的普遍现象,是顶层决策者需要考虑的。
技术优先、紧贴甲方、出海竞争、持续融资输血,以及残酷竞争后的胜者为王等等吧
粗略统计,参考数据。2023年1到5月全国中标为37947MW,其中,明阳录得5678MW。
2024年1到5月,全国中标为54091MW,同比增长42.5%,其中,明阳录得7265MW,同比增长27.9%
今天是6月26日,大盘连续杀跌后迎来了一点点反弹。当前,股市大环境低迷,风电板块集体走低,明阳智能再次跌破10元关口,人心涣散。对一些小小的利好,都已无动于衷。
特别是量化、转融通没有刹住,IPO再度开闸,市场一副马上死给你看的模样,明阳也再次跌入低谷。
谈谈利好。
这次能够成功转让2个电站,发行首个风电Reits项目,当然我理解为重磅利好。
本人财务知识比较欠缺,不对的请予以纠正。
1.开鲁县明阳是明阳智能全资子公司,60万千瓦(600MW)。该项目负债为28.8亿,净资产9.6亿。转让成功后,消除了28.8亿元的负债,获得了9.6亿元的现金收入。2023年底,未经审计的净资产为8亿,本次增厚1.6亿元。(该项目1-4月为亏损)
2.奈曼旗明阳是明阳智能全资子公司,30万千瓦(300MW)。该项目总资产20亿元,负债为14.8亿,净资产5.57亿,转让成功后,消除了14.8亿元的负债,获得了5.57亿元的现金收入。2023年底,未经审计的净资产为3.18亿,本次增厚2.39亿元。(该项目1-4月有正向收益,故推测增厚幅度较大)
综上,两个项目转让后,将减少43.6亿元的负债,获得15.17亿元的现金收入;且与2023年底比较,增厚收益约4亿。
3.Reits项目成功打包上市,盘活存量资产15万千瓦(100MW+50MW),两个项目合计估值12.32亿,Riets项目分析显示,净资产增厚收益3个亿。其实可以参考奈曼旗项目,Reits当然估值可以适当上浮。也减少了负债,实现了现金收入。
至于大家关心电站是不是卖亏了,限于财务知识以及现有信息,未能得出结论。仅仅按照个人理解做了一些分析。
总体来看,3个项目,将对财务报表产生较大的正向影响。
正如大家说的,在这个疯狂内卷的军备竞赛中,能够盘活资产、想方设法补充弹药才能存活下去。
对了,今天直播了Ocean X的吊装,看看也增强点信心吧。
本人账户全面翻绿,由于担保比例在下降,虽然心痒得很,但考虑风险,10元以下没能继续补仓,非常遗憾!
风电网站统计,2023年以来广东核准16个海上风电项目,其中明阳作为“业主单位”,有3个投资项目:
1.2023年8月核准,明阳汕尾红海湾四500MW,16MW及以上风机,投资51.89亿;
经查,去年11月,汕尾市举办了集中开工仪式,有这个项目 。估计今年才是主要施工期。
2.2024年4月核准,明阳阳江16.6MW漂浮式海上风电示范项目,投资6.21亿;
今年6月6日到8月5日施工。估计就是那个OX项目,据说商业化还早。
3.2024年5月核准,明阳巴斯夫湛江徐闻东三,500MW,投资63.56亿(预计明阳投90%,则为57.2亿)。
仅仅这三个项目,属于自营,就需要投资115.3亿元。资本开支可见一斑。
这也充分说明了,明阳对广东不单是战略上重视,得到了广东的大力支持,同时充分发挥优势,亲自下场搞海上风电项目。
虽然整机厂商不是个好赛道。但依然看好10元的明阳。