新洋丰的中报投资者纪要对利润增长点表述很明确。根据纪要，对明年业绩进行粗略展望，欢迎各位大神补充。
1、磷酸一铵：公司年报收入中没有磷酸一铵的分类。在投资者调研纪要中，“把公司业务拆解来看，首先是中游的磷酸一铵。磷酸一铵这两年利润贡献比较多，我们去年8月份有磷酸铁项目的公告，提到磷酸铁会做配套项目，包括30万吨的硫铁矿制酸、40万吨的硫磺制酸和20万吨的磷酸。明年中游工业品的体量会有明显增加，以量补利，明年磷酸一铵的利润预计仍会比较可观。”根据云天化的2021年报，磷酸一铵毛利率为37%，收入为36亿元。假设磷酸一铵利润和今年维持不变。
2、复合肥：“公司在农产品不景气的2018-2019年，复合肥毛利率有20%左右，今年上半年常规复合肥毛利率仅有13.49%，主要是原材料价格上涨。近期大宗商品价格下跌，未来复合肥会回到20%毛利率。”此外，未来中国复合肥销量年化增长在10%左右，公司未来也会量利双升。2021年常规复合肥销量293万吨，收入65.52亿元，均价为2236元/吨。2022上半年常规复合肥收入52.87亿元，半年报没有公布销量，主要应该是价格提升。假设明年常规复合肥维持在65亿收入，毛利率提升7%，则贡献利润4.6亿元。
2、磷酸铁：根据投资者调研纪要：“磷酸铁今年只有5万吨半年的量，乘以60%的权益，明年满产是30万吨，乘以60%的权益就是18万吨，明年的量应该是10倍量级的增长。明年即使磷酸铁的利润有所回落，也可以以量补价。”2023年公司有18万吨的量。根据上市公司德方纳米2021年报，磷酸铁锂收入48亿元，销量9.13万吨，平均吨价为5.27万元。公司磷酸铁锂毛利率为29%，毛利润为13.9亿元。2021年扣非净利润为7.7亿元，净利润率为16%，单吨净利为8434元。根据华创证券的报告显示，磷酸铁的利润比磷酸铁锂更高，假如明年市场产能释放，单吨净利回到2021上半年的水平，大致为4000元/吨，则为新洋丰贡献利润7亿元。
2023年新洋丰的复合肥和磷酸铁预计将为公司贡献12亿利润，相比2021年12亿利润会翻倍。当前估值处于最近几年较低估值区间，逢跌慢慢买。$新洋丰(SZ000902)$ $云天化(SH600096)$ $德方纳米(SZ300769)$