$绿地控股(SH600606)$ 绿地的债务问题远远程超过当前公开数据，首先早在2015年绿地就暴露出2大问题：1、商业去化遇阻，张玉良考虑过资产证券化、售转租等等办法但都无疾而终；2、部分区域腐败和财务管理失控，以东北为代表，提拔了新的区域管理人员前往处理，但是新的领导人去摸底一看财务没法看，简直是黑洞，遂赶紧走人。那时绿地子公司停工欠款的新闻就经常暴出来，2015年国家启动涨价去库存，绿地的方向还在一二线城市，商业占比还是超过同行，那几年碧桂园 恒大靠着在三线城市的住宅狂飙，绿地倒是不温不火，不过好在大环境热火朝天绿地的债务问题被隐藏下来。错过机遇的绿地把方向放在基建转型，大量参与地铁建设，收购地方基建公司，目的是通过地铁建设低价拿地，通过基建公司放大地产业务的杠杆。回头来看张玉良的如意算盘达到了一定的效果，绿地在各地大体量低价拿地，千亩大盘屡见不鲜；收购陕西、江苏、广西的基建公司也比较顺利。代价当然也有，那就是负债率狂飙（远远超过公开报表，绿地这几年在不断的把表内负债转入表外，网友自行百度。），欠钱没什么，只要国家继续走印钞的路线，只要房价再来一次狂飙（即使不狂飙，房价和销量能稳定增长）绿地的隐藏债务就会抹平，利润狂飙就在眼前，关键是要抗过这几年。而且这个行业本质上大家都在金融投机，民企相对激进，国企整体相对没那么激进而已。为什么要单独提出绿地的问题呢？因为绿地的激进和投机程度和恒大相当，恒大的投机写在脸上，绿地的投机是经过了红顶包装，绿地的远郊大盘后面的投入是无底洞尚且不论，绿地的天量商业项目事实上已经资不抵债，这些沉淀的天量负债绝对没有回血的可能，绿地错过了涨价去库存，会不会错过这次国家对地产的呵护，大家拭目以待。绿地的将来会怎么样？这是大家关心的问题，说实话谁都不知道。但是有2点是明确的，首先房价突进不会再来，绿地的商业项目已经无解，绿地的债务危机无法避免；第二原大股东的股权清零不可避免。还是那句话：绿地怎么起来的就会怎么沉下去，一个时代已经结束了。