岁末年初，大家都在总结过去，展望未来。关于中国股市的估值问题，上至各路砖家，下到韭菜小散，异口同声的主流意见都是“跌得太惨了”“估值太低了”“需要大力救市了”“该停发新股了”。其中有两个典型代表，一个是吴晓求，一个是刘纪鹏，这哥俩每次遇到股市调整，都会冒出来大喊救市，他们愤世嫉俗的样子，搞得我都怀疑这哥俩在股市里一直处于被套状态。
跟这些主流意见相反，德道资本一直认为，中国股市从来就没有低估过，始终处于发烧状态。德道资本前期关于中国股市的估值评价散落于各处，借此机会收集整理如下：
2023-08-23 ：中国股市是全世界最好的股市，在主板市场有两个突出证明：一是题材股只要沾上点边就能连阳爆拉，比如元宇宙、AI之类的假概念真垃圾，母猪都能飞上天；二是新股上市，不论三七二十一先炒到100倍市盈率再说。远看指数，以为市场很萧条；近看个股，方知炒作极火爆。这是一个韭菜遍地、估值混乱、匪夷所思的市场，一个掰开了让你随便弄的市场，一个全世界最好的市场！
2023-08-28 ：中国股市的估值不是太低，而是太高。中国股市的交易不是太清淡，而是太狂热。中特估高高在上，题材股疯狂炒作，新股高举高打，整个市场疯狂暴躁、投机盛行。这样的市场，何救之有？一桶救市猛药，只会构成出货良机！
2023-10-21：中国股市里不学无术、只配任人收割的小散占比不低于99.99%。正因为有数量如此庞大的小散存在，才会造就无数个匪夷所思的股市奇观，每个奇观都是割韭菜的天赐良机。一方面是垃圾满天飞，另一方面是真金白银躺在地下无人识。对于0.01%的智者而言，这里是捡宝天堂，是全世界最好的股市！
以上只是德道资本的感性评价。今天为了写作此文，德道资本特意查阅了相关数据，得出的结果更是触目惊心。大家都知道评价估值水平有两个指标，分别是市盈率和市净率。从市盈率的角度看，目前沪深股市5341只股票中，市盈率25倍以上的占比高达71.2%。从市净率的角度看，目前，沪深股市亏损股或微利股，也就是通常说的垃圾股，共有1344只，其中，市净率大于1的股票有1256只，占比高达93.5%；市净率平均高达4.92倍。
以上数据翻译成大白话就是，目前，沪深股市有71.2%的股票被高估了，而垃圾股中被高估的比例更是高达93.5%，平均被高估3.92倍以上。
数据胜于雄辩。这是一个疯狂的市场，高烧的市场。这样的市场，何来低估？谈何救市？以吴晓求为代表的砖家们最近又在呼吁停发新股，难道是觉得这些垃圾们炒得还不够高吗？人为停发新股，只会让这个畸形的市场更加畸形。
一个非常明显的现象是，如果一只股票确定退市，就会大幅杀跌；反之，如果保壳成功，就会连续暴涨。这种现象极不正常。产生这些怪像的原因，在于市场机制的发挥还不够充分。解决这些问题的方向是继续加大市场力度，而不是像吴晓求、刘纪鹏之流所言那样采取行政手段，走回头路。
你们狂炒垃圾股，那就继续加大垃圾股退市力度，一年退50只不够，那就退300只，退到你们看见垃圾股就发抖。你们狂炒新股，那就批量上市，每天上20只，上到你们再也不敢胡乱打新、炒新为止。
未来理想的状态是，垃圾股的估值上不去了，上市变得无利可图，壳的价值不复存在，保壳也将毫无意义，垃圾公司再也不想去挤破脑袋排队IPO了，更不会为了保壳而绞尽脑汁。既然上市与不上市一个样，退市与不退市一个样，垃圾股们自然就会逐渐远离资本市场，把舞台的主角让给优质公司，实现优胜劣汰。这也正是资本市场配置资源的功能所在。
理想虽然看上去还很遥远，但我相信，这个大的方向是坚定不变的，一定会越来越近。