上海的周末冷雨不断，夹杂多次小冰雹，“路上归客欲断肠”。不能总缩在被子里，给自己忙点事情，追逐一次热点：SMCI.
话题来自有朋友提起SMCI最近几周iv很高期权很贵，卖期权看起来很肥。嗯。。。我不是很同意。其实implied是否够高，真应当是个相对概念：如果realized（实现波动率）只有5%，那么implied（隐含波动率）15%就是一个肥肥的deal；而SMCI的iv看起来是120%/130%，但是股价每天都蹦哒个15%，20%还上串下跳，那么这个iv看起来恐怕不是肥肉，而是陷阱上面的那块诱饵。
观点摆在那里了，也有不少的数学推论过程，太专业太复杂，理解那些高数公式即不直观，也不明确。所以简化一下论证过程，做个抽样回测如何？
1、已知：long ATM straddle交易是一个年划综合负收益策略。如果标的的波动性明显高于隐含波动率，那么long ATM straddle会获得正收益。在这个环境下，即说明implied的定价不够高 〉相对不够肥，也说明买期权的赚了，那么卖期权的亏了；从而推导出smci当前期权链的结构不适合做期权卖方。
2、获得SMCI整个期权链的tick by tick和bid/ask波动秒级别数据，成本可玩儿不起，起码不是我散户能玩儿得起的数据源。折中，我选择过去5个交易日进行取样：每个交易日开盘后30分钟和收盘前30分钟，进行取样对当时股价位置的3月月期权（保证流动性）ATM的call/put同时计价作为long ATM straddle进行价格取样作为入场成本；对每个取样的一日后同个时间统计那个straggle交易的回报率。每日开盘后和收盘前两次：例如周二的10:00取样ATM 800 straddle成本，次日10:00对相同straddle（虚拟交易）回测交易回报率。这样5个交易日抽样10次虚拟交易。监测和统计交易回报率。
看下面结果表格的截图：
结论：过去5个交易日的每日两次抽样，合计10个straddle交易，5个交易盈利，平均盈利44.25；5个交易亏损，平均亏损-15.55 。
10次取样交易，不做任何择时/择日，就是机械的10点开仓ATM straddle，第二个交易日10点关仓；下午3:30开仓则机械的在第二个交易日3:30pm关仓。每次开仓一组，平均入场交易成本$20267，连续10次无脑交易后获得收益是$14353，平均atm straggle的收益率是7.08%（相对于交易成本）。
结果是不是很有趣？当无脑无方向（不则时不则方向）的交易可以获得确定性收益，那么盈利就确定为卖option交易的亏损（期权的零和原则，我赚了就必须是对手盘输了）。
因此可得：在过去一两周$超微电脑(SMCI)$ 的iv 120并不是肥肉，而是陷阱。它符合的期权卖方的大原则：要implied高于realized的时候入场做卖权方才能从数据结构上获得卖方的大概率盈利。
比较专业的期权交易者会利用这个原则制作交易参数，在合适的时候入场做卖方，增加获胜几率。算法可以五花八门，殊途同归都是确认期权的定价是否足够高足够肥了。
可惜SMCI的iv 120并不够高。。。。