过去大半年一直在折腾衍生品量化。我一个学医出身的，现在整天被线性代数和微分方程折腾，还要在刚刚学会的python小脚本里抓虫子，每天睡觉前都要可怜一下我自己。
有幸被朋友的朋友邀请进一个天然气专业小圈子，混了两周竟然有幸被邀请给大家做一个speech。也不是多少本事，是因为我是圈子里唯一一个做天然气衍生品量化定价交易的。
作为中国人不能放弃30多年的“好传统”，一定先要中文做提纲和草稿，然后再一一翻译成英文。。。。用熟英文直接写？不存在的。所以有机会顺便水一篇“沽空小奖糖”的帖子，很久没更新过了。
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天然气定价核心：供需关系
说供需关系，更多是需求。美国人消耗多少天然气决定了天然气的价格，老生常谈了。过去两周我看到太多国际局势(因子)的讨论占了1/3的讨论空间，可事实上NG future跟踪的underlying就是而且只是Henry Hub的价格变化。连跨过加拿大边境那边的需求变化都几乎无法反映到Henry Hub价格波动，更何况澳大利亚，荷兰或者俄罗斯。大家太急切的渴望抓住NG的alpha，却忽略了它的beta其实也很香，而且更有确定性。美国从来不进口天然气，free port出口的那点液化气你们自己算一算占天然气产量几个百分点？
我更建议大家关心一下自己和邻居的天然气账单和电费账单，特别是加州北部住大house的几位。(插入加州北部气温和NG价格趋势线)
账单是迟发数据，但是天气预报不是。更精确的定价NG，需要做出全美主要城市的天气预报/实际气温变化/NG价格这三个数列，通过机器学习给每个城市赋予不同的权重系数，这里几乎每位都能做得到。
天然气ETF：$boil % $kold
交易boil和kold的衰减是我量化策略的核心之一。两个ETF跟当月NG期货波动的不匹配也是我们讨论热点，是的这里有很多pair trading的交易机会，也有很多陷阱。老大把etf的sec文件整理并共享给大家，非常感谢。这里有一个共识，我们都知道这两个ETF是由NG的当月，下月，下两月的call和put合成的基金。因此它必然有theta衰退，净值也跟着标的iv同涨同跌。因此随着每个月底的临近(future term的月底)，当月ng价格系数越来越低，下月越来越高。我们知道，而市场参与的大多数散户不知道。这就是ng衍生品迷人之处，任何一次etf波动偏离核心净值5%以上都是由情绪推动，都是我们入场交易的机会，我的经验是它们一般都会在5个交易日内回归。22年秋天发生过一次不回归的情况，最高偏移超过了35%。因此这种pair trading不可使用大杠杆。如果再发生一次，三倍杠杆足够让我margin call了。好消息是超过两周以上不回归的情况，6年里只发生两次。去年发生一次，我假设它今年不会再发生。(谁有更久的历史数据帮忙共享给我？我来更精确的做一个20年的回归曲线给大家)
量化定价：
天然气期货是个widow maker，说明它有很多错误定价和情绪定价。同更大交易量的其它大宗期货相比，它的散户参与率明显偏高，非常多追求alpha的交易者参与其中。因此它的情绪定价占比非常高，在各种论坛中讨论内容的模型化统计就非常具有价值。语言模型量化我完全零基础，谁能就此开发它的语言分析功能进而给交易情绪定价，大概率就是挖掘到价值billion的金矿。有兴趣的朋友可以来跟我讨论，我在ng多因子，多衍生品定价方面已经做得挺成熟，可以达到稳定盈利程度，肯定可以帮助到大家。
价量因子，k线参数，波浪，都不是我的方向，也无能因此开发交易模型和定价策略。这里我更多是个学生，甚至是一个不太爱学习的学生。
实列：
给一个最近的交易实例。上个月澳大利亚液化天然气工厂组织工会威胁罢工，欧洲天然气应声大涨，美天然气跟风涨。(附二者k线图)
在我的定价模型中，欧洲天然气价格因子的相干系数是3%(去年秋季是70%-85%)。排除其它多个因子的干扰后，美天然气期货定价超高了。我选择在偏离率高于5%时入场，被套两天，加仓一次；求均值回归。(附一张交易截图)
上周澳洲罢工宣布推迟，继续谈判。欧天然气大跌，美跟跌，跌过头。操作：平仓止盈空头，在偏离率高于8%入场衍生品boil买涨，求买涨11月ng和11月ng的iv。本周二均值开始回归，反弹猛烈导致空头砍仓，推升iv。(附交易图，和iv日线)
目前继续持仓。希望以上例子能够足够解释我的交易思路和量化策略。核心就是均值回归。
感谢大家时间。。。。。
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差不多15分钟这个草稿展开的内容足够了。。
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