$国星光电(SZ002449)$ 大约几年前，国星制定了向上下游全面扩展的计划。几年过去了，上游去年刚刚扭亏，下游勉强维持。最近，国星开始卖子公司，看来是要开始瘦身了。首先，下游的通用照明显然没有什么含义，国星在这块并无任何竞争优势，而佛山照明和国星光电同处于广晟集团的控制之下，二者可以起到一定的协同效应，国星的白光照明产品可以直供佛照，自己做下游来个同业竞争，实无意义；其次上游的芯片，也无法跟几个大厂竞争，其意义无非是为自己的中游产品线进行直供，但小间距我就不完全清楚了，miniled及以上的产品仍然需要从三安光电采购，国星自己达不到这个技术水准，而且在可预见的将来也不太可能达到，所以，上游也是一个拖油瓶...

幸运的是，小间距和miniled的进展非常之顺利。不确定因素有以下三个：下游公司基本都在跌，虽然中期业绩很不错。龙头利亚德跌得最惨，这个我也没有明白原因。也许是市场不看好其夜游经济板块，但洲明科技也有，名家汇更是以此为核心。也许有什么我们所不知道的事情发生。然后，竞争对手也在做miniled和microled的计划。国内另外两大巨头，木林森和鸿利智汇倒是暂时没有这个动向。但日本的日亚化学、台湾的诸多企业都有动作。虽然从成本以及下游分布来说，国星有天然的优势，但也不可不防。最后，miniled和microled的商业化是否能够顺利？可靠性和成本是关键点，而现在没有办法100%的准确预测，只能走一步看一步。

最后，vcsel和uv-led这两块，国星有多大的技术优势？预期市场空间有多大？这块肯定能有增量，但能到多少，还无法测算。

最最后，传统的白光照明业务对于国星来说肯定已经是鸡肋的，那是成本控制和规模化见长的木林森的领域。但木林森的利润里头，政府补贴占比实在太高了，在政府猛砍各种补贴、财政极度紧张的现在，我不敢买。