2011年，美团年会。华东华南华北各个大区的线下经理齐聚一堂，在线下碰一碰。为了明年的业绩谁能拿第一，这些年轻力壮的地推经理互不服输，竟然在大堂里斗起酒来，一个个精神得很。王慧文感慨万分，在台上问王兴：“你有想过有一天会跟这样的同事一起共事吗？”
这个问题如果放到现在，王慧文应该这样问王兴：“你想过有一天，有人说美团未老先衰吗？”
估计王兴会觉得很刺耳——说谁不行呢，你才不行了呢。
5月25日，美团发布20年Q1季度财报。根据财报数据显示，美团总营收和外卖收入双双下滑，同比营收大幅下降：Q1季度营收为167.53亿元，同比减少12.6%，经营亏损为17.16亿元，同比增加31.6%；餐饮外卖收入同比减少11.4%，至人民币95亿元。
而从环比来看更是亏损严重，上一季度好不容易实现的盈利不复存在：总营收相比19Q4的281.58亿元环比下降超过40%，外卖业务收入相比19Q4的157亿元，同样下降了4成左右。
一时之间，“美团未老先衰”“美团一夜回到解放前”的否定之声甚嚣尘上。
然而，资本用王之蔑视，给了这些声音一耳光：在Q1财报发布前，美团股价一路高歌猛进，市值再创新高，每股股价达131.4港币。财报发布后，股价更是一度大涨到7%，市值突破千亿美金。对此，很多投资者惊呼看不懂，认为事出反常必有妖，把一首云南山歌《妖里妖气像女人》送给了美团。
所以，美团财报中部分数据下滑真的能代表美团走向衰落了吗？美团的商业模式真的出问题了吗？正如老话所说：“花钱的时候，没有乌合之众。”显而易见，资本的答案是否定的。
01
美团未老先衰为什么不成立
我们能看到，一片唱衰美团的声音中，炮火主要集中在活跃商家数与交易用户数环比的双双下降，进而批判美团业务模式单一，有佣金依赖症，这会儿弊端都显露了。
但首先，交易用户数与活跃商家数的同比是增长的：交易用户数达到4.5亿，同比增长8.9%，活跃商家数稳定在610万，同比增加5%。
当然，交易用户数与活跃商家数的环比双双下跌确实也是事实。Q1财报显示，交易用户数比19Q4的4.505亿用户，少了190万用户。商家数比19Q4季度的620万，少了10万家的活跃商家。
交易用户数的环比为什么会大幅下降？首当其冲的原因是疫情。但一些唱衰的文章分析到，一是用户流向了饿了么等平台；二是佣金上涨以及餐饮原材料上涨，导致了相关成本上升，造成了日益增长的外卖订单价格与消费者吃不起的矛盾。
反映在财报上，就是美团餐饮外卖Q1日均订单量同比下跌18.2%至1510万笔，每笔订单平均价格同比却增长了14.4%。平台负责配送模式下，Q1客单价增长为52元，商家自己负责配送模式下，更是达到了53元。
第一条完全不成立。不仅是美团，疫情对外卖整体的伤害都极大。想也能想明白，那会儿热搜天天有外卖小哥感染了、快递小哥传染了，你敢点吗？狗命重要还是外卖重要？据极光大数据统计，以除夕为分割点，春节假期美团平台的日活用户数较除夕前下降41.3%，饿了么的日活下滑则更为严峻，下降44.8%。
除此之外，从Questmobile给出的月活数据看，2月份，美团MAU的绝对值为1.8亿人次，是饿了么3421万人的5.45倍——也就是说，瘦死的骆驼比马大。美团的用户数下降了是不假，你饿了么的用户也没暴涨啊？有啥可幸灾乐祸的？
第二条倒是有一些道理：疫情期间原材料上涨，成本上升，秉承着羊毛出在羊身上的原理，商家肯定会给你涨价。
但还是那句话，在美团上因为原材料价格上涨而涨价的商家，放在饿了么上就会赔钱卖吗？这跟美团未老先衰有啥关系？
况且，平均外卖价格上涨还有其他原因。比如除了家庭订单增多：平常只点一人份外卖的Vivian，在家摇身一变，成了点一家人外卖的翠花，那订单价格是不是一下子就上去了？
再比如，许多以往并不提供外卖服务的高级餐厅、连锁餐厅、黑珍珠餐厅和五星级酒店，也不得不放下身段被迫营业。毕竟在疫情期间，大家宁愿在家里吃萝卜开会，也不愿意冒着生命危险去你五星级酒店吃群英荟萃。
而这些高级餐厅的外卖价格虽然贵，但至少安全有保障。所以就算在消费信心不足的疫情期间，也有人为了吃得放心，高价点一个群英荟萃。
对于这些放下身段的高级餐厅，美团也有种捡了便宜的感觉：“堂食景气时，品牌商户认为外卖的客单价相比较低，积极性不高，但品牌商一旦使用起外卖平台，它们会越来越适应这一方便、高效的电子商务环境。”
翻译过来就是，以前你们不稀罕用，现在真香了吧。这些高级商户加盟，对美团维持高位客单价、拉高GTV的水平、提升未来公司客户的消费意愿都大有裨益。
那么在一些高级商户都愿意放下身段加入的阶段，商户数的环比为什么会下降？是一些媒体分析的，抽佣过高、对新用户吸引力不强么？
事实上，美团在2月底就启动了春风行动，推出七项举措助力生活服务领域的商家复苏。其中针对新老商家，每月给予 5 亿元流量红包、4 亿元商户补贴。
美团外卖从3月起启动的“商户伙伴佣金返还计划”则对全国范围内优质餐饮外卖商户、尤其是经营情况受疫情影响较大的商户，按不低于3%~5%的比例返还外卖佣金，返还的佣金将直接打入商户的美团账户，可用于线上营销和流量推广，帮助商户提升单量、增加营收，促进消费复苏。
美团外卖与数十万受帮扶商家共同组成“春风伙伴联盟”，首批联盟商家平均营业额增幅超过80%。
归根结底，退出的都是抗风险能力太差的中小商家，在疫情期间不得不出局。而近期，美团推出的一系列助复苏举措开始起作用了：3月底最后一周，超七成商户的外卖单量恢复至疫情前的60%以上，还有三成商户外卖单量完全超过疫情前。美团近期启动“春风行动”百万小店计划，通过数字化助力小店复苏，5月首周平台上小店订单量相比2月首周增长28倍。
02
美团的业务模式
长期主义，当打之年
唱衰美团的稿子里，除了用户数和商家数下降，另外两个主要的指控就是对某些业务线依赖性过强，以及过度依赖佣金。
美团对某些业务线依赖性过强不假，然而意识到这一点的美团已经在积极发展新业务了：2020年Q1财报显示，新业务及其他的收入相较2019年同期的40亿元同比增长4.9%至42亿元。
美团并从未停止在新业务上开疆拓土，相反，疫情危中有机，以生鲜零售为代表的非餐类消费需求增多，促使小象事业部的美团买菜、小象生鲜，快驴事业部下有快驴进货等新业务加速打入市场。
目前美团配送的各项业务占比中，非餐品类尤其生鲜的占比在逐渐上升，尤其是在疫情期间的增长创了新高。这种订单结构性的变化也会对起到教育市场的作用，把新业务植入用户生活习惯中。
但是这些稿子里对美团的业务模式并不看好，认为这种商业模式从长期稳定性来看，不如找准一个方向垂直渗透。还有的稿子多次cue到滴滴，觉得同样是烧钱，美团一分钱掰成三半烧，没有滴滴堆到一块一起烧来得猛。
问题是，滴滴盈利状况也不咋地啊？
2019年2月，滴滴创始人及董事长程维在内部信中表示，2012-2018年，公司从未盈利，6年累计亏损390亿元。相关统计也显示，截止2019年底，7年里滴滴累计亏损超过了五百亿，其中2018年一年就亏损110亿。
我就纳闷了，咋话都让你说了呢？又说人家对某些业务依赖性过强，又说人家不够垂直，两头堵呗。还有这个硬生生植入的滴滴，合着一篇文章不止收了饿了么的广告费，还收了滴滴的广告费呗。下次有这一石二鸟的活能不能捎上我，只要钱给到位，老板我啥姿势都会。
诚然，业务模式还不那么丰富的美团，存在着佣金依赖：外卖收入的占比到保持着六七成的高比例。以Q1的数据来看，佣金收入占据餐饮外卖业务的90.23%，单佣金收入一项，就达到了美团整体营收的51.11%。
但这些稿子自己也承认了，美团在去年稍微提高了点佣金比例，整个平台就实现了19Q2开始的三个季度连续盈利，把各种奖项拿了个大满贯。
你看。你自己都说了，美团想盈利，分分钟的事，那为啥有韭菜不割呢。
也别说是你饿了么降低佣金倒逼的，饿了么在竞争力上跟美团根本没法比。给你读一段时代周报的采访：“‘我的顾客大多都在美团这边，很少用饿了么点餐，两个平台每天订单相差20多单。’4月15日，在深圳经营卤肉饭餐馆的王亮（化名）向时代周报记者表示。”
所以，作为在行业里有马太效应的龙头，人家美团降低佣金是情分，不降低佣金是本分。
我们再来这佣金都花在哪里了嗷，不是给王兴下酒了：
佣金大部分都给了骑手。美团给骑手的配送服务费占佣金的80%，也就是说平台抽取的佣金大部分都到了骑手手里；若由商家选择自己配送，佣金比例会降到5%左右。
这是切实考虑行业和消费者的需求：无所不能的外卖小哥，是外卖行业的灵魂。降低佣金外卖小哥吃什么喝什么？骑手拿不到高薪资，谁给你半个小时内送到、超时赔付？谁给你顺手把垃圾捎下去？（狗头）如果外卖体验下降，消费者好不容易养成的点外卖的习惯又付之东流了，整个外卖行业也就完犊子了。
你会看到，美团的业务模式不断变化，从团购不断进化，并繁衍孵化出其他业务，变成现在的“八爪鱼”的形态，但唯一不变的，就是切实考虑用户的需求：事实上，美团点评现在早已经不是当年的团购网站，而是形成了以到店餐饮、到店综合、酒旅为核心业务的综合性的吃喝玩乐生活平台，所以美团点评四面出击，从餐饮，机酒，甚至短租，订车这些领域去切入消费者生活场景。
美团对需求的理解始终贯彻如一。比如之前团购时代，美团有一个产品经理，要做一个秒杀午餐的团购，美团的负责人仔细研究了这个业务，发现是伪需求，于是不同意做，这个产品经理最后跳槽去了友商，做了这个项目，结果不出意料，这个产品夭折了。
如今的新业务线，美团买菜和小象生鲜也是如此，美团敏感地捕捉到了消费者的需求，并落实成具体的业务。
所以在这一点上，美团和亚马逊有点像，在开展一个新业务的时候，所有的起点都是客户，了解客户的需求在哪儿，再看自己做这个事情有没有优势和机会，如果答案是肯定的，那么就会毫不犹豫的进入这个新领域——亚马逊做kindle，做云服务，都是基于这样的考虑。
1997 年，亚马逊上市的时候，贝索斯发布了一封致股东信，「公司所做的一切决策将立足于长远的发展而非暂时的利益，我们会尽自己最大的努力来建立一家伟大的公司，一家我们的子孙都能够见证的伟大的公司」。
贝索斯在接下来的二十多年中，每一年都矢志不渝地贯彻长期主义的理念，后来，亚马逊市值突破万亿美元，亚马逊也成为了长期主义的一个典型案例。
而目前在美团财报降幅很大的情况下，股价充分上涨就说明了投资者的眼光：他们错过了亚马逊，不会再错过美团。现在的美团，就像当初那个少年亚马逊。王兴着急吗？或许在王兴的内心里，时间和耐心，才是世界上最伟大的战士。
别看美团现在不盈利，莫欺少年穷。
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