根据前文,股市收益率=1/市盈率(PE)=销售净利率/市销率(PS)=销售净利率x总资产周转率x财务杠杆/(总市值/净资产)=ROE/PB,可以推出:
ROE=PB/PS*销售净利率=总市值/净资产/(总市值/销售收入)*销售净利率=销售收入/净资产*销售净利率。
因此,销售收入、销售净利率的同比增长或净资产的同比减少,可以提高净资产收益率(ROE)。在保证ROE>15%的前提下,PB/PS值大,销售净利率可以适当小。
从股票的分类来看,以前5年平均ROE为标准,似乎可以:价值股>15%,成长股5-15%,困境反转股<5%。
从投资价值角度看,价值股的当前ROE<15%,可以卖出。这可以回避很多风险,虽然此股曾经上涨很多,特别是前期10倍股,要特别注意。
作为成长股,虽然ROE小于15%,但是随着销售收入、销售净利率的同比增长,最终会提升ROE>15%,变为价值股。
作为困境反转股,前期一般处于亏损状态,能反转赢利,已经很好了。
从ROE角度看,三种股票的选法不同:
1、价值股 :选择前5年ROE平均值与当前值均>15%,经营现金流净额>0,12倍PE以下买入,ROE当前值<15%或30倍PE以上卖出。一般为消费股。
2、成长股:销售收入和销售净利率均增长50%以上,经营现金流净额>0,PEG<0.5买入,PEG>1卖出。一般为科技股。
3、困境反转股:销售收入和销售净利率均增长10%以上,经营现金流净额>0,PS<0.5买入,PS>1卖出。前期跌幅>70%。连续横盘2年以上。一般为亏损股转赢利股。