之前看巴菲特2010年买BNSF的时候觉得很奇怪：明明是次贷危机后的阴影下，怎么买个货运铁路公司这么贵，还要花17~20倍PE？

结果这十年下来，BNSF运营成本大幅度降低，净利率翻了一倍，再叠加营收3.5%的年复合增长，按照当初350亿美元的收购价格来看PE已经降低到6.5倍了。

不过最有趣的是当初不论是买BNSF还是买其竞争对手联合太平洋，结果可能都差不多。两家公司历年的营收和利润简直一模一样，2007~2009年间的股价也差不多。

$Burlington Northern Santa Fe Corporation(BNI)$ $伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $联合太平洋(UNP)$