2019年3月30日，招商港口（001872）发布2018年年度报告，主要会计数据和财务指标如下：
2018年重组背景：
1、为解决交叉持股的问题，招商局港通受让南山集团（招商局港口控股有限公司（00144）持有37.014%南山集团股权）持有的209,687,067股深赤湾A股股份（占比32.52%）；受让码来仓储（招商局港口控股有限公司（00144）持有100%码来仓储股权）持有的161,190,933股深赤湾A股股份（占比25%）；布罗德福国际有限公司（招商局港通的100%控股股东）受让景锋企业持有的55,314,208 股 深赤湾B股股份（占比8.58%）。
截至本报告书签署日，收购人的股权控制关系如下图所示：
本次收购前，深赤湾的股权结构图如下：
本次股权收购完成后，布罗德福国际有限公司直接持有55,314,208 股深赤湾B股股份（占比8.58%），通过招商局港通持有370,878,000股深赤湾A股股份（占比57.52%），合计持有66.10%的深赤湾股份，为第一大股东。本次收购完成后，深赤湾的股权结构图如下：
2、本公司于2018年12月26日，发行1,148,648,648股人民币普通股（A股）股份的方式向CMID收购其持有的招商局港口1,313,541,560股普通股股份（占比39.45%）（香港联交所代号：00144.HK）。
，发行价格为21.46元/股。
截至本报告书签署日，收购人的股权控制关系如下图所示：
本次发行股份购买资产完成后，本公司总股本变更为1,793,412,378股。CMID持有公司股份1,148,648,648股，占发行后总股本的64.05%，招商局港通持有公司股份370,878,000股，占发行后总股本的20.68%，布罗德福国际有限公司持有公司股份55,314,208股，占发行后总股本的3.08%；布罗德福国际直接持有公司股权，且通过控制CMID和招商局港通，合计控制了公司87.81%的表决权，布罗德福国际为本公司直接控股股东，实际控制人未发生变更，仍为招商局集团。
社会公众持股含少量董监高及关联关系持股；
一、业绩分析：
根据招商港口2018年年度报告和2018年度业绩网上说明会
2018年业绩下滑是受金融资产公允价值波动、部分参资公司营业利润下降及2017年出售股权特殊收益等综合影响所致。本次利润分配方案延续以前年度深赤湾按归母净利润50%左右的分红比例，按照还原深赤湾口径归母净利润4.04亿元的50.6%左右，约2.04亿元进行股利分派。（首席执行官白景涛回答投资者）
重组前原深赤湾盈利和招商局港口盈利：
1、2018年原深赤湾（深圳赤湾港航股份有限公司）贡献归属于上市公司股东的净利润为4.0亿元左右；
2、重组后控股子公司招商局港口（00144）贡献归属于上市公司的净利润增加了6.9亿元元左右；
结合招商港口的合并利润表：2018年经营利润7亿元（可以推算出剔除原深赤湾的利润，招商局港口的经营利润是负数），投资收益39.7亿元，剔除公允价值变动损益和其他的影响（公允价值变动损益-10.7亿元），利润总额为46.70亿元， 而2017年经营利润2亿元，投资收益剔除一次性收益后为47.60亿元（2017年招商局港口00144出售中集股权大概产生一次性收益7.5亿元，出售一项可供出售金融资产产生一次性收益2.65亿元）。剔除其他因素影响，不考虑所得税影响，2017年归属于上市公司的净利润大约在19亿元左右，而2018年归属于上市公司的净利润大约15亿左右。
需要注意的是2018年归属于上市公司股东的权益由2017年的43.49%下降为37.77%。
那么我们大致毛估估2019年招商港口的投资收益40亿，合并的经营利润10亿元左右，那么2019年毛估估归属于上市公司股东的净利润在16亿左右，对应当前招港B股市价，市盈率在9倍左右。
二、资产分析：
本着把招港B当做烟蒂股的原则，分析招商港口最重要的是分析她的资产，首先我们来看她最主要的一些资产：
一、长期股权投资:
A：上港集团，公司控股子公司00144持有上港集团26.77%股权份额，那归属上市公司股东的股权份额为10.56%，2018年度上港集团净利润102.76亿元，001872按权益法核算投资上港集团产生的投资收益为25.71亿元。按2019年4月8日上港集团的市值计算，归属上市公司股东10.56%股权市值大致为200亿左右。
B：Terminal Link SAS，00144持有49%权益份额，Terminal Link原是达飞海运的全资子公司，00144旗下全资子公司China Merchants于2013年以4亿欧元的价格，向CMATH（CMA CGM全资公司）购买Terminal Link 49%的股份及投票权。
Terminal Link SAS总部设在法国马赛，在全球投资经营及开发的15个集装箱码头港口网络位于全球主要航运干线，主要业务为客户提供海运码头装卸、堆存服务，拥有多个分散于法国、摩洛哥、马耳他、美国、象牙海岸、比利时、中国及韩国各地之集装箱港口。001872按权益法核算投资Terminal Link SAS产生的投资收益为3.58亿元。按49%权益份额估算，Terminal Link SAS2018年度盈利大致在7亿左右；
C：南山集团，公司控股子公司00144持有南山集团37.01%股权份额，那归属上市公司股东的股权份额为14.60%， 001872按权益法核算投资南山集团产生的投资收益为2.21亿元。按37.01%权益份额估算，南山集团2018年度盈利大致在5.9亿左右。
D：澳大利亚纽卡斯尔港， 00144持有50%权益份额，那归属上市公司股东的权益份额为19.725%，澳大利亚纽卡斯尔港是澳大利亚的第二大港口，承担着澳大利亚40%的煤炭出口。在2017年，纽卡斯尔港实现吞吐量1.67亿吨，其中煤炭就达到了1.59亿吨，是全球范围内最大的煤炭出口港。
后续将继续分析001872的资产，负债和分红情况等。