前言：近来年内新增ST里，因期末净资产为负值的都得到不同程度的股价上涨
所以研究同类标的--*ST吉艾$*ST吉艾(SZ300309)$
先说个人判断，卖光资产准备退市。
下面是公司的一些操作及时间线，点评就是：
吉艾科技，业务绝大部分来自于新疆吉创资产管理有限公司，所以在这件事上，我是直接理解为吉艾科技=吉创资产管理有限公司
手握300亿不良资产，无牌照AMC机构，运营的方式是借杠杆买入一部分债权，同时运作转卖获利服务费
2022.6.7-东方资管深圳分公司，之所以来纾困，在后续公告中不难看出，东方资管不过是想吉艾科技能把2017年12月的份额收购协议的坑填上，连总部都没有答复这件事呢
欠了一屁股债，说好卖江苏正信，又卖东益邦，这是把公司资产卖给实控人，妥妥的掏空资产，在这一系列蜜汁操作后，吉艾科技在明年年报必然会触发退市。
退市股会不会有末日轮？谁知道，在此仅作排雷用。
时间线：2022年1月26日(开跌前2.90)
吉艾科技集团股份公司（以下简称“公司”）预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为负值且营业收入低于1亿元、归属于上市公司股东的所有者权益为负值。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2020年12月修订）的相关规定，在公司2021年年度报告披露后，公司股票交易可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
（1）√预计净利润为负值；
√预计扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值，且扣除与主营
业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于一亿元。
1、受新冠疫情及债务人阻挠等因素影响，底层资产处置进度延期，变现能力下降，公司谨慎计提在手债权等各项资产减值、财务费用增加同时预提法定赔付义务等，综合导致报告期内公司业绩亏损。
（1）抵债资产因诉讼影响，房产被查封导致商品房销售关停，资产处置规模较上年同期大幅减少，另因报告期内收购重整类项目处置过程中现金流未出现明显好转迹象，公司未确认收购重整类项目摊余收入，但各项目合作方资金成本持续计提，综合导致业务毛利大幅减少；
（2）受新冠疫情及债务人阻挠等因素综合影响，重整类债权底层资产处置进度延期，资产变现能力下降，公司谨慎计提减值准备；
（3）报告期内原有股东借款及民间借贷计息时长较上年同期增加，同时新增部分民间借贷综合导致财务费用较上年同期增加；
（4）公司对各项债权及资产进行减值测试后，对应收款项、交易性金融资产、存货及抵债资产等计提减值；
（5）报告期内根据法院裁定预提法定赔付义务1.42亿元；
2、预计2021年公司非经常性损益对净利润的影响金额约为-1.4亿元，上年同期为-772.61万元。
2022.2.11关注函回复里找出更多东西
公司在手债权主要系中润系债权资产，包括中润-重国投（包括嘉兴和杭州）、中润-温州俊元、中润-民生、中润-长城四个项目，具体各项目的底层资产如下表所示：
项目
底层资产业态
面积（平方米）
中润 - 重国投 - 嘉兴
一期 - 可零售商铺
4,605.73
二期 - 购物中心
103,089.00
二期 - 沿街商铺
4,673.06
二期 - 办公楼
24,068.93
停车位（个）
2,256.00
中润 - 重国投 - 杭州
一期 - 整体出售商铺
25,312.66
二期 - 购物中心
56,535.66
二期 - 办公楼
8,353.21
停车位（个）
2,514.00
中润 - 温州俊元 - 横塘
一期 - 商业
13,276.41
一期 - 可零售商铺
15,443.02
一期 - 停车位（个）
1,280.00
二期 - 酒店式公寓
37,460.00
二期 - 购物中心
12,861.00
二期 - 地下超市
2,128.00
二期 - 地下购物中心
11,180.00
二期 - 停车位（个）
655.00
中润 - 民生
购物中心
72,720.02
中润 - 长城
酒店式公寓 29-43 层
25,804.73
写字楼 23-27 层
4,787.59
2020年12月20日，新疆吉创资产管理有限公司（下称“新疆吉创”）与国汇控股有限公司（下称“国汇控股”）签订了《资产收购协议书》，国汇控股拟收购新疆吉创直接或间接持有主债务人分别为苏州中润丽丰置业有限公司、苏州中润置业有限公司、嘉兴中润丽丰置业有限公司、杭州中润瑞丰置业有限公司四家项目公司的五笔金融贷款债权及债权项下的抵押资产等，国汇控股已完成对各项目公司的尽调，经协商双方确定以上四个项目的交易对价合计为33.86亿元，并约定一年内完成项目的交付。同时，双方签订了《资产管理服务协议书》，协商一致由新疆吉创为国汇控股对本协议约定的标的资产提供协助收购、资产管理和重整服务。标的资产为国汇控股拟收购的苏州中润丽丰置业有限公司、苏州中润置业有限公司、嘉兴中润 丽丰置业有限公司、杭州中润瑞丰置业有限公司等项目公司及资产项目。新疆吉创协助国汇控股提供约定项目的收购服务，则国汇控股向新疆吉创支付各项目的服务费用合计为3.74亿元。2020年12月28日，新疆吉创与国汇控股签订了《资产收购协议之补充协议》，修改原协议中各项资产的收购价格，整体价格保持不变。
2020年末，公司对中润系债权及相关资产进行减值测试时，以上述协议中的处置价款及服务费作为资产的可收回金额，考虑项目交付预计在一年内完成，故未考虑货币时间价值的影响，经测算，若上述协议能够顺利达成，中润系债权不存在减值迹象。
截止报告期末，公司已陆续累计收到国汇控股收购定金900万元。报告期内新疆吉创与国汇控股针对项目交割方式及交割进度进行了多次沟通和协商，但下半年项目操作过程中遇到诸多困难，债务人拒绝配合且阻扰，疫情下大宗资产处置萎靡，综合导致出售债权进展缓慢，我司已在筹划向法院申请对项目公司破产预重整事宜，重整结束后可通过股权转让的方式交易给国汇，或国汇在重整过程中作为重整投资人介入，重整结束后债转股。
2021年11月底，我司子公司新疆吉创与中润-长城项目资方黄宏签订的《合作协议补充协议》到期，按协议约定如新疆吉创未在约定期限内支付全额资金赎回资产的，则不再享有赎回权，黄宏有权自行处置该笔债权资产。我司于报告期内计提该笔债权减值损失1亿元。该笔债权丧失回购权不影响我司与国汇的协议的继续履行。
报告期末，基于上述原因，与2020年度双方达成的框架协议相比，该协议的资产交付进度均有所推迟，同时考虑到剩余各项目公司与政府、法院、工商等各部门的沟通推进均需一定周期，公司项目组保守预计各项目的交付进度，并考虑各方案的执行概率及货币时间价值，预计中润-民生项目计提减值损失2.2亿元。
测算依据及涉及参数：
（1）对业务部门提供的资产处置进展及相关文件进行复核，并收集项目组与交易对手方的沟通过程及结果。
（2）结合项目实际情况，考虑资产处置过程及交付方式所涉法院、工商等各环节周期，对各处置方案可行性进行复核。
（3）以各项目实际利率为折现率，项目预期资产变现资金流入及相关服务费、税费支出的净现金流量测算债权未来现金流量的现值，与项目账面债权投资净值进行比较，并考虑各处置方案的执行概率进行减值测试。
公司主营业务为，特殊机会资产的管理、评估、收购、处置及困境企业重整服务、债转股服务等业务（以 下简称“ AMC业务”）；石油炼化业务（以下简称“炼化业务”）；其他业务为油服板块剥离后的零星延续。
公司的营业收入主要包括不良资产经营收入、管理服务费收入、商品房销售收入。其中，不良资产主要分类为债权投资类及指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的不良债权资产。分类为债权投资的不良债权资产收入主要包括分类为“债权投资”的不良债权资产所得利息收入，采用实际利率法计算。处置指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的不良债权资产所得收益或损失均在“营业收入”科目列报。指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的不良债权资产产生的任何利息收入也包括在公允价值变动中。管理服务费收入主要来自资金管理、资产管理、咨询服务等收入。
公司自2016年开始从事AMC业务，2017年度AMC板块的业务收入占比即达66.15%，AMC板块收入已经超过公司营业收入总额的50%。根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的相关规定，公司于2018年上半年向中国上市公司协会递交了行业类别变更申请。经中国上市公司协会行业分类专家委员会确定、中国证券监督管理委员会核准发布（具体详见中国证券监督管理委员会网站披露的《2018年2季度上市公司行业分类结果》），公司所属行业变更为：【资本市场服务（J67）】。
此后，AMC板块的业务收入比重逐年增加，2018年AMC板块业务收入占比为91.89%，2019年AMC业务收入占比为97.96%，2020年AMC业务收入占比为99.68%。目前公司虽未获得AMC业务相关资质，但是对于公司开展相关业务几乎没有影响。
AMC业务作为公司的核心主营业务，自2017年度开始，已经形成持续稳定的业务模式，不具有偶发性和临时性，直接反应了公司的持续经营能力。
2022.5.5异动回复中提到重大资产重组
3、2021年10月26日，公司披露了关于筹划重大资产重组的提示性公告。公司拟以现金方式出售公司全资子公司新疆吉创资产管理有限公司不低于60%的股权。详见巨潮资讯网站（网页链接）披露的公告《关于筹划重大资产重组的提示性公告》，公告编号：2021-080。2021年12月27日，公司披露了关于筹划重大资产重组的进展公告。公司于2021年12月24日与江苏正信资产管理有限公司签署了《资产转让意向协议》，江苏正信拟以现金方式收购公司持有的标的公司100%股权。双方初步协商确认，由公司聘请的具有证券期货业务资格的审计机构、资产评估机构对标的资产以2021年9月30日为基准日进行审计和评估。本次标的资产的交易价格最终根据审计和评估机构对标的资产审计后的净资产与评估价格由双方协商确定。详见巨潮资讯网站（网页链接）披露的公告《关于筹划重大资产重组的进展公告》，公告编号：2021-088。2022年1月12日，公司披露了关于筹划重大资产重组的进展公告。公司已收到江苏正信依据上述《资产转让意向协议》支付的全部意向金人民币8,000.00万元。详见巨潮资讯网站（网页链接）披露的公告《关于筹划重大资产重组的进展公告》，公告编号：2022-005。目前该重大资产重组事项正在积极推进中，相关中介机构的尽调、审计和评估等工作正在有序开展，相关尽职调查、审计、评估工作尚未完成。本次重组事项尚处于筹划阶段，交易双方尚未就本次交易签署正式交易协议，具体交易方案尚未最终确定，交易双方能否就交易价格、股权交割安排等事项达成一致存在不确定性，敬请广大投资者注意相关风险。
2022.5.13路演
（一）经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元；（二）经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；
（三）财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告；（四）未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的年度报告；（五）虽满足第10.3.6条规定的条件，但未在规定期限内向本所申请撤销退市风险警示；（六）因不满足第10.3.6条规定的条件，其撤销退市风险警示申请未被审核同意”。若公司2022年度出现前述六个情形之一的，公司股票将被终止上市。
问：吉艾科技的塔吉克斯坦炼油厂现在怎么样了？有没有考虑卖了？
答：尊敬的投资者您好，塔吉克炼厂项目受疫情及油源不确定事项影响，目前处于设备日常维护保养状态，尚未投产，公司也在积极探索各种解决方案，努力尽快摆脱困境，后续如达到相关披露标准公司将按要求及时公告。感谢您的关注。
问：贵公司在手债权处置的资产规模大概有多少？如果处理顺利能实现1.5亿元的营收吗？
答：截至2021年末，按照合同载明的数据统计，公司剩余自持类资产合计130.10亿元，管理服务类资产合计10亿元，具体实现的营收金额以审计报告为准，感谢您的关注。
问：贵司收到《关于对吉艾科技集团股份公司的关注函》（创业板关注函【2022】第90号），当时回复如下：我司已在筹划向法院申请对项目公司破产预重整事宜，重整结束后可通过股权转让的方式交易给国汇，或国汇在重整过程中作为重整投资人介入，重整结束后债转股请问现在预重整进行到哪一步？
答：目前，该项目正在与政府、法院及相关机构沟通推进中，感谢您的关注。
公司所处不良资产行业具有较强的逆周期性的特点。近年来（2019年至今）,受新冠疫情、中美贸易争端、俄乌冲突等重大事件及国内外复杂多变的金融环境影响，经济下行压力较大，同时国家持续降杠杆、强监管的基调不变，商业银行、非银金融机构、政府平台（政府债券）、非金融企业在经济快速发展时期隐藏的风险逐步暴露，报告期内不良资产整体规模继续扩大，保守估计不低于5万亿元，未来规模还会继续增大。(数据来源于：中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、国家统计局)，2022年3月的《政府工作报告》亦强调要加快不良资产处置。未来有大量的不良资产需要专业的资产管理公司化解，将会给不良资产行业参与主体带来较大的发展空间。
中国现有AMC运营模式为重资产、轻资产运营共存。重资产运营模式：即用自有资金或者杠杆资金收购债权，通过债权的买入、清收处置抵押物后回款达到收益。快速处置重资产，其核心是于债务人达成和解，而非采取单一对抗模式走司法程序，一来司法程序耗时较长、二来债务人抵触的强抵触拖延心理往往两败俱伤，并同时引发社会民生问题。
轻资产运营模式，即提供专业服务，服务有需求企业或通过出资少量资金参与投资分配以获得服务机会的模式。轻资产运营模式是我司积极探索出的行之有效的、适合上市AMC经营的运营模式。
我司未来投资标的的底层资产将从住宅类、商业地产类等不动产投资转化成产业类重整和上市公司重整。随着底层资产的复杂程度增加能筛选出更专业的服务商。为应对宏观环境的剧烈变化，公司将全力聚焦存量项目的退出，通过多种方式加速处置进度，优化资产结构，坚持轻资产运营模式，降低资产负债率的同时提升公司净资产。
时间点：2022.6.7
近日，吉艾科技集团股份公司（以下简称“公司”）与中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司（以下简称“东方资管深圳分公司”或“协议对方”）就化解公司当前经营风险，签署了《企业纾困重组框架协议》（以下简称“协议”）。协议约定在平等自愿的基础上，遵循诚实信用原则，依据相关法律规定，经友好协商，达成一致意见，为化解公司经营风险，双方建立战略合作伙伴关系，协议对方充分发挥在不良资产及金融领域的资金优势、品牌优势、政策优势、经验优势，为公司策划、实施债权债务梳理、存量资产盘活、制定债务重组方案、融资及投资等事项提供金融服务。
协议对方系经国务院批准，由财政部、全国社保基金理事会共同发起设立的中央金融资产管理公司，致力于“化解金融风险，促进企业发展”。鉴于中央经济工作会议和全国金融工作会议要求，金融资产管理公司充分发挥其核心功能及优势，深化结构性改革，防范化解各类风险，积极探索企业兼并重组，服务资本市场，支持实体经济转型高质量发展，为化解公司当前的经营风险，双方建立了战略合作伙伴关系。
（二）主要合作意向条款
1、双方共同确认，乙方或乙方指定的第三方作为甲方重整程序（含甲方预重整程序）的重整投资人。
2、重整投资前提条件为包括但不限于如下条件的全部成就：乙方或乙方指定的第三方参与甲方重整程序获得乙方总部批复同意；甲方重整申请按法律法规的规定获得相关证券监督管理部门批复同意。
3、重整投资合作模式
针对甲方重整投资事宜，采用财务投资人与产业投资人联合重整的方式进行，乙方作为财务投资人，并引入经甲、乙方共同认可的产业投资人。
各方共同确认，本协议约定的重整投资合作模式，可根据甲方重整程序的实际进展和监管要求等具体情况进行调整，最终合作模式以乙方报总部通过的批复为准。
4、自本协议签订后，甲方非经乙方事先书面同意，不得为任何主体提供借款，或为第三人提供任何担保或开展任何具有担保性质的交易。如甲方存在违规融资、借款、担保的行为，由甲方自行解决。
（三）甲方的权利及义务
1、甲方应当向乙方及时提供与本协议相关的必要信息，并保证所披露信息的真实、有效、准确和完整。
2、甲方应当配合乙方及乙方合作机构实施本协议项下的合作内容。
3、甲方应按照乙方的统一安排部署配合乙方工作。
4、甲方同意，乙方有权定期或随时组织人员对甲方进行调研，了解甲方各项AMC业务的协议签订、投资、处置情况。自觉接受乙方对其生产经营和财务活动的检查、监督，并按照乙方要求及时提供全部财务报表、审计报告、会计凭证、财产清单等相关材料。对于乙方关注事项，乙方有权要求甲方进行定期汇报。
5、除甲方已实施的剥离新疆吉创资产管理有限公司的重大资产重组事项外，本协议有效期间，甲方如拟实施可能危及其对乙方偿债能力的重大经营决策或产权变动行为，甲方应事先向乙方发出书面通知,并征询乙方的意见。
（四）乙方的权利及义务
1、乙方有权了解、查阅、调取与本协议有关的资料和信息，甲方应积极配合。
2、乙方有权独立自主设计本协议合作内容的实施方案，独立选择各合作机构并分配具体工作事项。
3、乙方有权根据具体服务内容收取相应的服务费用，具体事项双方另行签订相关协议。
4、本协议的签署，不构成乙方对甲方的任何承诺与保证，因乙方未能通过总部批复同意、甲方重整申请未获监管部门批准、甲方或甲方关联方存在本协议项下任何违约行为或乙方认为存在不适宜继续履行本协议情形等原因，乙方均有权无条件终止本协议，无需向甲方承担任何形式的责任。
5、乙方应当为甲方以及处理服务事务的情况和资料保密，但法律或者政府有关部门另有规定的除外。
本次签署的协议属于双方合作意愿的框架性、意向性、初步的约定，本协议付诸实施、和实施过程中的具体实施内容和进度均存在不确定性
时间点2022.6.9
解除协议的主要内容如下：
甲方：吉艾科技集团股份公司
乙方：江苏正信资产管理有限公司
1、甲乙双方确认，上述《资产转让意向协议》自本协议生效之日起解除，即，自本协议生效之日起，上述《资产转让意向协议》不再对甲乙双方产生法律约束力。除本协议约定的甲方返还意向金的义务之外，一方不得向另一方主张任何违约责任或进行任何申索，双方之间不存在与上述《资产转让意向协议》相关的纠纷或潜在争议。
2、甲乙双方同意，甲方应在本协议生效后5个工作日内无息返还乙方支付的意向金人民币8,000.00万元。甲方逾期未能返还意向金的，则自逾期日开始，按照未返还金额的万分之五每日（0.05%/日）承担违约金。
3、本协议的订立、效力、执行和解释及争议的解决均应适用中国法律。
4、本协议双方同意因本协议签署而产生的或与此有关的任何争议或分歧应通过协商解决。如协商不能解决的，应提交本协议签订地有管辖权的法院通过诉讼方式解决。
5、本协议与《资产转让意向协议》有冲突的，以本协议为准。对于本协议未约定事宜，双方应及时协商并进行必要的修改和补充。对本协议的任何修改和补充必须经本协议双方同意并以书面形式做出。
6、本协议一式两份，自双方签署之日起生效，每份具有同等法律效力。
姚庆先生的原定任期为自2019年12月23日至2022年12月22日。截止本公告披露日，姚庆先生持有公司股份33,722,200股，占公司股份总数的3.81%
（一）每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；
（二）离职后半年内，不得转让其所持本公司股份；
2017年12月6日，公司全资子公司新疆吉创资产管理有限公司（以下简称“新疆吉创”）与中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“东方资管”）签署了《平阳帝俊资产管理合伙企业（有限合伙）合伙协议》及《有限合伙财产份额收购协议》（以下简称“份额收购协议”），约定共同出资成立平阳帝俊资产管理合伙企业，并在东方资管自实缴出资之日起满24个月之后发出《收购通知书》，新疆吉创在收到《收购通知书》当日按照协议约定支付收购价款。截至目前，新疆吉创尚未按照该份额收购协议约定履行份额收购义务（以下简称“收购义务”）。对于新疆吉创的上述收购义务，新疆吉创与东方资管、上海坤展实业有限公司（以下简称“上海坤展”）拟签署《债权清偿框架协议》，针对新疆吉创上述份额收购义务，上海坤展将其所持有的上市公司吉艾科技的88,612,376股股权（约占上市公司总股本比例10%）质押给东方资管，并在该质押物价值范围内为本协议约定的新疆吉创份额收购义务提供担保。
2022.6.28
同日，公司与中国民生银行股份有限公司无锡分行签订了合同编号为ZH1900000074967的贷款协议，借款金额200,000,000.00元，借款日期自首个提款日起算，借款期限2019年6月25日至2022年6月25日，借款利率采取浮动利率，首期执行利率为中国人民银行基准利率上浮0.1%，即4.85%。结息日后按照中国人民银行基准利率的浮动数值浮动，分段计息。姚庆先生为本贷款提供保证并签订了编号为DB1900000052506的《保证合同》，保证期间为履行债务期限届满之日起三年。
截至本公告披露日，因公司未能如约偿付上述银行贷款本息，导致本次银行贷款逾期
上海坤展质押比例超过80%主要是为公司生产经营相关的融资提供场外质押增信担保措施，未设定平仓线，暂不存在平仓风险或被强制过户风险，不会对上市公司的生产经营、公司治理等产生重大不利影响。上海坤展将持续与质权人保持密切沟通，根据二级市场波动情况及时采取补充质押、提前偿还、申请质押业务展期等措施应对风险
2022.7.1
吉艾科技集团股份公司（以下简称“公司”）拟以现金方式向上海东益邦企业管理有限公司（以下简称“东益邦”）出售其持有的公司全资子公司新疆吉创资产管理有限公司100%股权（以下简称“本次重组”或“本次交易”）。
东益邦系上市公司实际控制人刘钧控制的企业。根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2020年12月修订）等法律、法规及规范性文件的相关规定，东益邦为公司关联法人，本次交易构成关联交易。
2022年7月1日，公司第四届董事会第二十九次会议审议通过了《关于本次重大资产出售暨关联交易方案的议案》等与本次交易相关的议案，具体内容详见公司同日披露在深交所指定披露媒体巨潮资讯网的相关公告。
截至本公告披露日，本次交易相关工作尚未完成，公司决定暂不召开股东大会。待相关工作完成后再次召开董事会审议本次交易相关事项，并由董事会召集股东大会审议上述议案及其它与本次交易相关的议案。
根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第8号——重大资产重组》规定，如本公司在首次披露重大资产重组事项前股票交易存在明显异常，可能存在涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查（或者被司法机关立案侦查），导致本次重大资产重组被暂停、被终止的风险。
本次交易方案尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准，本次交易能否获得相关批准，以及最终获得批准的时间存在不确定性。公司将进一步加快推进本次交易的相关工作，履行必要的审批决策程序，并严格按照相关法律法规
的要求及时履行信息披露义务。本公司郑重提示投资者关注公司后续公告并注意投资风险。
特此公告。
2022.7.12
近日，吉艾科技集团股份公司（以下简称“公司”）合并范围内下属子公司苏州中润丽丰置业有限公司（以下简称“苏州中润丽丰”）收到江苏省苏州市虎丘区人民法院（以下简称“虎丘法院”）送达的（2022）苏0505破申22号《通知书》，申请人温州俊元资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“温州俊元”）、通州建总集团有限公司（以下简称“通州建总”）以苏州中润丽丰不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由向虎丘法院申请对苏州中润丽丰进行破产清算。
在收到上述通知书后，公司已经向虎丘法院提出异议，并申请按照公司之前拟定的处置方案，对苏州中润丽丰进行重整。