西点老A:强主题、真成长、改革差八月开局第一周,市场在七月底的恐慌氛围中低开探底后持续回升四个交易日，周四回补了周一的跳空缺口，盘面主要特点是：成交量大幅萎缩、赚钱效应持续消失（题材股接力不畅，白马股上行乏力），也就是熊市“存量博弈”特征的继续演绎。
      板块效应方面，题材股遭“特停”效应影响之后，主力游资启动休假模式，时逢八月酷暑，放下股票，外出休整放松一段时间成了很多投资人的首选，大市值白马股经过前期“避险”和“价值回归”多数已经进入阶段性盘整区域，盘面上看，题材股和大白马流出资金的承接板块，市场选择了二三线蓝筹股，该类股票特征是100~300亿市值，较长时间盘整，估值较低，这类股票走势的持续性是行情发展力度的关键。
      二三线蓝筹股走强的原因表面上看是“存量博弈”和轮动的结果，其实更多的是市场资金在熊市三期和四期的转折关口选择了“确定性”，这个确定性是“风险和报酬比”衡量之下的选择，也就是承担有限风险的同时，获取可能的合理回报。
     牛市的时候，风险很小，而报酬很高，只要选择主升段初期的股票，都会获取超额收益。熊市的时候，回报很低，而风险很大，就比如过去一年的三次系统性风险的释放过程，无论如何选股，如何资产配置，都会受到伤害。
     而目前的大盘时段，处于熊市主跌段结束后的震荡寻底过程中，一如2001年，2245点大顶之后的第一年主跌完成后，接下来三年的震荡筑底，目前A股再一次进入震荡寻底之旅，也就是后面的行情主要特点是：指数未必有大的下跌，但是个股分化将日趋明显，部分股票将会进二退一式震荡上行，重心不断上移，与此同时，绝大多数股票将阴跌或者震荡，直到下一轮牛市到来。
       “重心不断上移”类股票将是接下来相当长一段时间，决定投资收益的主力军，也就是能够“穿越熊市后期”的类股，这类能够不断抬高重心的股票就是目前市场中的“确定性”机会所在。
       以我研究美股、A股、港股及台股十几年的经验来看，在股票市场谈“确定性”是最不确定的，因为股市是概率的游戏，没有什么百分百的事情，但是透过大概率事件，我们又能够在不确定性和基础规律中寻找到“确定性”，在应对熊市三期和四期的策略中，至少有两点是穿越资本市场国界的：第一，决定股票价格的一定是企业发展，第二，逆向思考永远是成功的法宝。
       价格基本公式是：Price=EPS*（大势PE+行业PE），结合这个公式，我们对上述两个逻辑点，结合当前市场“确定性”策略，进行一些解释。
在决定Price的三个要素中，大势PE也就是系统性估值在未来一两年内大幅度提升的可能性不大，股票价格的提升主要取决于行业PE（行业估值，行业景气度决定）和企业盈利情况，也就是当前环境下“确定性”来自于两个要素，一个是EPS，一个是行业PE，由此衍生出目前市场三类确定性机会。
       如果仅仅依靠“行业PE”刺激，也就是行业或者产业景气度较高，但是目前阶段，对业内个股又难以产生实实在在的EPS，那么，就表现为“强主题和强题材”，比如目前的量子通信、自动驾驶、石墨烯、军工等行业，此为第一类机会。
如果企业有着实实在在的的利润和成长驱动，也就是靠EPS推动成长，行业和大势PE可以锦上添花，这类企业多为“大浪淘沙之后的真成长”，业绩的释放来自内生性增长，营收来自主业，而不是外延式并购产生，多数集中在中小创板块，此为第二类机会。
          如果行业PE一般，EPS成长一般，那么“EPS预期差”将成为第三类投资机会的驱动力量，比如当前的供给侧结构性改革、国企改革、军工改革等强周期、改革类板块的机会，这里主要是预期差在起作用。
          这两年都是“成长和新经济”引领一二级市场，传统周期类股票已经被投资边缘化。但是，股票市场的奇妙之一在于“逆向思维”，大家都看到的机会未必是机会，人多的地方不去，巴老著名的“别人恐惧的时候你应该贪婪”也是逆向思维的一个注释。这也是今年三月份以来，决定看好供给侧类机会的主要原因，预期差作用下，差的不能再差，对利空已经麻烦，任何的利好都是强刺激。
      顺着“强主题、真成长、改革差”的逻辑链条去挖掘“确定性”机会，相信一定会事半功倍，做好秋季投资功课的。在操作上要处理好两个误区：
        误区一，天天选股，高频操作，除非是做短线的思路，另当别论，对于大所数人而言，买定离手，规划好你的主攻方向、仓位计划之后，就不要天天倒手了，如果计划内的换股问题倒不大，否则，这一轮行情下来，回头看看自己不久前的股票都是起来了，而自己还在郁闷“怎么就我的股票不涨呢？”
         误区二，一把梭。一把梭满仓，一把梭空仓，在目前的熊市中级反弹行情中，这么玩的话，大概率两面挨耳光，满仓、重仓就会对波动难以容忍，一个盘中的三四个点的下杀，估计头脑就冒汗了，心理压力之中，只有自己知道，这样的话，好股票也拿不住。不看好行情了，就一把梭空仓，这样也行，问题是很多人空仓后，看到市场又涨了，反而不敢买了，就观望，结果最后实在受不了的时候，一把梭进去了，一个小波段也结束了，套上了，然后又一把梭“止损”。
         这两个误区如果避不开，就是屁股神功没有练好，选股随意，买卖随意，想赚钱估计很难，把这个道理悟透，比选到一只牛股强。道理悟透了，就不是盈一次两次，而是盈一辈子，哪个值？