$正丹股份(SZ300641)$ 引用化工研究公众号“化工平头哥”的文章，TMA在下游应用中主要有4个方向：PVC增塑剂（52%）、粉末材料（40%）、绝缘材料（7%）、其他（1%）。其中PVC增塑剂暂无TMA的替代产品。4.4万元/吨的TMA在PVC线缆中的成本占比约2.7%，占到粉末涂料的成本比例在0.2%左右。

一、4.4万元/吨的TMA在PVC线缆中的成本占比约2.7%，TMA上涨对PVC线缆影响较小，主要受铜成本的影响。

“TMA在PVC线缆中的应用，是通过先将TMA转换成为TOTM，再应用到PVC线缆中，TOTM中的TMA占比，成为了影响PVC中TMA价格波动的关键。根据正丹股份招股说明书，TOTM的生产方式是偏苯三酸酐与正辛醇在催化剂的作用下进行酯化反应，生成TOTM和水。

根据正丹股份发布的环评报告显示，1吨TOTM需要消耗0.353吨的TMA，和0.715吨的辛醇，其他的还有催化剂、公用工程及辅料等。按照2024年5月份TMA均价在44000元/吨计算，1吨TOTM中的TMA的成本约在15532元/吨。2024年5月份TOTM的市场售价在24500元/吨计算，那么目前TMA已经占到TOTM售价的63%。

在PVC线缆料中，TOTM占到了PVC线缆料中的使用量的30%左右。如果TOTM售价在24500元/吨，那么在1吨PVC线缆料中TOTM的价值在7350元，其中TMA成本约在4600元。按照PVC线缆料售价在8500元/吨计算，那么1吨PVC线缆料中，TOTM成本在PVC线缆料售价中占比达到86%左右，而TMA的占比在54%左右。

PVC线缆料再制作成电缆，其中PVC作为电缆外壳和电缆的内包裹塑料，按照相关数据显示，电缆中PVC线缆料的成本占比仅有5%，最大成本为铜的成本。所以，按照5%的比例计算，TMA在PVC电缆中的成本比重在2.7%。”

二、TMA占到粉末涂料的成本比例在0.2%左右，占比极小

“按照相关环评报告显示，聚酯树脂中的单耗比例，其中1吨聚酯树脂需要0.0019吨的TMA。按照TMA售价44000元/吨，聚酯树脂售价在8432元/吨，TMA占到了聚酯树脂中的成本比例为1%。

另外，根据聚酯树脂占粉末涂料中的比例，其中环氧/聚酯混合体系为环氧树脂、聚酯树脂1:1混配，按照粉末涂料售价22000元/吨计算，聚酯树脂成本占到粉末涂料的比例约在20%左右。综合来看，TMA占到粉末涂料的比例在0.2%左右，占比极小。TMA价格的大幅波动，对于粉末涂料的成本影响甚微，无法撼动其成本的波动。”

一句话，有替代，早替代了，价格何必涨几倍？