芒格（1994）：
“即使不考虑税收因素的影响，我觉得房地产这个生意也是很难做的。在过去40年里，投入了大量资金的大型房地产项目有很多，但真正实现良好复合收益率的没几个。
当年，美国铝业公司(Alcoa)买入洛杉矶西部的世纪城地块，地价才50多美元一平方米。那是个黄金地段，那个地区当时治安情况良好，居民的素质比较高，非常有发展前景。美国铝业买这块地的时机也好，它买了之后没多久，正好赶上了南加州最繁荣的时期。可惜，尽管用这么便宜的价格，买了这么一大片地，经过很多年的开发，扣除利息成本，美国铝业却没赚什么钱。
我们西科也有一块地，地价成本才10美元一平方米，而且紧邻圣巴巴拉市的海岸线。我们很多年前就拿到这块地了，也没赚什么钱。
大块的土地，哪怕处于黄金地段，也会让开发商竖着进去，横着出来。偶尔有人能赚大钱，但那是少数。总的来说，房地产是很难做的生意。”
芒格关于房地产生意难做的判断，在中国也应验了。