一、天齐锂业是什么？
1. 天齐锂业是一个具备低成本锂矿资源的锂化合物生产商。
（1）拥有全球优质锂矿和盐湖资源，锂原料自给。
天齐锂业以西澳大利亚泰利森旗下格林布什锂矿（皇冠上的明珠）为资源基地，四川雅江措拉锂矿为资源储备，并通过参股 SQM 旗下阿塔卡玛盐湖（全球顶级锂资源项目）和日喀则扎布耶的部分股权，实现了对境内外优质盐湖锂资源的布局，同时也实现了锂原料的自给。
锂矿及盐湖资源包括：
澳大利亚格林布什矿山：26%权益控股，全球最大硬岩锂矿，锂资源量1310万吨LCE
智利阿塔卡玛盐湖项目：参股 23.75%，全球储量最大的盐湖锂资源，锂资源量4550万吨LCE
中国西藏扎布耶盐湖：参股 20%权益，中国最优质的的盐湖之一，锂资源量580万吨LCE
中国四川雅江措拉矿：100%权益，锂资源量60万吨LCE
（2）全球排名前列的锂化合物及衍生品产能。
天齐锂业合计拥有134万吨/年的锂精矿产能和4.48万吨的锂化合物及衍生品产能。其锂化合物产能包括：
江苏张家港全自动化碳酸锂工厂：100%权益，2万吨LCE/年产能，全球唯一运营中的全自动碳酸锂生产工厂
四川射洪基地：100%权益，2.42万吨/年产能
重庆铜梁基地：86.38%权益，金属锂产能600吨/年
澳大利亚奎纳纳：51%权益，电池级氢氧化锂产能4.8万吨/年产能
在建产能：四川安居工厂：100%权益，碳酸锂产能2万吨/年产能
重庆铜梁基地：86.38%权益，金属锂产能2000吨/年。
中期目标：11万吨锂化合物产能。
二、天齐锂业等竞争优势来源？
1. 低成本的锂原料自给供应。
从锂原料的生产情况来看，格林布什矿山产量稳定提升、成本维持低位，全年锂精矿产量95万吨，现金成本低于300美金/吨。得益于格林布什锂矿的优异资源，公司是全球最大的锂矿生产商之一，同时也是成本最低之一。
天齐锂业参股SQM公司23.75%的股权进而布局了全球最优质的智利阿塔卡玛盐湖。 SQM-Atacama盐湖之所以在全球盐湖地位中难被超越主要得益于：
（1）已披露的锂储量为全球最大，4550万吨LCE，且拥有全球最高的平均盐湖锂浓度和较低的镁锂比，分别为1.6‰和6.4，使得SQM所生产的碳酸锂成本处全球低分位水平；
（2）盐湖产能规模处全球前列，2022年碳酸锂和氢氧化锂产能分别为18万吨和3万吨，远期规划分别扩大至21万吨/年碳酸锂和4万吨/年氢氧化锂。Atacama盐湖资源禀赋和储量远超其他盐湖，是SQM公司生产低成本高品质锂化合物产品的根本。
2. 排名靠前的锂矿和锂化合物产能。
根据伍德麦肯兹的数据，按照2020年锂化合物产量计算，天齐锂业是中国及亚洲第二大锂化合物及衍生物供应商，在全国和地区的市场份额为 13%。按照全球市场份额计算，公司是全球第四大生产商，市场份额为8%。公司也是中国唯一一家通过大规模、持续和稳定的锂精矿供应，实现了100%自给自足和垂直一体化的锂矿生产商，通过大规模、持续和稳定的锂精矿供应。
三、天齐锂业具备什么属性？
1. 天齐锂业的收入逻辑模型：
天齐锂业收入=锂矿销量*锂矿销售价格+锂化合物销量*锂化合物价格。
（1）其营收在当下锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等供不应求的情况下，主要取决于公司各项产品的产能和销售价格。由于产能建设周期长和需求端高速增长的原因，碳酸锂等锂产品的价格可能还得在高位徘徊一段时间，直至市场供需格局转变成供过于求，其价格可能才开始真的下跌。
（2）当市场处于供过于求格局下时，收入就只能取决于各项产品的销量和市场价格了。并且在此种情况下冗余产能的各种资产摊销会拉低毛利率，甚至导致公司亏损。
（3）公司的竞争优势是上下游垂直一体化：全球最大储量优质锂资源布局、低成本原料自给、全自动化大规模生产。
2.本质上讲，天齐锂业是一个具备强周期属性的资源类金属化合物领域的企业，其周期曲线和时间长短可能会因为需求端的发展变化而有所变化，但无法改变其在供不应求和供过于求之间来回振荡波动的命运。
3.周期特色：
（1）供不应求时，量价齐升；供过于求时，量价齐跌；
（2）同时具备正向和反向的乘数效应。
4.接下来天齐锂业按优先级可能要做的是：
第一，港股筹资和用净利润等还债，改善资产负债结构；
第二，产能扩容，提高市场份额；
第三，技术研发，提高生产效率、降低成本、提高质量；
第四，通过研发自建或并购，加强上下游垂直一体化优势；
第五，在机会合适时继续布局全球锂资源，保持储量和成本的优势地位。
$天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$
以上是个人关于天齐锂业的一些思考，引用了其年报和民生证券的研究报告，在此谢过！
敬请各位看官斧正！