（1）收益统计2014年8月12日开通股票账户，投入了大约33万，年底余额58万，收益差不多是70~80%的样子。2015年内陆续投入了40万（平均在4000点入场），现在账户上有大约139万。盈利差不多41万，略高出我的工作收入，为2015年家庭净资产增长做了重大贡献。如果以年初资金量58万算，收益超过70%，接近去年的水平。如果计入年内投入的40万，收益则只有40%多，也还算跑赢了大盘。以份额计算可能更公平，不到60%吧，还算可观。（2）上半年没有良好的记录习惯，只能凭记忆来写。1~2月，账户中大约有浦发银行、中国平安、国投电力、华能国际、中国中车、中国铁建、格力电器、万华化学、复兴医药、大秦铁路、华域汽车、福耀玻璃、长江电力、海螺水泥、新希望等等中的某10只左右股票，是的，那时候账户太乱，自己也记不住。新手的毛病，觉得都很好，难以取舍。期间投入4万，算上年初的58万，合计62万，春节的时候最低点账户余额在55万左右，差不多下跌了15%。有点着急上火，那是我第一次经历这么大的调整，现在看当时实在是太没见过市面了。3~4月份，中小创和一路一带概念股一路高歌，蓝筹基本没动，账户没有跑赢指数。当时有些后悔，因为2014年手中大半都是一路一带概念股，经过2014年底上涨后就换掉了，只留下很少的仓位。当时计算过，如果不换股，收益率至少能高出20~30%。作为新手，有些懊恼，但坚持没有动股票。这一阶段家中支援了一些，自己也又攒了些钱，加仓31万，大多买了港股，正巧赶上港股爆发（可惜港股率先回调，最后卖的时候又亏回去了）。总的来说，这两个月，没跑赢指数，赚的不多。5~6月，觉得股票太多管理不过来，精简到了5个左右，华能国际、浦发银行、格力电器、中国平安和少量的中国中车（高点抛了）。同时，由于普涨行情，忍不住加了杠杆，记不住多少了，应该在三四十万的水平。这两个月一路高歌，到6月中旬，账户净资产155~160万，投入是93万（年初58万，年内投入35万），年内盈利65万左右。当大盘4500点时，做了逐步减仓计划——4700点时开始卖出，并在4900点之前清杠杆；5100点，半仓左右；5300点，仅留观察仓；如果跌回4500，清仓等待。然后等待跌到4000点开始加仓，跌到3500左右满仓。现在回过头来看，多么完美的计划啊，可惜人不够理智！（3）一次股灾印象里，是中小创先下跌的，带动大盘指数下行。这个时候我手里还剩下两只股票没出手，华能与格力，都创下新高了。在大盘跌到4500点的时候，我的账户净资产又增加了，尽管幅度不大。有些飘飘然了！在千股跌停之前，蓝筹下跌幅度是不大的，所以当时市场上普遍看好牛三，我也是其中一员。所以，有些管不住手。从5100跌到4500，按照我的计划，应该是清仓。当时，我还指导别人，赶紧清仓，在4000~3500点之间再逐步加回来。可是，总觉得自己的股票好，就没舍得卖。大盘跌到4000点的时候，满！仓！加！杠！杆！要知道，在大盘涨的时候我用的杠杆很小的，跌到4000点，竟然加了100万的杠杆！7月初的那段时间，是我的噩梦。差不多一个星期左右的时间，净值减到了100万以下，或者说，我2015年收益全回去了。还好，救市了，净值又弹回到140万以上，于是乎，又有些飘飘然。教训还是不够深刻啊！（4）二次股灾或许是因为我满手“大蓝筹”，8月份的那次股灾，跌得更快、更深、更久。一天20万的跌，连续好几天，净值最低到了80万以下，把2014年的利润也跌没了。而那个时候杠杆差不多也是80多万，说不怕是假话。一次股灾的时候，虽然杠杆率同样很高，但蓝筹在低谷基本没作停留，马上就反弹了，心理就是紧张一下子，还没来得及害怕。二次股灾不一样，不仅跌得更深，而且在底部磨得时间也长。记得一次股灾期间，净值小于120万也没有几天，二次股灾，净值在100万以下磨了好久。谷底的时间，认真做了分析与应对预案，最后还是决定不减仓。简单计算了一下，如果跌到2100点，就要补保证金了。当时计划是，如果跌到2500点，开始准备钱，跌到2300点，尽最大努力再加仓。当然，市场没给我这个机会，或者说，市场没给我这个噩梦。其实我的心脏还不够强大，高杠杆下跌或许还挺得住，长时间亏损的压力是否能挺住，还真不好说。（5）股灾之后还好，挺住了！市场挺住了！一路有惊无险的升浪。我也挺住了！只换股不减仓，杠杆一直在80万左右。有5万加仓，基本上相当于融资的利息吧。最近，账户资产又逐渐回到了140万左右，开始做调整。杠杆减到了三四十万的水平，并把一半左右的资金挪到港股或港股etf。争取在春节前去掉杠杆。（6）收益分析杠杆因素：因为没有数据，只能大致做个复盘。应该说，这一年用杠杆，白白交了几万的手续费和利息，可能又增加了几万甚至十几万的亏损。选股因素：回头看我买的股票，相对年初，股价基本上都差不多，有涨有跌。唯一值得拿出来说的是中国神车，10块多的时候还稍微加了点仓，平均卖在了30块，加上去年在4块多的底仓，利润丰厚。而有些一直看好的大蓝筹，比如中国平安、格力电器，我估计在这两只股票上还赔钱了，至少没赚啥钱。换股因素：一年平均算下了，总仓位换了大约3~4次吧。现在回顾的话，换股都还算成功，可能是支撑我较高收益的最大来源。如果不换股的话，我的收益也就10%左右，和大盘持平。虽然都是蓝筹，短期涨跌还是差异很大的，如果出现明显估值差异（20~25%）左右，就会移仓。没有很严格的数学计算，就是凭感觉拍脑袋。（7）经验总结之一：慎用杠杆我是2014年下半年开的户，到2月份才有资格开融资帐户，开始很谨慎，到5月份给自己写了不少杠杆用法的规矩。现在复盘看，如果我严格遵循自己的规矩，那杠杆会给我带来很多正收益，而不是负收益。很多时候并不是道理复杂，而是人难以坚守本心。最大的杠杆应该是自己能承受的。也就是说，这些钱，我有能力补上，自己的流动资金+一年能攒下的钱。如果超出这些钱，就有些危险了。一旦市场发生类似于今年股灾时的场景，不能偿还的高杠杆带来的必然是灾难。杠杆应该在极低风险的时候使用。回调的可能性很小，可调整的幅度有限。即使出现最极端的情景，仍然不会爆仓。不仅不能爆仓，而且出现那种极端情况下，自己能够坚持！能够坚持两年！如果不能坚持，那还是不要用。能够坚持，就要求你，第一股市资金不影响生活，第二内心足够坚韧，做不到就不要轻易尝试。其它更具体的杠杆加减原则和杠杆率使用原则，每个人都有自己的方法，就不写到这里了。（8）经验总结之二：不要贪胜雪球上很多人公布收益曲线了，很明显看出，上半年大家都差不多，差就差在后半年。什么分级A也好，对冲也好，虽是取胜的法宝，但并非根源。根源就是贪胜与否。我自己号称是价值投资者，雪球上很多人也都这样称呼自己。这群人，在5000点的时候，都知道整个市场是高估了。不过，大蓝筹还没有高估甚至还是低估的，在这个意义上，盼着牛三的到来，盼着真正盛宴的到来。什么分级A，那点潜在收益率当时根本没人看得上。说实话，如果没有那么极端的股灾，分级A也取得不了那么好的收益。最大的原罪，贪胜！可是！如果不贪婪，处处小心翼翼，是不可能取得高收益的。虽然，很多号称低风险投资的人，号称今年取得了很高的收益。不过去看他们的方法，没觉得是低风险，真的。就如同我号称价值投资者一样，大多数人的低风险也只是自己号称罢了，不必过于当真。那到底是该贪婪，还是不该贪婪，我还真是说不好了。某种意义上，跌到3000了，非要等2500再买，也是一种贪婪。没等到，在3500追高，同样是贪婪的错误。关于这点，慢慢学习吧。（9）如果重来一遍回想6月份，其实并非没有股灾迹象。在家门口吃早点，有人过来和小摊老板高声谈论代码；公交车上，也有大妈谈论代码。这比较符合大师们关于股灾征兆的描述，不过，这也许都是扯淡。就好像，2007年开始就一堆人见面就谈房子，到2009年服务员都满口房子。到现在，房价仍然坚挺无比呢，而且比2009年至少涨了3倍。所以，重来一遍，我能判断出股灾么？遗憾的是，不能！如果判断不出来股灾，而手中股票仍然觉得低估的情况下，我会选择卖出么，答案依然是，不能！在场承受的是股灾风险，而离场就要承受踏空风险了。或许唯一的区别是，我会更严格杠杆使用的纪律。大概率会的，因为有了教训。杠杆的使用不仅要求个股风险低，一样要求大盘风险低，两者必须同时具备。就像现在一样，4000点之前肯定是要清杠杆的。如果做到了这个，简单复盘一下，收益至少能再增加50万，而今年只赚到了41万。风险与潜在收益，两者如何平衡，是太难的一个课题。理性！谨慎！冷静！（10）2016投资展望港股绝对是低估的，其中特别低估的股票肯定不少。不过不熟悉，大仓位做指数etf，小仓位做个股吧。目前持有的H股有华能国际、中国银行、复兴国际、成渝高速。A股整个市场来看，现在的估值是相对合理的。如果经济形势明朗了，合理估值可能会上移到4000左右。由于市场不明朗，可能是个围绕中轴的震荡行情，幅度不会很大。就我个人判断，极其有可能在3200~4600这个区间宽幅震荡。一旦经济好转，就会上行突破。目前持有中国平安、格力电器、长安汽车、川投能源、国投电力，观察名单有浦发银行、北京银行、东阿阿胶、复兴医药。对2016年的期待，仍然是年收益50%，当然，只是期待。我的目标是多年平均收益保持在15%以上，在2016年这个不确定年，跑赢指数10个百分点就是胜利。最后，感谢雪球，让我刚入股市，就有这么好的可供学习的地方。特别感谢@岗仁波齐、@山行、@笨笨的投资者2、@ruibeier、@小兵oo9、@黄建平、@后来居上_Dioyan、@云蒙。排名不分先后，还有其他一时想不起来名字的V与不V们，同样非常感谢！ #2015年投资总结#