一文破宏观与板块456
宏观看法
转发个观点， 04年以后中国靠外贸拉动经济（经济周期和美国关系很大），到2010年以后，靠房地产拉动经济（跟美国关系不大，跟地产政策关系大）。
现在，第一，经济周期又会跟着海外了，09年4万亿之前，国内的经济周期也不是和美国完全同步的，实际上是晚一个季度左右，比如美国07年底挂了，国内经济是08年Q2才挂，这次美国是去年11月开始补库，国内今年春节后可以感受到外贸开始回升。
第二，现在的体量比2009年之前大太多了，于是导致外贸对经济的拉动完全不可同日而语！
第三，因为房地产的收入没有了，所以各种公用事业都需要涨价，于是进一步压缩消费能力，消费只会更差，某种意义上来说，通缩压力反而变大了，在外贸好的日子我们会感受经济似乎在复苏，但是一旦外需回落，估计经济压力更大。
需要说明，公共事业涨价逻辑很硬，但是硬去牵扯通胀就勉强了，特别是居民端，公共事业涨价更多的是化债和征税的逻辑。通胀是结果，经济好了 终端消费品自然涨价，也没听说过哪个地方是靠公用事业涨价带来通胀的。不消费或者舍不得消费的人，你涨他的水价 电价 燃气费，他们只会在其他地方更节省。中国这个社会，只有涨工资才是最顺畅传导的通胀，其他都有点扯。
要走出和日本不一样的路线，那就必须要科技往上突破，所以投资就看新质生产力。
板块个股今年重点还是出海，红利和新消费，红利跌了很多，原因很简单，现在的股息率其实很低了，而短期经济略有复苏，实际利率在走高。然后出海几乎完胜，从最早的大巴出海（宇通）到之后工程机械出海，然后全地形车，摩托车出海，到最近的变压器出海，出海几乎完胜。新消费如果按日本经验，主要指2类，一类廉价国产替代，一类新事物！
这次不是强复苏，是一个弱复苏，且股指没涨到让场外资金纷至沓来的地步，那么基本上还是个存量博弈！
H股可能会有明显超额收益，因为A股和海外其实隔得比以前远了，但是H股和中概的联动非常明显，且H股更便宜！
板块上，
航运，2024年开始短期运力有个集中交付，航运板块要是没有近期航运运价的超预期上涨的话，其实走不出行情了。
目前集装箱船红海通过量较23年12月下降9成，通行效率明显下降。以远东-欧洲为例，单向时间拉长损失效率约29%。考虑绕行后转运港的装卸效率下降，预计带来有效运力的额外损失。
2）集运：【中远海控】。
所以短期运力需要慎重。
Ai、gpt人工智能，
OpenAI发布新一代旗舰生成模型GPT-4o，将GPT-4级别的智能扩展到文本、视觉和音频领域，免费提供多模态交互，打造“个人智能语音助手”。
怎么说呢，这个场景就是gpt输出过程，你中间可以去打断，还可以拨视频给他，通过视频摄像头来跟你沟通，感觉什么客服等等都要被淘汰了。
科技肯定也要重视下，前面我就说了，国内去年经济靠内需、今年靠外贸，明年也许靠投资，投资投什么，新质生产力，看这次超长期国债政策
超长期国债的发行:国家发改委和财政部将发行超长期国债，地方政府在完成配比后，无需再进行还本付息，由国家代为还本付息。
政策方向:此次发行的方向主要围绕推动社会发展和数字经济发展两大类，具体包括人工智能大模型、数据要素可信空间建设、数据安全建设、数字政府、数字城市、普惠算力等多个方面
算是利好国产算力。大a选了汤姆猫！
出海，
世纪华通，好像一半的出海业务，都是来自于北美；芒果超媒，丢人丢到国外，也算出海！我说开始吹电网出海了，继续推理下去，片仔癀也会出海，估计还能公费报销，最后可能是白酒出海，因为都出去了，白酒文化会得到传播，电网出海这东西没壁垒 外面缺，中国产能一拥而上 和21年的逆变器一毛一样 ！
反正a股的中长期目标，往往会因为市场的群体效应，在短期给你一次性兑现！
医药，
美国新版《生物安全法案》（H.R.8333）将于5月15日举行听证会，其祖父条款把现有合同/产品的豁免权延伸至2032年1月1日，美国药企更换CDMO的最后期限为2032年。
寻找替代供应链的时间越长，脱钩越难实现。
市场之前担心，治疗疾病的原料药cxo，总不能掌握在竞争对手的对手！
8年，意味着中国CDMO有充分时间自我调整，以适应外部环境变化，也意味着按最坏情况入价的中国CDMO，将对外部环境的任何边际改善作出正面反应。
但今天的法案明天也许就被推翻，美国的法案都是利益集团驱使，改天自己玩不转了，就又觉得还是药明香了！
我们首先要理性评估，药明未来是否还能从欧美获得新订单。这是决定药明估值的最重要因素，现在公司在大力拓展欧洲市场！
最大的利好，中国CDMO已按最坏情况进行估值，药明生物市值不到三星生物1/5，预期管理的重点不再是边际恶化事件，而是利空能否加速落地，或边际改善事件。
