毫无疑问，成长性是一切股票可以给予高估值的决定因素，是对该公司未来的美好前景的确定性给予的高溢价。
所以成长股的定义应该为：该公司未来业绩可以长期稳定保持XX%增长（关键词：长期稳定）。
现在所谓的“赛道”、“龙头”的概念，实际上看的是这个公司的业务比较独特，未来存在市场空间不断开拓、或者是产品价格不断提升的可能性，从而可以保证未来的业绩稳步增长。最终还是要落脚到“业绩”上去。放眼A股，赛道独特甚至唯一的个股太多了，但业绩没有表现，股价也基本上不会有表现。
所以我认为：成长股是不分行业、不分规模大小的，只要符合未来稳步增长的条件，并且确定性非常高，那就是标准的成长股。
成长股典型个股有$爱尔眼科(SZ300015)$ ，他的每一期报表几乎都在30+%~40+%之间，并且长年如此，所以股价长期大牛并不奇怪；
另一个典型的就是$宁波银行(SZ002142)$ ，虽然是银行股，但其确实银行股里的成长股，多年来一直保持着净利润20%左右的增长（最近一年疫情影响），所以其股价也是走出了多年的牛市感觉，股价上涨了十倍，银行股里少见。
类似的成长股还有很多，相信每个人都能列举一堆……
问题来了，成长股该如何估值？连续多年20%增长股票跟连续多年50%增长的股票估值一样么？
根据我几轮牛熊的经验教训，“好股票+好价格”才能取得好的收益，好公司买的价格高了，一样可能损失惨重。
我的成长股估值模型比较保守：
利润增长为个位数，甚至不增长的，按照“分红率”进行估值（比如说分红收益率大于3%）；
利润增长为XX%的，市盈率可以是XX倍，特殊情况可以略微放宽。比如说一个长期业绩增长30%的股票，我觉得30倍市盈率是比较合理的；一个长期业绩增长50%的股票，我觉得50倍市盈率是比较合理的……以此类推，当然，特殊个股可以略微牺牲未来的空间，稍微高一点也能接受。
那么，按照我的估值方法，来看看当前热门股调整了一个多星期是不是已经调整到位呢。
以贵州茅台为例，其成长性从几年前的60%左右逐年下滑，已经到了10%出头，按照我的估值体系可能只能给他20倍市盈率，如果在过几年成长性没有了，那只能看分红能不能到3%以上了。考虑到其产品供不应求，具有“收藏”性质，当前我看顶多30倍市盈率合理，也就是1000块以下吧。
再比如说$通策医疗(SH600763)$ 前几年业绩增长维持在50%左右（最近一年特殊情况可以忽略），那么合理估值50倍市盈率比较正常，所以股价在80元是合理的。
再看看中国中免，不看最近一年，光前面多年的业绩增长已经呈下滑态势，从50%逐步下滑到20+%，成长性在减弱，给予其30倍市盈率吧，对应股价在60块左右。
其他就不一一分析了，大家可以按照上面的模型进行估算。最近高位热门股开始下跌，很多人开始喊“跌得差不多了”“长线可以买入”“估值基本合理”……按照我的估值模型看，任重而道远，底部买入者安全垫非常丰厚，不熟悉的注意安全，牛市里最终倒在抄底的不计其数。
当然，由于保守，绝大多数成长股都与我无缘。但好在多年前选择了宁波银行，前两年选到了杭州银行，非常低估并且成长性好，目前重仓持有![[笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_01_smile.png?v=1 "[笑]"){kind=small}
