不知不觉中，2020年已经过去了整整半年。明天将开启下半年的第一天，希望各位小伙伴在新的半年中，身体安康，越来越富有（不仅仅指物质上）。
明天（7月1日），可转债市场还是比较“闹猛”的。1支转债——宝通转债上市，开盘价预估见今日次条。2支转债发行，胜达转债和美联转债，胜达转债昨日已简要分析过，今天来看美联转债。
发行条款
1.债券评级：AA-，无担保，广东汕头民营企业（评级较低）
2.发行规模：2.07亿（规模迷你）
3.票面利率：0.4%，0.8%，1%，1.5%，2.5%，12%（含3%），共18.2%（利率较低）
4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：约89.1
9.网上申购代码：370586
10.配售代码：380586，每股配0.4533元面值转债
11.中签率：单账户顶格申购约中0.015签
12.价格：约105（以当前市场情绪和转股价值预估）
（截图于集思录）
正股质地
美联转债对应的正股是美联新材，2016年深交所创业板上市。公司采用“双主业”模式：高分子复合着色材料产品和精细化工产品。难能可贵的是，每个主业都是行业内龙头。
先来看借以起家的高分子复合着色材料主业。主要产品是色母粒和复配色粉，色母粒是公司的核心产品。国内色母粒行业领先企业，是国内少数能同时批量化生产白色、黑色、彩色母粒和功能母粒的企业之一。
可能大家对色母粒没怎么听说过，按照刷子的理解，色母粒的作用是对塑料原材料树脂进行着色，用以形成各种颜色、形状和性能的塑料。
再来看精细化工主业，主要产品是三聚氯氰（约60%的三聚氯氰用于生产三嗪类农药）。这是公司2019年通过收购营创三征切入的第二个主业。营创三征还是很牛的，是参与三聚氯氰国家标准起草的三家机构之一，生产能力、实际产量和销售量全球排名前列，是国内乃至全球三聚氯氰行业的龙头企业。值得注意的是，三聚氯氰是色母粒的上游行业。
业绩方面，近几年来营收和净利润均有两位数以上的增长。2019年营收12.6亿，同比增长115.9%；净利润0.9亿，同比增长42.4%。今年一季度，营收3.64亿，同比增长160.6%（营创三征去年一季度尚未并表）；净利润0.13亿，同比下滑61.8%。
公司存在的问题有：实控人股票质押率过高（65.5%）。安全生产风险。环境保护风险。
申购建议
可以申购。转债条款很是一般，正股有两大看点：
一是具有农药概念。三聚氯氰生产的三嗪类除草剂，高效低毒、除草效果好，是市场上较为成熟的产品，销售额也比较稳定。不知道为什么，刷子对涉农概念转债总有一种莫名的好感。
二是具有熔喷布概念。在今天的路演中，公司透露熔喷布已有4条生产线在生产，还有2条正在安装调试。大家知道，熔喷布是生产口罩的核心材料，堪称口罩的“心脏”。如果境外疫情仍高居不下，熔喷布概念应该还会反复活跃。
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