明天（4月17日），除两支转债上市（天铁转债和久吾转债，开盘价预估见第二条推文）外，还有一支转债公开发行，那就是纵横转债。
发行条款
1.债券评级：A+，有担保，浙江杭州民营企业（评级最低）
2.发行规模：2.7亿（规模迷你）
3.票面利率：0.5%，0.7%，1.2%，1.8%，2.5%，18%（含2.8%），共24.7%（利率较高）
4.股价下调：30~15~80%（比较严苛）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：约96.45
9.网上申购代码：754602
10.配售代码：753602，每股配1.721元面值转债
11.中签率：单账户顶格申购约中0.02签
12.价格：约115（以当前市场情绪和转股价值预估）
（截图于集思录）
正股质地
纵横转债对应的正股为纵横通信，2017年上交所上市。至于主营业务，按照公司的官方解释是“针对大型公共设施、通信基站、住宅和商业建筑、交通网络等多种物理建筑及通信设施，提供移动通信技术和无线互联技术的系统解决方案和组网应用服务”，是不是没看懂？刷子的理解是类似通讯网络前期的铺建、后期的维护这样。公司主要客户有中国移动、中国电信、中国联通、铁塔公司等，承接过亚投行、北京首都机场、国家会议中心等多个国际性大型公共设施的网络优化项目，是国内比较知名的通信网络技术服务提供商。
具体来看，通信网络建设是公司第一大营收来源，占比在43%左右。通信网络代维占比约23%左右。2019年以来，公司新增了通信领域产品业务（主要是5G基站储能电池），且发展迅猛，已占营收的33%左右，成为公司新的增长点。公司业务主要集中在浙江、北京、江西和上海等地。
这两年，受4G网络建设回落影响，公司业绩出现下滑。2018年，营收同比下降0.73%，净利润同比下降25.7%。根据公司业绩快报，2019年营收同比增长48%，净利润同比下降13.9%，基本延续了2018年的势头。
公司存在客户度集中度过高等问题，2019年之前70%的营收来自中国移动，目前中国移动的营收占比仍在40%以上。
申购建议
可以申购。纵横转债的条款除了票面利率较高（6年总计24.7%）、转股价下调比较严苛外，其余都是中规中矩的“大路货”。给出“可以申购”的建议，主要原因有2条：
一是当前转股价值尚可，按照目前可转债市场情绪，纵横转债上市破发的概率几乎，且盈利空间不小。
二是新基建概念。“新基建”是今年新流行的一个概念，全称是“新型基础设施建设”，与以往的铁公基等“老基建”不同，主要指的是信息数字化的基础设施建设，如5G、人工智能、物联网等等。在疫情的大背景，“新基建”成了国家力推的发展方向。公司从事与5G业务密切相当的新基建业务，自然能从中受益不少。
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