本来以为受疫情影响，可转债发行应该会暂停一段时间。可出乎意料的是，下周不仅有正裕转债上市（开盘价格预估见：），而且还有2支转债公开发行。看来，交易所已经满血复工了。
先来看2月11日（下周二）公开发行的奥瑞转债。
发行条款
1.债券评级：AA+，无担保，北京民营企业（评级较高）
2.发行规模：10.87亿（规模适中）
3.票面利率：0.5%，0.8%，1.0%，1.7%，2.0%，10%（含2.3%），共16%（利率尚可）
4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：约98.51
9.网上申购代码：072701
10.配售代码：082701，每股配0.4614元面值转债
（截图于集思录）
正股质地
奥瑞转债对应的正股是奥瑞金，2012年深交所上市，A股首家金属包装上市公司。公司主要产品，简单的说，就是金属包装罐，类似我们日常生活中见到的可乐罐、啤酒罐等，下游主要客户有红牛、加多宝、青岛啤酒等。公司是金属包装领域龙头企业，中国包装百强企业第一位。
具体来说，公司产品主要有两片罐和三片罐。三片罐是指由罐盖、罐身和罐底组成的金属罐，两片罐仅有罐身和罐盖（由于罐身和罐底一体，两片罐对技术的要求比三片罐高）。公司目前以三片罐为主，占比约67%，行业第一。二片罐占比约22%，是公司重点发展方向，收购国际金属包装巨头波尔亚太中国后，也跻身行业第一。
业绩方面，根据公司最新业绩预告，2019年净利润同比增长197.27%-246.08% 。看到近2倍的增长是不是有点激动？先别激动，之所以有如此高的增长，主要源于2018年计提了约5亿元的资产减值。如果没有这5亿元的减持，2019年净利润基本和2018年持平。
除了资产负债率较高（54.17%）、实控人股票质押率较高（22.39%）等问题外，公司面临的最大问题是单一大客户依赖性较高，虽然对第一大客户中国红牛销售收入占比逐年下降，但2019年上半年仍高达57.59%。可以说，公司基本和中国红牛捆绑在了一起。众所周知，红牛商标使用许可面临着纠纷，对公司的影响不容小觑。
申购建议
可以申购。奥瑞转债虽然转债条款很一般，但目前转股价值尚可（98.51）。除此之外，公司作为金属包装行业老大，还是值得高看一眼的。
目前已经上市的转债中，与奥瑞转债业务比较接近的有华源转债和英联转债。华源转债主要生产化工罐，少部分是食品罐和金属盖。英联转债的主要产品是易开盖，是金属罐的罐盖部分。从行业地位、评级和规模来看，华源转债和英联转债都不及奥瑞转债。对照这两个已上市的转债，想必奥瑞转债上市之后的表现应该不差。
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