时间如白驹过隙，不知不觉间，21世纪10年代只剩下最后一个月了，大家且行且珍惜。明天（12月2日），可转债市场又是热闹的一天，除了烽火转债和克来转债发行外，川投转债也将上市。
作为市场公认的“现金奶牛”，川投转债从上市之初就备受关注，不少中签者都对其寄予了厚望。现在，“开奖”的时刻终于要来临了，我们来看看川投转债到底是不负厚望还是有失众望？
主要条款
评级：AAA级，无担保，四川国有企业。规模：40亿。转股价下修条款还算宽松。有网下。
正股质地
水电区域龙头，真正的“经营稳、估值低、分红高”白马股。公司业绩完全系在雅砻江水电站上，该水电站贡献了公司90%以上的利润。好在雅砻江水电站刚完成下游开发，中上游开发前景广阔。受水电价格下调影响，公司近年来业绩有所下滑。还要多说一句，这是公司第二次发行可转债。
申购情况
网上申购人数100万户，单账号顶格申购中0.11签。股东配售81.6%，申购者弃缴0.04%。由于有网下申购，上市首日抛压估计比较大。
开盘价格
川投转债当前转股价值96.27，较申购时的101.31，有所下滑。至于川投转债的开盘价格，刷子看到各大论坛这个周末讨论的比较激烈，有对标G三峡EB1的，有对标蒙电转债的，给出的价格从107-120不等。
当然，以上对标各有各的道理，G三峡EB1对应的正股是长江电力，和川投转债业务十分接近；蒙电转债对应的正股是内蒙华电，主营业务是火电，也属于发电大类。但开盘价最终只有1个，到底对标哪个相对来说比较科学呢？
首先，对标G三峡EB1有失偏颇。虽然两者都是AAA转债，业务都是水电，但G三峡EB1是可交换债，与川投转债所属的可转债有本质上的区别，目前市场对可交换的认可度不高，所给的溢价也比较低。况且，川投转债的转股价下修条款还是相对宽松的。
对标蒙电转债，有一定科学性。毕竟两者都是AAA转债，都是发电业务，唯一美中不足的是蒙电转债当前转股价值是91.84，与川投转债的转股价值差距稍微有点大，不过，可以作为川投转债溢价的最高线（蒙电转债溢价是24.91%）来看待。
好了，最高点有了，那么最低点怎么找呢？其实也比较容易，只要在AAA转债中找转股价值与川投转债最接近的那个就OK了。目标很快锁定：转股价值96.47的AAA级航电转债，溢价19.37%。
如此一来，川投转债的溢价区间就有了：19.37%-24.91%。然后再考虑下大盘氛围和首日抛压，适当对溢价进行增加就可以了。但是，至于增减多少，这个完全只可意会不可言传，有的时候靠的只是一种感觉。当然，小伙伴们非要说这是一种艺术，刷子也不反对。
综合考虑，给予川投转债19%-21%的溢价，开盘价预计在114.5-116.5之间，盘中或有可能冲击120的临停价位。在此，特别提醒小伙伴们注意上一句中的关键字：“或”。
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