可转债玩得溜的都尝试过这样一种操作：当可转债折价较大时，将可转债转为正股，通过卖出正股实现一定程度的套利。可是，这两天，可转债市场上却有人进行了“逆向”操作，转股价比正股高近20%，不惜亏钱把可转债转换为股票。大家没看错，这种逆天操作就发生在敖东转债身上。
5月14日，吉林敖东发布公告称，其董事长、总经理等7位董监高，将持有的敖东转债转换为公司股份。有网友给这些董监高算了一笔账：此次一共转换了25.5万股，转股价为20.82元，而正股吉林敖东的价格为16.6元，相当于这次转换一下子就亏了100多万。很多网友对这个操作表示看不懂，难道真的是“富人的世界穷人看不懂”，亏100多万对这些人无所谓？有网友甚至还怀疑这些董监高是不是把可转债的规则搞错了？
在刷子看来，吉林敖东董监高如此操作原因可能是这样的：
1.正如公告中所说的那样，出于对公司未来稳定发展的信心，不惜亏钱转股，就是以这样看似不可思议的做法向外界表明，目前吉林敖东的股价低估了，觉得吉林敖东未来可以涨到20.82甚至更高。可能有人会问了，如果对公司有信心的话，完全可以在二级市场以16.6元的价格买入，没必要以20.82的高价买入，这可能就涉及第二点了。
2.今年8月5日，吉林敖东将会有2300多万限售股解禁，根据禁止高管从事短线交易的规定，高管不得将所持本公司股票在买入后6个月内卖出，或在卖出后6个月内买入。如果董监高从二级市场买入的话，8月5日限售股解禁就不能立刻卖出了，还要再等一段时间，而把敖东转债转化为股票就不受这个限制了。
其实，以上只能解释董监高不从二级市场增持而转股可转债的原因，还有一个至关重要的问题没能回答：董监高们为什么现在要转股？完全可以一直持有不动，也可以获利卖出，卖出的话虽然盈利不多，但至少不会亏损。这些人的动机或者目的又是什么呢？真是让人百思不得其解。
不管这些董监高的真实动机如何，有一点倒是可以肯定的，敖东转债近期内应该不会下调转股价了。如果下调的话，董监高就不会现在转股了，完全可以等转股价下调后再进行转股。现在转股，只能说明董监高们是非常认可20.82这个转股价的。
注：1.本文首发于公众号“可转债那点事”（wanjuanwu2016）。2.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。3.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。