4月10日，陕西煤业的一则公告，一下子在可转债市场炸了锅。
公告的大致意思是：2019年3月26日陕西煤业完成股份回购，回购了3.05亿股，回购均价8.207 元/股，使用资金总额约25亿元。原本，这些回购的股份计划用于注销或实施股权激励计划，现在计划变了，改为全部用于转换要发行的可转债。
消息一出，不少小伙伴的智商着急了，捋了半天都没有捋清楚，“这究竟是什么骚操作”。请原谅，刷子看到这则公告时，却不厚道地笑了，陕西煤业这操作也太666了吧，背后绝对有高人指点啊，一个操作居然实现了“一石四鸟”的效果。
第一鸟：不稀释股权
对上市公司和可转债投资者来说，发行可转债自然是一件极好的事，公司筹集到了资金，可转债投资者通过强赎至少赚取30%的盈利。但是，对上市公司的二级市场投资者来说（尤其是散户），却往往不是一件好事，因为可转债转换的股票是凭空多出来的，稀释了原有的股权，换句话说，每张股票变得没原来值钱了。但是，陕西煤业用于可转债转换的股票却是现成的，是回购得来的，不会稀释现有的股权。
第二鸟：公司低吸高抛盈利
根据公告，陕西煤业回购均价是8.207元/股，耗资25亿元。今天（4月12日），陕西煤业的股价是9.21元。假设，陕西煤业可转债的转股价是9.21元，发行3.05亿股，募集到的资金是28.1亿。一波高抛低吸，净赚3.1亿。如果大盘后续持续向好，陕西煤业可转债的转股价很有可能更高，赚取的差价更多。
第三鸟：大股东高位减持
在可转债发行时，大股东是有优先配置权的。如果大股东配置了可转债（其实，大股东几乎肯定以及确定会全额配置的），等到满足了强赎条件或者说可转债有了可观的涨幅，大股东可以通过抛售可转债获利，顺利实现减持。而且，这种减持连解禁期都没有，只要可转债上市，随时可以抛售。
第四鸟：可转债投资者获利
陕西煤业已经堂而皇之、或者说光明正大地告诉大家了：我发行可转债的目的就是为了转股，我连要转换的股票都准备好了。作为投资者，还犹豫啥，无脑买入啊，最低收益30%，而且几乎是板上钉钉的。
对于陕西煤业这样的“良心”公司，刷子只有一句话：老板，请再来一沓！
注：1.本文首发于公众号“可转债那点事”（wanjuanwu2016）。2.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。3.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。