明天（3月26日），又有一支新转债要公开发行：中装转债。有不少网友留言问笔者的意见，要不要顶格申购。在回答这个问题之前，让我们先来看看另外一个转债：洪涛转债。
为什么要看洪涛转债呢？这是因为，中装转债和洪涛转债有着太多的相似性。第一，主营业务相似，两者对应的正股都是做建筑装饰设计和施工的。第二，地域相似，都是深圳的上市公司。第三，企业性质相似，都是民营企业。第四，票面利率相似，6年利率都是13.3。要不要顶格申购中装转债，看看洪涛转债就知道了。
大家都知道，年后的可转债市场很火热，不少可转债都一飞冲天，有的甚至最高价格都突破了200元，像三一转债还成功实现了强赎。但是，整体市场的火热，并没有“雨露均沾”到每一个可转债。截至今日，还有5支可转债价格仍低于面值。很不幸，这里面就有洪涛转债，价格是98.979元（其他四支分别是辉丰转债、亚太转债、模塑转债和众兴转债）。
别的转债涨的涨，强赎的强赎，为什么洪涛转债一直在100以下晃悠呢？在笔者看来，除了洪涛自身的问题外，还与所处的行业有很大的关系。建筑装饰，红海的传统行业，竞争十分残酷，而且随着中国城市化进程的放缓，这个行业的“天花板”触手可及，以存量竞争为主，未来也没什么亮点可期。这也是洪涛股份近年来企图向在职教育行业转型的原因所在。
而与洪涛转债高度相似的中装转债，在行业的地位还不及洪涛股份，洪涛股份是行业数一数二的龙头企业，而中装建设才位居行业第八。加上这一段A股走势不明朗，向下寻底的概率很大，洪涛转债目前的转股价值约为103，安全垫不够厚，如果后市不好，存在破发的风险。建议慎重申购。
当然，中装转债并不是一无是处，其转股价下修条款还是相当不错的，“任意连续20个交易日中至少有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%”，比“任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%”宽松不少，但条件达成能不能促成下修就不可知了。
中装转债发行基本情况见下图：
（截图来自集思录）
注：1.本文首发于公众号“可转债那点事”（wanjuanwu2016）。2.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。3.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。