医院不赚钱啊 只能往医疗器械转
问题2:广慈、圣诺在2023有无减值风险?截止23Q3,剔除商誉减值的净利润持续下滑;销售、管理费用持续上升,原因何在?同业竞争的解决进度?等等
这部分只有对同业竞争补充了实质性内容,前几个问题我们的文章已经展开叙述过,不再赘述。我们认为——这次修订稿的重点就在于将前次拟定的解决方案,在此次修改稿中汇报进度。而结论也很简单,就是按照之前的拟定方案都实施完毕了:长沙的3家医院均于24年1月剥离,青海盈康和上海的养老康复院均在今年3月前托管完成。
总结:此次修订稿的重点就是同业竞争的进度汇报。对比23年12月的一稿,当时剩下的几家的解决意见都是拟定,现在直到3月份均已按照既定实施。因此,19年做出的同业竞争解决方案,至此算完成了承诺,尘埃落定!
问题3:明确认购股数的下限;说明营运资金增速测算的合理性;对外的一笔投资是否应当计入定增?等等
唯一修改的是对未来5年的所需营运资金的增速测算。之前是算的复合增速32.25%,现在改为从32.23%依次递减到12%多。
总结:其实,明眼人都能看出来,这个定增是锚定的山西盈康的资产金额,为其注入作准备。至于未来5年的资金测算,纯属理论(瞎扯淡)。满足监管层的意见,做了保守审慎测算,但是定增的额度不变。
剩下的问题都是虚打虚的,我们不再赘述。因此可以判断,定增是大概率快要下来了。
我们认为值得注意的倒不是医院资产的注入,目前的三甲综合医院的盈利能力,其实因为DRG的全面推开,已经不如以前了。而具体到盈康,因为盈利能力很强的康复养老,限于其非营利性,而无法注入,因此医院这块空间其实有限。
反而是医疗器械这块发展很快,复合管理称去年初的说明——医院是基本盘,医疗器械是增长引擎。而且在修改稿中也称盈康的一大部分营运资金是用于每年一次的并购。所以,外延式并购,且并购的标的集中在器械,是盈康未来几年的看点所在。
以上是我们的大致判断!周末又恰逢新国九条,我们要做的只是静待花开罢了