卓越的投资，不是来自于购买了好的公司股票，或者好的资产，而是来自于买到性价比高的好资产。然而好资产，价格又足够便宜，这种时机常常难以遇到，满足条件的购买时机，往往是在市场的恐慌收缩阶段，或者“公主一时蒙难”阶段，后者可遇不可求，它是有特殊事件发生之时，如当年的塑化剂之于茅五、三聚氰胺之于伊利蒙牛，但是市场的恐慌却是周期性发生。
经济周期和企业盈利周期构成了投资的基本背景，比如当下的GDP增长速度，相比前三十年是明显的下降，且随着经济体量的不断膨大，人口老龄化的加速到来，增长速度还会继续下降。房地产业的高速发展基本上已经结束，因而房地产相关产业链上的公司盈利进入急剧下降的阶段。而这两个基本周期的波动，因为投资参与者情绪波动（极度亢奋或者极度悲观）的影响而成倍加剧。