综合评价
金力永磁是领先的高性能稀土永磁材料（「稀土永磁材料」）生产商。2020年该公司的高性能稀土永磁材料产量的市场份额约为14.5%，排名世界第一。特别是，2020年该公司使用晶界渗透（「晶界渗透」）技术生产4,111吨高性能稀土永磁材料，于晶界渗透稀土永磁材料市场排名世界第一，约占21.3%的市场份额。该公司的收入由2018年的人民币1,282.0百万元增至2019年的人民币1,630.1百万元，并在2020年进一步增至人民币2,288.7百万元，2018年至2020年的复合年增长率为33.6%。综合来看，该公司实现快速财务增长以及高水平净资产收益率，并且稀土永磁材料领域需求较高，而该公司市场份额较高，龙头企业，具有不小的竞争力。但考虑到该公司已在A股上市，港股为二次上市，建议投资者谨慎投资。
背景及业务
金力永磁自成立以来，一直专注于用于全球新能源、节能环保领域高性能钕铁硼稀土永磁材料（「钕铁硼永磁材料」）的研发、生产及销售。该公司的产品广泛用于新能源汽车（「新能源汽车」）及汽车零部件、永磁风力发电机（「永磁风力发电机」）、节能变频空调（「节能变频空调」）及其他行业。该公司认为凭借该公司庞大的生产能力、优质的产品供应、卓越的研发能力、专有技术，加上强大的产品交付能力，该公司能够有效地满足包括身为各自行业全球领导者的客户的需求，并与彼等建立合作关系。本公司曾于2015年12月至2018年1月期间于新三板挂牌。本公司A股自2018年9月起于深圳证券交易所创业板上市（股份代码：300748）。该公司寻求该公司的H股于联交所主板上市，与于深圳证券交易所的A股进行双重第一上市。
该公司主要从事高性能钕铁硼永磁材料的制造及销售。截至最后可行日期，该公司经
营位于中国江西省赣州市的生产基地。该公司根据客户要求设计高性能钕铁硼永磁材料并制定采购及生产计划。该公司向中国主要稀土供货商采购稀土并与其保持长期稳固的战略合作关系。凭借该公司的设施及技术，该公司大规模生产定制的高性能钕铁硼永磁材料，并通常将有关产品储存在该公司的仓库以待交付予该公司的客户。该公司的客户主要包括领先的新能源汽车及汽车零部件生产商、风力发电机生产商、变频空调制造商、3C制造商及电梯制造商。该公司主要就高性能钕铁硼永磁材料采取成本加成定价机制。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：06680
招股日期：2021年12月31日至2022年1月6日
中签公布日期：2022年1月13日或之前
上市日期：2022年1月14日
发售价：33.80港元至40.30港元
每手股数：200股
入场费：8,141.23港元
保荐人：中信证券、法巴
发售股数
发售股份数目：125,466,000股H股
香港发售股份数目：12,546,800股H股（10%）
国际发售股份数目：112,919,200股H股（90%）
集资用途
经扣除包销佣金及该公司在全球发售中应付的开支，及假设超额配股权未获行使及发售价为每股37.05港元（即指示性发售价范围每股33.80港元至40.30港元的中位数），该公司将收取全球发售所得款项净额约4,439.5百万港元。公司拟将该等所得款项净额用作下列用途：
(i) 所得款项净额的约35.0%（或约1,553.8百万港元），预期将用于建设宁波生产基地。
(ii) 所得款项净额的约25.0%（或约1,109.9百万港元），预期将用于潜在收购，以扩展该公司的全球产业链布局。
(iii) 所得款项净额的约20.0%（或约887.9百万港元），预期将用于该公司的研发。
(iv) 所得款项净额的约10.0%（或约443.9百万港元），将分配至用于偿还该公司的包头生产基地项目建设贷款。
(v) 所得款项净额的约10.0%（或约443.9百万港元），预期将用作该公司的营运资金及一般公司用途。
财务报表
(截至12月31日止年度)
2019
2020
收入
1,630,117
2,288,664
毛利
344,161
542,985
税前利润
178,741
278,717
年内利润
156,597
244,700
单位：人民币千元
(截至6月30日止六个月)
2020
2021
收入
915,534
1,766,459
毛利
208,162
429,804
税前利润
103,710
247,114
期内利润
91,554
220,583
单位：人民币千元
行业概览
中国拥有最大的稀土储量。2020年，全球稀土储量约为116.0百万吨，而中国稀土储量约为44.0百万吨，约占全球稀土储量的37.9%。大部分主要重稀土元素，包括该公司部分主要原材料成份（如钬、镝和铽）位于江西省、福建省、湖南省及广东省等华南地区。2020年，全球稀土产量约达243,300.0吨，而中国稀土产量约占全球稀土产量的57.5%。在中国，稀土市场由六家稀土制造集团主导。位于江西省的赣州稀土是中国南方稀土的母公司，2020年其开采配额约占中国稀土总开采配额的30%。永磁体是由一种被磁化并产生自身持久磁场的材料制成的物体。永磁材料类型多样。稀土永磁体为一种由稀土元素镧系合金制成的永磁体。
2015年至2020年，全球稀土永磁材料产量由约149,900.0吨增加至约217,400.0吨，复合年增长率约为7.7%。未来，预计2025 年全球稀土永磁材料产量将达约310,200.0吨，2020年至2025年复合年增长率约为7.4%。中国不仅为稀土永磁材料最大生产国，亦为最大的消耗国及净出口国。近年来，受下游行业需求持续增加刺激，我国稀土永磁材料消耗量呈快速增长态势。2015年至2020年，中国稀土永磁材料消耗量由约103,500.0吨增加至约148,700.0吨，复合年增长率约为7.5%。
竞争优势
增长迅速的全球领先的高性能稀土永磁材料生产商；与新能源及节能产业的龙头企业客户进行深度合作，使该公司能够抓住不断增长的下游需求；在稀土永磁材料行业具备先发优势，该行业以客户黏性高及进入门坎高为特征；强大的生产优化研发能力及全球领先的晶界渗透技术；与主要稀土供货商长期稳定的战略合作；及经验丰富及忠诚的管理团队，具有远见卓识的领导力及出色的执行能力。
风险因素
该公司依赖于优质原材料的稳定供应。此等原材料的任何供应减少或价格上涨可能会对该公司的业务产生重大不利影响。倘该公司无法提升产能，该公司的财务状况、经营业绩及业务可能会受到不利影响。该公司的客户集中度很高且主要客户的流失可能会对该公司的业务运营和财务业绩产生不利影响。如果该公司无法有效竞争，该公司的业务、财务状况和经营业绩可能会遭受重大不利影响。该公司的营运取决于该公司的研发能力，而研发并非一直会有正面结果。
风险声明
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