中国知名房地产开发商——大唐集团(02117)今日起招股，申购截止日期为12月04日08:00，申购价每股介乎3.6港元至4.6港元，每手1000股，入场费（申购一手最低所需资金）为4646.35港元。
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综合评价
大唐集团总部位于厦门，为中国综合性物业开发商。主要业务区域集中在海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区及长江中游经济区等四大中国主要经济区。2020年，按综合实力计，大唐集团在中国房地产开发企业500强第88名。根据招股书显示，大唐集团的营收增长非常稳定，业绩增速较快，并且预料在上市后仍能保持较高水平的增长。此次招股上市，大唐地产已与厦门国贸控股集团有限公司订立基石投资协议。基石配售的发售股份将由联席账簿管理人、联席牵头经办人及包销商之一的国都证券（香港）有限公司（「国都香港」）配售予基石投资者。基石投资者的引进,实际上是对大唐地产的基本面、盈利模式、发展前景的肯定,表明基石投资者对大唐地产的业务和前景充满信心。这将为市场带来很大的信心提振作用。此次招股上市发行价3.6港元至4.6港元，预估市盈率9.6倍左右，上市后公司的市值48.0亿元 - 61.34亿港元，在房地产企业属于中型市值。综合来看，公司的基本面扎实，业绩增速较快，招股定价合理，且有实力雄厚的基石投资者站台，建议全力申购。
背景及业务
大唐集团为中国物业开发商，专注于在选定经济区域开发住宅及商业物业。大唐集团已将业务扩展至中国主要六大经济区，包括海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区、长江中游经济区、长三角经济区及成渝经济区。2020年，按综合实力计，大唐集团获中国房地产产业协会及中国房地产测评中心评定为中国房地产开发企业500强第88名。2018年及2019年，按合约销售额计，大唐集团分别获克而瑞评选为漳州市区排名首位及第三位的物业开发商。2018年及2019年，按合约销售额计，大唐集团获克而瑞评选为南宁三大物业开发商之一。
由于总部位于厦门，大唐集团于过往主要在海西经济区重点发展大唐集团的物业开发业务，把握其经济不断发展所带来的机遇。凭借在海西经济区取得的经验及成功，大唐集团已将大唐集团的物业开发业务拓展至中国其他经济区，包括北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区、长江中游经济区、长三角经济区及成渝经济区。大唐集团拟于进一步巩固大唐集团在该六个经济区的市场地位之余，进军大唐集团认为在该等区域具有高增长潜力的选定城市。大唐集团主要从事开发住宅物业，包括大唐果系、世家系及印象系，主要分别面向具有首套房以及首套及第二套改善型住房需求的客户。大唐集团遵循大唐集团的中式设计理念并努力将独特的中式设计元素融入大唐集团的物业设计。
大唐集团亦开发商业物业，包括办公楼宇、酒店、购物中心及其他，大唐集团相信商业物业可丰富大唐集团的收入来源之余，亦可提升大唐集团的品牌声誉。大唐集团持有部分商业物业，作长期投资用途。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：02117
开始招股日期：11月27日
申购截止日期：12月02日上午8:00
中签公布日期： 12月10日或之前
上市日期： 12月11日
每手股数：1000
发售价：3.6港元至4.6港元
集资额：12亿港元至15.34亿港元
入场费：4646.35港元
保荐人：工银国际融资
集资用途
若以招股价4.1元中位数计算，公司估计将从全球发售收到所得款项净额约12.79亿港元。
其中，约60%或767.7百万港元将用于为公司的现有项目建设提供资金；
约30%或383.8百万港元将用于偿还部分若干现有计息银行借款；
约10%或約127.9百万港元将用于一般业务经营及营运资金。
财务报表
行业预览
随着中国经济的快速增长，虽然中央政府已采取一系列收紧措施遏制房地产市场过热，中国房地产投资总额仍稳定增长，从2014年的人民币95,040亿元增至2019年的人民币132,190亿元，复合年增长率为6.8%。中国已售住宅物业的均价由2014年的每平方米人民币5,933元涨至2019年的每平方米人民币9,287元，复合年增长率为9.4%。
由于COVID-19疫情爆发，中国的房地产市场于2020年第一季度受到显著影响，中国的住房市场供求均受到不利影响。然而，尽管受到COVID-19影响，中国房地产中长期的主要推动力（包括进一步发展城市集群、中国政府鼓励棚户区重建、人口迁移改向以及持续城镇化）预期仍保持稳定及具弹性，且住房需求在暂时放缓后预期于2020年下半年回升。根据克而瑞的资料，前100名开发商的合约销售额于7月份实现了24.8％的同比增长率，1月至7月之间同比小幅增长1.2％。
在供应方面，物业开发商的日常经营已逐步恢复正常，如建筑工程重新动工以及售楼处重开。根据国家统计局的数据，2020年上半年房地产投资总额同比增长1.9％，而第一季度同比下降7.7。2020年上半年，在建住宅物业的建筑面积同比增长3.8％。此外，于COVID-19疫情爆发期间，物业开发商已采取多项营销策略，包括但不限于在线销售以及特别折扣，该等策略旨在刺激房地产市场的销售表现。鉴于短期内市场仍然不明朗，故难以预测COVID-19的确切影响。然而，大唐集团有理由相信，中国房地产市场于中长期内将能够保持弹性。
竞争优势
⑴在中国选定区域具有稳固地位的物业开发商；
⑵提供设计独特、面向客户且可提升「大唐」品牌旗下住宅物业价值的产品；
⑶建立标准化的物业开发流程及有效的运营体系，确保快速的发展及优质的产品；
⑷优质土地储备及多元化土地收购方式；
⑸审慎的财务政策及积极的成本控制措施；及
⑹经验丰富、能力卓绝及富有远见的管理层团队可推动大唐集团的长期增长。
风险因素
⑴大唐集团易受中国房地产市场不利变动的影响，尤其是在大唐集团物业开发项目所在的地区及城市。
⑵大唐集团易受中国经济、政治及社会状况以及政府政策的不利变动影响。
⑶大唐集团或无足够的资金拨付大唐集团的物业开发项目，且资本资源未必可按有利条款取得，甚至根本无法取得。
⑷在大唐集团物业开发项目的建设及开发阶段，大唐集团依赖承包商，而彼等或不会按照大唐集团的预期履约。
⑸大唐集团可能未能保护大唐集团的知识产权，这可能会对大唐集团的品牌价值产生重大不利影响。
风险声明
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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。