本地土木工程承建商——生兴控股(01472)今日起招股，申购截止日期为03月06日16:00，申购价介乎每股0.5港元-0.63港元，每手5000股，入场费为3181.74港元。
$生兴控股(01472)$ $恒生指数(HKHSI)$ $九毛九(09922)$
综合评价
生兴控股（国际）有限公司为香港知名总承建商，在承接各种土木工程（包括地盘平整、道路及桥梁建设、排水及排污系统建设、水管安装及斜坡工程）方面拥有逾20年的经验。从招股书上看，公司收入过度依赖三名客户，且业绩在近三年出现大幅波动，整体基本面较差。此次招股上市集资1.25亿-1.58亿港元，上市后公司的市值在5-6.3亿之间，集资的目的主要是收购机器设备和雇佣员工，此次招股没有基石投资者，保荐人信达国际历史承销项目上市首日涨跌五五开，综合来看，建议谨慎操作。
背景及业务
生兴控股（国际）有限公司为香港知名总承建商，在承接各种土木工程（包括地盘平整、道路及桥梁建设、排水及排污系统建设、水管安装及斜坡工程）方面拥有逾20年的经验。公司于公共部门承接多项地盘平整项目，多项道路及渠务项目，包括莲塘及香园围口岸的地盘平整工程及深圳河建造长约4,300米的巡逻通路。
公司为「地盘平整」及「道路及渠务」类别下的丙组（确认）承建商，合资格竞投任何价值超过300百万港元的公共工程合约。
公司的客户为土木工程拓展署、渠务署及客户A（负责一个香港公共交通枢纽营运及发展的法定机构）。公司的供应商主要包括建筑材料供应商及分包商。商品及服务供应商及分包商需要定期向公司提供产品或服务，以便公司能够持续开展业务。于往绩记录期间，公司的所有供应商均位于香港，且公司的采购均以港元计值。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：01472
开始招股日期：02月28日
申购截止日期：03月06日16:00
中签公布日期： 03月16日或之前
上市日期： 03月17日
每手股数：2000
发售价：0.25港元-0.29港元
集资额：1.25亿至1.575亿港元
入场费：3181.74港元
保荐人：信达国际
集资用途
按发售价每股发售股份0.565港元（指示性发售价范围的中位数）计算，经扣除公司将承担的相关开支后，公司将收取的股份发售所得款项净额估计约为96.5百万港元。董事目前有意将所得款项净额用于下列用途：
•约67.6百万港元（所得款项净额约70.1%）将用于收购额外机器及设备；
•约7.8百万港元（所得款项净额约8.1%）将用于为正在进行的及未来的地盘平整及道路及渠务工程项目招聘及留聘所需的额外员工；
•约17.7百万港元（所得款项净额约18.3%）将用于满足与将由公司承接的额外政府地盘平整及道路及渠务工程合约有关的适用营运资金需求；
•约3.4百万港元（所得款项净额约3.5%）将用于升级公司的信息科技系统及软件。
财务报表
行业预览
根据香港政府统计处的资料显示，按行业大组别划分的由香港总承建商进行的建筑工程的总价值由二零一三年约1,766亿港元增加至二零一八年的约2,521亿港元，复合年增长率为7.4%。
土木工程涵盖多种工程，包括设计、建设及维护基建设施（即道路、桥梁、隧道、水坝及发电厂）。根据发展局的资料显示，土木工程一般分为四类，即(i)海港工程，(ii)道路及渠务，(iii)地盘平整及(iv)水务。
根据香港政府统计处的资料显示，由香港总承建商进行的土木工程的总价值由二零一三年约507亿港元下降至二零一八年的约431亿港元，复合年增长率为–3.2%。道路及渠务工程的总价值由二零一三年约227亿港元下降至二零一八年的约209亿港元，复合年增长率为–1.6%。地盘开拓及整理工程的总价值由二零一三年约28亿港元增加至二零一八年的约63亿港元，复合年增长率为17.6%。
劳工成本上涨及劳工短缺使建造业可能面临劳工成本上涨带来的挑战。倘在立法会财务委员会进行拨款审批过程中于会议厅发生「拉布」行为，可能会对通常属于公共部门的计划土木工程产生不利影响。
香港土木工程市场相对集中。根据发展局的资料显示，截至二零二零年一月，有约291名承建商名列发展局认可公共工程承建商名册，其中包括156间道路及渠务工程公司及86间地盘平整公司。认可及资质、往绩记录及工程质量、与利益相关者的关系是行业竞争的主要因素。登记要求、资本要求、技术专长及项目经验是行业进入门槛。
竞争优势
•生兴土木于发展局管理的承建商表现指数制度下的突出表现评级；
•在香港土木工程业享有稳固地位；
•透过完备的管理系统及分包商监察程序致力符合安全、质量及环境要求；
•与主要客户、供应商及分包商维持稳定关系；及
•经验丰富、忠诚及有效率的管理团队。
风险因素
•公司经营的业务须取得多项注册、牌照及证明，失去或未能取得或重续任何或所有该等注册、牌照及╱或证明，均可能对公司的业务造成重大不利影响；
•于往绩记录期间，公司倚赖政府授予的公共部门项目；
•公司的业务为非经常性质，且公司面对与竞投程序有关的风险；
•公司倚赖分包商协助完成公司的土木工程项目，而其表现将对公司造成影响；
•厘定投标价时，项目需时及成本估计错误或不准确可能令公司蒙受重大损失；及
•发生自然灾害、广泛的卫生疫情或其他爆发可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
等
