$甘李药业(SH603087)$ $通化东宝(SH600867)$ $联邦制药(03933)$
没有人会跟你讲武德----简析甘李胰岛素集采
商场如战场，同行业竞争没有人会跟你讲武德。每家公司集采方案肯定都经过了详细的市场调研与长时间内部的研讨，唯一无法估计的是对手公司如何出牌。集采结果出来后我们要分析的是公司方案是否切合实际，能否达到其想要的目的，而不是你为什么这么出牌，“怎么不讲武德？”
一、甘李报价的目的及手段
甘李此次集采报价的目的是：在保住一定利润率的前提下从两方面扩大市场份额：一是国产替代，二是三代对二代的更迭。
其手段是以价换量（以价格换市场），这个价格降幅一定要比平均降幅还要低。以甘精胰岛素注射液为例，甘李报价为48.71元，为A1顺位，降价幅度为63%，低于所有胰岛素49%的平均降幅，也低于三代胰岛素52.7%的平均降幅。
（如果你认为甘李报价低到没有利润的话，请看看2020年9月21日东方证券49页的详细研报）
二、能否立即扩大市场份额
1、国产替代：
市场份额决定于一主一次两方面：主要方面是医保份额的降幅，次要方面是患者用药习惯（实际是医生用药习惯）。
还是举例说明：
某医院未集采前每年给糖尿病科室1000万的医保份额，医生用药只用三代胰岛素赛诺菲的甘精胰岛素注射液（通常这是足够的。如果超过了1000万，就要用到其它科室的医保额或者无法纳入医保）。
集采后由于医保局计算了胰岛素的价格平均降幅，给医院的医保总份额减少了，所以医院再给到科室的份额也应按比率减少。
如果科室与医院协商，以三代胰岛素集采价格平均降幅52.7%为标准，则医保份额减到473万。
这时医生开药就要小心了，如果大家还按照往年，只开69元的赛诺菲，而这只有48%的降幅，没到年底时医保额就可能会大于473万元。这时再有糖尿病人就诊，那将会出现病人用药无法纳入医保的情况。
如何避免这种情况呢？对于一些重症病人，继续开原来的赛诺菲（胰岛素用药有依赖性，重症病人更换新药可能出现并发症），而对于一些轻度患者或新患者，就要开降价幅度超过平均降幅的胰岛素如甘李的甘精胰岛素注射液，这样才能使医保总额降幅达到52.7%。
考虑到以上情况，医院2022年向上申报集采时，就至少有两个品种，甘李和赛诺菲的甘精胰岛素注射液，二者份额比也要满足平均降幅。
同往年比，甘李的甘精胰岛素注射液基础量就会大幅增加。
同理，C类价位越高（降幅越小）的胰岛素，就越要降幅大的胰岛素来平均，其调出的量如果与集采顺位后面A类胰岛素搭配，可能达不到医保的平均降幅。所以降幅最大的甘李甘精胰岛素注射液，得到的调出量就越多。
2、三代对二代的更迭
由于重组人胰岛素（二代）很难完全模拟人体内胰岛素的释放曲线，难以精准地调整血糖。因此，患者使用重组人胰岛素后，容易发生低血糖。而三代胰岛素产生低血糖的风险较小，安全性更强。
二代胰岛素纳入医保甲类，完全报销。三代胰岛素医保乙类，部分报销。如果三代胰岛素报价与二代相差不大，医保负担没有增加或增加很小，患者及医生也愿意用更安全的三代胰岛素。
还是举例说明：
农村地区患者甲用的是某二代胰岛素，其价格为30元，费用完全医保承担。
患者乙为了安全起见，用的是甘李的甘精胰岛素注射液，医保承担费用以70%计为：48.71*70%=34元，个人承担费用为14.7元。
比较甲乙两患者，用三代替代，地方医保负担增加了4元（增加13.3%），个人花了14.7元，也负担得起。
结论：由于甘李降价幅度大，其价格接近部分二代报价，再加上二线以下城市及农村地区医保费用增加，加快了三代与二代更迭。
三、甘李产能能否跟上
甘李集采降价幅度大，市场份额有望立即扩大，那产能能否跟上呢？
2019年胰岛素原料产能利用率只达到19.81%，胰岛素制剂为26.65%。
2020年5月甘李临沂生产基地项目开工奠基，如果2022年此项目完工，按目前产能，其利用率更远远未达50%（集采最大量只能是产能的50%）。
所以担心甘李的产能，就如同杞人忧天。