今天聊的这家公司叫汉宇集团，全球最大的洗衣机、洗碗机排水泵供应商。也许很多人看到这个业务都觉得这个公司可能没什么前景，如果你如此果断，那么大概率要错过一支牛股...
本文主要从公司主营业务、战略布局、财务状况几个方面来讲一下汉宇。
一、主营业务；
公司主要业务是做排水泵的研发、生产和销售，公司排水泵业务从最初的跟随学习到现在的全球第一，市场占有率高达45%。应用场景主要是各类洗衣机、洗碗机实现排水或循环水的功能。公司还推出了新型进水阀，进水阀是一种电磁阀，主要应用于洗衣机、洗碗机等产品，用于控制流体进出的通断。
下游的主要客户包括；惠尔浦、海尔、美的、ARCELIK、三星、伊莱克斯、LG、松下、Candy 等国内外知名的家用电器生产商。
洗衣机在过去这么多年中受益于老百姓生活水平提升、习惯的改变和地产的高速发展，洗衣机基本上是每户标配，目前市场每百户均配比高达96%，再加上在地产行业大调整以及人口负增长的背景下，对这类耐用型家电并不友好，新机购买主要来源于部分乔迁和新旧替换，所以这块基本没有高增长，能稳住就很不错了，当然这个是国内市场情况，由于汉于是面向全球，所以在全球市场来讲，或许仍然会保持增长。
对于洗碗机这类家电，目前来讲还没有像洗衣机一样普及开，据GfK中怡康数据显示，2005—2022年中国洗碗机复合增速为24.3%。2023上半年，我国洗碗机全渠道销售额达到61亿元，同比提升9%，其中线上销售规模约26亿元，销量约60万台；线下实现销售额35亿元，销量约59万台。从这个数据来看，洗碗机单价不低，但整体规模还远不及洗衣机、冰箱等家电，说明还有较大的增长空间，这块业务对汉宇而言可实现一个增量。
个人认为洗碗机的增长会类似于扫地机器人迎来一个高增长，但无论是扫地机器人还是洗碗机，我认为都是“懒人经济”，懒的扫地，所以就有了扫地机器人，既解决了一般的地面卫生又节约了时间，还缓解了家庭矛盾。当人们的生活习惯被某一产品改变之后就会形成一种依赖，所以洗碗机也是同样的道理，特别是新一代年轻人成为消费主力军的时候，父母辈的根本就想不到子女会在家里面配置一些什么样的新东西，就连下楼代取快递都有商机，还有什么是这代人消费不了的？懒得下楼，就叫人取快递。懒得下楼就叫外卖。懒得走路，就发明了车。懒得扫地，就有了扫地机器人，懒得洗碗，就有了洗碗机。。。
当初2020和2021年扫地机器人龙头“科沃斯”销量大增，业绩高增长，股价在近一年半的时间从15元涨到了250元。但两者之间的区别在于扫地机器人一户可以配一个或两个，而洗碗机一般只配一个，所以汉宇会受益于洗碗机的普及，至于汉宇在洗碗机市场能吃到多大的蛋糕，这里不做数据统计，因为在2021年的时候汉宇在排水泵全球市场占有率高达45%，而这个结构里面有多少来自洗碗机也没具体数据，另外在洗碗机市场普及开的前提下公司能拿下多少的市场占有率也是个未知数X，所以要测算也只是建立在假设的情况下，所以这里就不展开了，如果感兴趣的可以自己测一下，假设未来洗碗机销量、市场占有率、单机价值、营业收入、净利润等。。。
所以在全球洗碗机、洗衣机增长的背景下公司的排水泵、冷凝泵、洗涤循环泵和进水阀都会随之增长，个人可能更看好洗碗机这块的增量。
二、战略布局；
这块将关系到企业未来新的增长点，是推动企业成长的驱动力。
1）公司在水泵业务上还开拓了新能源汽车用的“电子水泵”，电子水泵主要应用于新能源汽车的热管理系统，价格几百元不等，一般一辆新能源汽车要用2-5个电子水泵，据情报网数据显示，2021年汽车电子水泵市场规模为26.4亿，到2025年有望达到112亿。基数不大，增速很快，竞争也很大，随着新能源汽车的销量增长，电子水泵也会随之增加。
2）智能马桶，汉宇有属于自己品牌的智能马桶，天猫、京东、线下都有售，我去看了一下，看上去蛮不错的样子，就是价格有点小贵，也许一分钱一分货吧。莫非这又是懒人经济，懒得擦PP？然后用水冲还自动烘干。其实不完全是吧，说是更卫生，防止很多肠道疾病发生。其实作为90后我个人觉得还是习惯一时转不过来吧，也许00后或以后的10后能习惯而且还会喜欢呢？ 再回到生活中来看，现在身边朋友房子装修会装这种智能马桶吗？安装率高吗？我身边好像有些人家里面装了，还说非常好，比传统的马桶要好很多，至于他们装的是什么品牌我就没问了。
另外汉宇在全国300多家星级酒店有合作智能马桶，800亿建的大兴机场用的就是汉宇的智能马桶，机场VIP客户专享。
其实我觉得不仅是由传统如厕的场景到一种新场景转变的习惯，还有就是消费者是否愿意花这些钱去装一个这样的东西，考虑到功能使用的频率是否会高？坏了的维修或更换成本？划算否？
3）汽车零部件和充电桩，汽车零部件主要以控制器和驱动电机、电子水泵为主，由于三电系统并不是公司的强项，与市场上其它大企业对比缺乏竞争力，目前这些并没形成大规模创收。
充电桩方面，由全资子公司“微充网科技”运营，已经批量生产销售，并与众多客户建立了合作意向，这方面是在产业发展趋势上，但竞争过于激烈，能产生多少利润有待观察，因为新能源车主在买车的时候可能在4S店就直接解决了充电桩的问题，因为他们4S店的销售人员一般都会讲外面买的充电桩不一定能充的满，起火了也不管。在这种情况下，很多人还是会选择4S店的充电桩。
4）联营公司“优巨先进新材料”，汉宇持股占比19.6%，优巨主营业务集中在特种工程塑料聚芳醚砜及其上游关键原料的研发、生产和销售。汉宇还是优巨的客户，优巨是要IPO上市的，资料已经提交了，但一直没通过，目前在进行第三轮问询，主要是针对业绩下降和境外客户贸易的问询。如果上市通过，对汉宇的估值有正面提升作用，如果没通过，实际上也没什么大影响，因为就汉宇现在的基本面而言，估值并不高。
5）同川科技（汉宇持股占比约43%），公司专注于机器人核心部件的研发、生产和销售，主要产品是谐波减速器、机电一体化关节等，主要运用于工业机器人、新能源装备、数控转台等领域。自2012年创立以来，同川科技就以打破海外品牌垄断局面，实现机器人核心部件国产化为目标，在核心技术团队的带领下，率先研发出先进减速器齿形——3D曲面共轭双圆弧齿廓，实现国产谐波减速器技术上的突破，有效提升谐波减速器服役寿命、传动精度、一致性、振动噪音等性能和品质，技术及产品参数全面领先，整体性能达到国际领先水平，2021年在谐波减速器市场占有率6.5%。
同川科技去年进行A轮融资，资金主要用于公司谐波减速机产能扩张、新产品研发和市场开拓，实现机器人谐波减速器、机器人关节模块产业化的战略布局。谐波减速器作为人形机器人身上的核心部件，单机使用量约14个，目前价值超两万，谐波减速器具有体积小、高传动和高精密度的特点，因此特别适用于人形机器人的肩关节和腕关节等需要精确控制的部位。同时，同川科技还提前布局和掌握机器人传动相关技术，针对协作机器人、人形机器人、服务机器人领域，推出系列机器人传动关节模块，进一步减少机器人关节模块的体积和重量，实现高度集成化，在机器人关节的轻量化、模块化等方向技术领先，公司的三、四、五轴冲压机器人产品已向市场推广，取得不错的反响；六轴冲压机器人也已经研制成功，正处于推广初期阶段。所以同川不局限于谐波减速器，更有最核心的关节模块。
三、财务状况
公司自上市以来经营稳健，利润一直较好，从未亏损，利润与营收同步。
归母权益稳步增长
现金流充裕，没什么有息负债。
注重投资者回报，多数时候一年分红两次。
股价处于中位数偏下的位置，动态PE19倍。
综合来讲，公司主营业务天花板不高，未来增长驱动看点在同川的机器人核心配件、新能源汽车配件、洗碗机、智能马桶的这些业务上，这四个每一样都是在社会发展趋势上，机器人方面有技术和先发优势，新能源汽车部件和洗碗机排水泵也属于B端，靠走量。智能马桶还要加大广告投入提高知名度，C端消费的是品牌和质量，质量好、口碑好，品牌就起来了，品牌起来就有溢价。现业务是基本盘---稳，新驱动看上面这些。 财务方面质量可以，在同等市值公司里面算好的了。
仅供参考！$汉宇集团(SZ300403)$