近期ARK投资女神建仓AquaBounty的消息将转基因三文鱼再次推向风口浪尖。
AquaBounty是一家成立30年的三文鱼养殖公司。2017年上市，先看一下曾经辉煌和令人心跳的股价。上市初期就跳高到25美金，然后一路下行在2019年跌至最低点1.5美金左右（跌去了94%）。
从股价的历史来看，该公司有很大的潜力，同时也存在很大的风险。还是沿袭传统，先看产品和公司。
经过30年的前期投资和研发，按照AquaBounty网站公布的，现在其转基因已经进入收获期。AquaBounty饲养的转基因三文鱼的“本体”是大西洋三文鱼，但它体内有一个基因来自另外一种三文鱼-奇努克三文鱼。后者生活在太平洋，也会洄游，外形和大西洋三文鱼类似，亲缘关系也很近。通常大西洋三文鱼只在春夏两季生长，秋冬季只吃东西不长肉（有点浪费啊）。通过奇努克三文鱼基因调节其生长激素可以实现一年四季生长。这种三文鱼还有一个特点：全部是三倍体无生育力的雌性, 是为了确保这些鱼万一逃逸或者被放生，不会对野生三文鱼产生影响。
AquaBounty的优势：
1. 通常的三文鱼需要24-36个月生长周期（至少4公斤每条），AquaBounty三文鱼只需要大约18个月（冬天也会长肉的）。因为解决了秋冬季不长肉的问题，一条成年三文鱼所需要的饲料也会减少25%。
2. AquaBounty和通常的三文鱼有相同的营养成分。包括蛋白质和Omega-3。
3. 传统的三文鱼养殖主要在寒冷区域，通常是用放在海里的笼子来养殖。在饲养难度，质量控制，病毒防御和运输等方面都成本很高。而AquaBounty三文鱼是养殖在陆地上的水箱中，采用可循环的水处理系统，能够在任何地方完成养殖。并且易于控制产量，减少化学品和抗生素等污染。
劣势也很明显：
1. AquaBounty 初期投资巨大，1万吨三文鱼的养殖场差不多投入要1.4-1.7亿美金（2020年12月AquaBounty批露的数据），而回报周期要4-5年。(估算个概念，现在市场高端挪威三文鱼大约9美金每公斤，中低端智利三文鱼大约6美金，按照平均7美金计算，1万吨就是7千万美金的收入。)
2. 监管，FDA虽然已经两次批准了AquaBounty 三文鱼上市，但环保组织仍可能采取行动阻挠许可或者必须标注为转基因三文鱼，这都会对AquaBounty 产生致命打击。 2015年美国发放了AquaBounty 三文鱼许可，紧接着2016年加拿大也发放了许可。但是阿拉斯加的议员却提出了反对意见。很明显是转基因三文鱼损害了阿拉斯加传统三文鱼的利益。在2019年3月FDA解除了对AquaBounty 的限制。回顾下来这个过程和转基因农作物的推广过程如出一辙。
3. 一些高端市场会较难进入，例如：欧洲。也会遭到一些大企业的抵制，例如：Costco就明确表态，没有意向销售AquaBounty 的产品。目前AquaBounty 主要聚焦北美，中国，巴西和阿根廷等对转基因三文鱼不太排斥的市场。
今天股价大跌19%，主要是因为增发。但增发是迟早要来的，并且要做好多次增发的准备。2020年的三季报显示现金及等价物只有39M美金，而建设新的养殖场需要1.4-1.7亿美金。钱从哪儿来呢？只能是增发。我认为当前情况下增发不完全是坏事，如果能够支持其业务上一个新台阶，增发的代价是值得的。按照AquaBounty的计划2028年要完成产能51000吨，预计未来5年内还需要资金7亿左右，继续增发融资的可能性会很大。
总结一下，AquaBounty 是一个独一无二的公司，具有足够的颠覆性和创新性。不入虎穴，焉得虎子。