利弗莫尔说；市场会沿着最小阻力的方向运动，这是一个不变的规律。在股票市场里，只有三种运动，上升、下降和横盘震荡，上升的通道傻子都能赚钱，下降的通道里天才也不免会亏钱，真正考验投机者水平的是震荡的行情下。

  但话又说回来，在初入市场的时候，我们往往都是抱着想要每天都能赚钱的心态来操作，于是在市场的每个阶段都是非常激进的，实际上，正如后来理解到的那样，股票市场实际上是个概率的事件，用凯利优化公式来进行操作，是一种正确的选择。为什么当自己成长到一定阶段后，会更加注重仓位的管理，其实质就是为了避免风险和扩大收益，只有一种方式才能够在市场里长期的存活下来，那就是大赢小亏。若加上仓位的管理后，会发现，成功的概率可能不到50%，实际上的收益率却很高。这若是永远满仓操作，那么加上亏损时的心浮气躁，破产是迟早的。

  趋势的形成有很多种，从表象来看，都是股价的上涨。但细究会发现，不同形态的上涨，我背后的逻辑往往是不同的，快而迅速的上涨建立在短期的消息刺激下，这种上涨一波过后，遍地哀嚎；缓慢而稳健的上涨，持续性较长，伴随着一次又一次的震荡，最终达到与价值相等的价格或超过价值。