“器械者，因时变而制宜适也。” 《淮南子·氾论训》
 
在牛市我们会发现一个奇怪现象，很多业绩并不好的股票涨幅非常大，甚至有的涨幅远远超过那些业绩很好的股票。而在熊市涨的好的则往往是“业绩增长非常好”的优质个股，那么这是为什么呢？

注：这里“业绩增长非常好”指的是每股净利润复合增速。部分投资者认为每股收益高、市盈率低就是业绩好，其实这些低市盈率股在熊市很难上涨，相反被套牢时间会很长，因为往往这种股发展到了一定天花板，业绩很稳定，但是失去了成长空间，业绩没法快速增长。所以想投资优质的个股，投资者们需要更加注重业绩增长速度和变化趋势方向。


下面为解开大家疑问，故以问答方式分析问题。

问：在牛市很多股涨时没有太好业绩，照样大幅上涨，甚至超过部分业绩很好个股的涨幅，这是为什么呢？很多个股业绩很好但是就是不涨，为什么呢？

答：在牛市里你必须重视“势”，因为在中国市场必须考虑主力筹码，当主力筹码集中后会形成上升趋势，同时在牛市的赚钱效应下投资者情绪兴奋，变得大胆，敢于追涨，从而推进该股更进一步的上涨。很多业绩很好的不涨，一个原因是你认为的业绩好的公司实际上是没有成长性的天花板公司。如果该股是具有非常大成长性但却一直不涨的，那么可能是该股看好的投资者太多，都不愿意卖出，在中国目前以散户为主的市场，主力收集不到足够的筹码是不会给散户抬轿的。

问：一些绩差题材股，只要主力吸足筹码，凭着一个题材预期很快就拉上去了，而且这类股很多还很猛，为什么呢？

答：因为绩差题材股散户不敢长期死拿着，主力能够轻松快速的收集足够的筹码，所以行情产生非常快！而一些业绩好的个股，散户凭着业绩优良而有持股信心，一直拿着不卖，所以这类股主力收集筹码会比较慢，涨速会比较缓，但持续性较强，呈现慢牛走势。

问：那么是不是研究基本面就没有用了呢？

答：不，有用。因为没有业绩支撑的个股有些虽然涨上去很快，但到了熊市跌下来也很快，一般哪里涨上来，就跌到哪里去，所以操作这类股反应必须快，不可留恋！第二种有业绩支撑的优质股虽然涨速比较慢，但是涨上去跌下来往往幅度较小，甚至有些强者用横盘来替代回调。

既然我们知道了牛市重势熊市重质的重要性，那么什么是势？什么又是质呢？有哪些特点呢？

“势”的特征：
所谓势，指的是技术形成的趋势，以及政策、事件等催化的形势。技术的趋势，指的股价形成一定惯性的通道，分别有：上升趋势、下跌趋势、横盘震荡。我们买股票主要买上升趋势刚形成不久的，因为没有形成上升趋势的买入后可能股价继续延续下跌或者横盘，消耗较长的时间，同时自己很容易套牢和心里饱受煎熬。同时我们在买入上升趋势的股票时尽量买入上升趋势形成不太久涨幅小的，因为这样我们买入的位置就会相对不太高，具有一定安全性，同时主力获利空间不多，未来拉升空间较大。

上升趋势的识别：
1.每次调整的底部高于上一次，底部一步步抬高。
2.每次波段调整后的上涨总能创出新高。
3.上升趋势中有时候会形成一段压力平台，但是一段时间后总能放量突破平台。
3.股价有规律的沿着一条线上升。
4.在上升趋势形成后，往往初期上升平缓、中期加速上涨、末期快速疯狂拉升。
上升趋势的画线：将连续的几次调整后，把每次调整的最低点用直线连接上，形成上升趋势支撑趋势线。




*我们在投资过程中，除了要注重趋势的“势”，还需考虑刺激性驱动因素的“势”。总的来说技术趋势和政策、公告、突发事件等刺激性驱动催化因素是相辅相成的。

“质”的特征
所谓的质是指公司经营的内在优质、品质、质地，是一家好公司的特征。当在熊市里，题材股往往消亡，而在熊市里能够有好表现的往往是优质的公司股票。

优质公司的识别
1.公司管理层优秀。
2.公司产品具有明显核心竞争力。
3.公司市场前景广阔，行业空间巨大。
4.公司营业收入和净利润年均复合增速不低于20%（呈现加速趋势最好）。
5.公司市盈率不高于业绩复合增速。


例如：600535天士力


1.天士力实际控制人兼管理层闫希军是主任药师，博士研究生，从小参军在部队医院从事药事管理和药物研制工作。部队的生活磨练了他坚强刻苦的意志，同时从小多年从事中药新药研制工作为公司产品研制和专业发展奠定良好基础。（现已由其儿子闫凯境掌管上市公司董事长职务）
2.公司的核心产品复方丹参滴丸广泛用于预防、治疗、急救冠心病、心绞痛，具有起效快、吸收快，3分钟便可迅速缓解心绞痛。产品获得美国和欧盟认证，是独家国家保护甲级中药品种。公司产品独家，见效快，效果好，受国家保护，具有较强核心竞争力。
3.公司以心脑血管病用药为主，并布局大健康产业，随着中国进入老龄时代和生活水平的改善，《中国心血管病报告2012》显示我国心血管病人数达2.9亿人数，同时心脑血管疾病治愈期漫长，需要长期用药。所以公司市场前景广阔，行业空间非常巨大。
4.从上图天士力2010年至2014年公司的年报可以看出，公司5年的营业收入和净利润增速均高于30%，且呈现相对稳定快速增长态势。
5.公司2010年总市值108亿，净利润4.59亿，对应2010年初公司市盈率23.5倍。我们如果能够推算公司当年业绩增速达到30%，那么显然这个时候公司股价是非常具有价值的。

事实也证明，例如天士力公司股价从2009年1月1日4.7元（前复权）上涨到2013年12月31日42.5元，4年上涨了超过900%，同期上证指数2009年1月1日1820点至2013年12月31日2115点，4年上涨了16%，公司股价通过公司“质”地的优良，成功穿越了2009年8月至2013年末期间的几年漫长熊市，并获得了超额的收益。


“兵无常势水无常形，能因敌变化而制胜者，谓之神！” 《孙子兵法》。
在投资中犹如打仗一般，我们要审时度势，因地制宜，因敌制胜。根据牛熊的环境变化正确的使用投资方法，才能在投资的路上顺风顺水，走向成功的投资之路！




2015年5月4日星期一    作者：天道骑牛

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