近日，国家统计局和物联会发布了中国采购经理指数。数据显示，1月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1%、12.8%和10.3%，三大指数均升至扩张区间，彰显出我国经济景气水平已明显回升。
（数据来源：国家统计局、物联会，截至时间：2023.1.31）
2023年春节后的第二个交易日，白酒、旅游等消费股表现低迷。回顾自去年11月以来，随着疫情防控政策持续优化，沉寂许久的消费和旅游板块强势反弹。
站在当前时点展望后市，大消费板块反弹已久，未来是否仍具备修复空间？哪些细分板块具备投资机会？接下来消费君就来和大家一起探讨一下。
大消费行业近期数据亮眼，但相对2019年仍有修复空间
在刚刚过去的春节假期里，旅游行业显著复苏，不少小伙伴们被疫情耽搁许久的旅行计划也提上了日程。文旅部数据显示，今年春节黄金周期间，全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。另据同程旅行大数据显示，2023年春节期间，机票和酒店预订数据亮眼。其中，出入境机票订单量大幅上涨，其中出境机票预订量同比上涨258%，入境机票预订量同比上涨632%，国际酒店预订量也同比增长了177%。
消费行业复苏进度也十分亮眼。今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，其中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%。
从大消费行业细分板块来看，相对2019年的表现，哪些行业仍然具备修复空间？
分行业来看，出行链方面，近半月10大重点城市日均地铁出行人数约3356.5 万人，环比大增60.2%；相比2021年同期和2019年同期分别偏低约22.2%、32.5%；百城日均交通拥堵指数均值环比回升11.9%，相比2021年同期和2019年同期分别偏低2.1%和2.2%。可见，地铁客运量和拥堵指数目前仍低于2019年均值水平，居民出行意愿仍有提升空间。
（数据来源：国盛证券，截至时间：2023.1.31）
社会消费品零售额方面，在2022年里，社会消费品零售总额24407.41亿元，同比名义增长0.1%。其中，限额以上单位消费品零售额6969.51亿元，增长3.4%。可见，零售行业修复程度较高，其所选指标均已超过2019年均值，未来增长空间有限。
（数据来源：国家统计局，截至时间：2022.12.31）
消费者信心指数方面，2022年12月消费者信心指数为-22.2，在历史低位徘徊，远低于2019年均值水平，居民消费意愿仍有较大提升空间。
（数据来源：广发证券，截至时间：2022.12.31）
消费复苏预期下，出行链、食品饮料、医药行业仍有上升空间
2023年A股将开启新一轮盈利回升周期，对比过去4轮盈利回升“早周期”（2009年初、2013年初、2016年初和2019年初），哪些细分板块更具备投资“性价比”？
（数据来源：广发证券，截至时间：2022.12.31）
综合基本面修复空间、市场表现修复空间来看，当前大部分出行、食品、医药等细分行业的基本面和市场表现均有进一步上升的空间。其中，医药行业基本面最大修复空间高达97.5%，市场表现最大修复空间高达93%;旅游及景区基本面最大修复空间可达79.5%，市场表现最大修复空间可达67.65%;调味品基本面最大修复空间可达86%，饮料市场表现最大修复空间可达近50%。
（数据来源：广发证券，截至时间：2022.12.31）
伴随疫情后经济的持续修复，在消费复苏预期背景下，当前A股的消费已进行了3个月的修复，后续消费修复行情的跨度可能有限。
2023年是“消费提振年”，消费行业将继续修复
2023年是疫后复苏的第一年，也是重要的节点，被商务部定位为“消费提振年”。在全球经济下行背景下，拉动内需仍是2023年稳经济、稳增长的重点方向。在促消费政策大力支持下，我国消费市场将进一步修复。
旅游和消费板块当前仍处于偏高位置，短期或需关注追高风险。但从中长期角度来看，旅游和消费板块仍值得关注。看好旅游板块未来投资机遇的小伙伴，不妨借助旅游ETF（159766）把握未来旅游板块持续修复带来的机会。看好2023年大消费复苏态势的球友们，不妨借助$消费50ETF(SH515650)$ ，一键把握大消费板块反弹带来的红利。对于没有证券账户的球友们，可以借助消费50ETF的联接基金——富国中证消费50ETF联接A/C（008975、008976）把握相应机遇。
【互动话题】2023年已进入2月份，大家认为哪些行业具备超涨风险？如何更好的规避风险？
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