（一）证券行业的股票
证券行业主营业务较多，各业务毛利均较高，成本主要是人力和办公成本。
由于各业务条线受股市环境影响较大，且过程中很多无法对外披露，业绩较难预测。
整体行业市值接近3万亿，中信证券对标高盛，东方财富属互联网券商。
当年在市值方面，中信证券几乎比肩高盛，后来距离不断拉大，业绩才是股价的王道。
由于券商的业务比较繁杂，不同券商之间分类不同，我们取大面尽量简化方便理解。
（二）证券公司的业务
主营业务收入可以简单分为：主动收入和被动收入。
被动收入：经纪业务（机构股票经纪、财富管理）（手续费、融资融券利息等）、资产管理业务（集合、单一、专项资管、托管、基金）（自营、直投、基金管理）。
主动收入：证券承销业务（投资银行）（股权类和债券类）、证券投资业务（股权投资、金融市场）。
也可以简单概括为：经纪、资管、投行、投资。
经纪：赚交易费和服务的钱。
资管：赚提供通道的钱。
投行：赚辅助企业发股发债的钱。
投资：证券公司自己的钱自己投。
（三）几家证券公司的业务列举
（1）中信证券$中信证券(SH600030)$ 的主营业务分类
中信的业务比较平均，投资、经纪、资管、投行基本相差不大。毛利率来看，投资业务最高，资管其次。
（2）华泰证券$华泰证券(SH601688)$ 的主营业务分类
华泰业务中，经纪业务（财富管理）占比最高，超过40%。
华泰证券的毛利率中资管最高，经纪业务也超过40%。
（3）国泰君安的主营业务分类
国泰君安的机构与交易营收占比最高，在其年报中，机构客户（公募、保险、理财）、托管、固收、股权投资均属于机构与交易。
国泰君安的收入结构：
（4）海通证券$海通证券(SH600837)$ 的主营业务分行业：
海通证券营业收入中财富经纪业务占比最高，资管业务毛利最高。
（四）证券行业的当前情形
从各券商的年报可以看出，各条线都具有较高的毛利率，且都有重要占比。
金融服务行业的特点，尤其是万能券商。
随着降费大潮的涌动，券商之间竞争日益激烈，各项手续费的下调无法避免。
经纪业务、资管业务等通道类业务很难持续获得高毛利，受此影响较大。
投行业务，如IPO、并购重组、发债、财顾、ABS等等主要受募资大环境影响。
投资业务，也叫证券自营业务，用的自己的钱或自己募集的资金用于投资。但不是所有的都能赚钱，还是看企业自身的能力和杠杆水平。
东方财富作为互联网券商，主要依赖东方财富网和天天基金、股吧等粘性，成本主要是网络相关成本。
东方财富的年报营收
（五）证券行业的投资特征
作为金融服务行业，受于环境影响，ROE普遍较低。
考虑到证券行业的波动性较大，PE不宜过高。
证券行业有较强的周期性，金融行业发展好的时候，经纪、资管、投行、投资都会比较活跃。
关注利润，PE不易高。
需要关注各个券商的收入比重，有些侧重财富管理，受市场交易量影响较大。有些侧重投行，受政策影响大。
当金融市场不活跃的时候，则券商整体受影响较大。