现状：线下医药连锁店急速扩张，大街小巷有药店；
药品的价格急速上升，感冒一百起步；
不同地区，不同药店之间，药品费用差别很大。
（一）政策背景
（1）中国卖药主场是医院，公立医院超过60%销售份额，基层医疗机构占了一成，不到30%才是零售药店。
（2）医药分离之前，15%的药品加成是中国公立医院利润的重要来源，即所谓的“以药养医”。
（3）处方外流：2017年底，公立医院全面实施“药品零加成“，即：多少进的药原价卖，不允许加价。
（二）医药定价权
（1）2015年6月1日起，国家就已经取消了绝大部分药品政府定价,药品实际交易价格主要由市场形成。医院采用集采的模式。
（2）医保中心对医保目录中的药品的价格，一般有指导最高价。
（3）物价局不直接管理药品定价，但有权对超高的不合理定价进行干预。
简单来说，药品就和生活用品一样，连锁药店在进价的基础上根据自身情况自行定价销售。
所以，才会经常有新闻，连锁药店的药比医院贵很多，不同药店价格差别大等等。
（三）连锁药店利润
既然连锁药店对药品有一定定价权，那么药品的涨价就不足为奇了，当然医药厂商对药品本身的涨价也占了很多一部分。
在一二线城市，连锁药店的租金、人工、水电费等等费用都会折算到价格里。
除此之外，连锁药店也要谋求利润，买药赚差价是其主要利润来源。
目前上市的连锁药店毛利率基本都在30%以上。
如此之高的毛利率，但销售净利率基本在5%左右。
（四）连锁药店的成本-以大参林$大参林(SH603233)$ 为例
企业五年年报来看，销售费用和管理费用是支出大项，基本占去了毛利的80%。
尤其是销售费用，占去了毛利的60%。
销售费用的下分科目里，职工薪酬占比约60%，房租和物业费占比20%。
职工薪酬主要是门店现场销售人员和配备的医务人员。
类似与超市一样的连锁药店，门店数量的多少影响了营业收入。
大参林1.4万家门店，营业收入245亿，利润12.3亿。概算单店营业收入175万，单店利润8.7万元。
（五）连锁药店的回报
连锁药店的ROE基本在15%左右，属于较好的增量率。如老百姓$老百姓(SH603883)$ 、益丰$益丰药房(SH603939)$
但是对于企业本身来说，维持这个业绩并不容易。
受到很多外部的影响：医药商品的高毛利、药品管理政策等等。
连锁药店行业的资产负债率均较高，反映了企业发展外债较多。漱玉平民、健之佳的资产负债率超过70%。
可以推断出企业的ROA较低，基本都在10%以下。说明企业资产利用较低。
企业借用较多的钱用来规模化发展，虽有利润，但总资产利用率较低。
因杠杆较高，拔高了ROE水平，但杠杆高伴随着企业有较大的风险。
（六）行业出现颠覆者
重庆鑫斛药房扎根重庆，坐拥450多家直营门店。
从2024年4月20日起调整价格模式：所有商品按出厂价顺加1%-14%（综合毛利率8%—10%）对会员进行销售，而成为会员的条件是缴纳100元的年费。
任何零售商业的实质，都是赚取售价减进价的差额。
重庆鑫斛采用了“胖东来+沃尔玛山姆会员”模式，零售行业卷到最后就是卷价格。
未来连锁药店的路在何方。
总结：
连锁药店目前扩张期，规模效应可以有更大话语权。
规模是护城河，毛利率很高，但单店利润低，人工和房租费用占比高，挣得辛苦钱（有点颠覆认知）。
网上药店没有房租，人工少，价格相对实体店低很多。
药品差价是利润的主要来源。行业资产负债率较高，关注短期债务。
药品快速涨价受大众诟病，药店的暴利（高毛利）受大众质疑。
企业发展自研药品有利于长远发展。