04-24 16:41
适当关注中等银行业绩
A股现价33.62人民币,H股现价32.55港币(29.53人民币)
招商银行AH溢价率长期很低,两边估值相差不大。
我们以招商银行$招商银行(SH600036)$ 为例,简单看看银行股的指标。
招商银行PE:A股5.78,港股5.07。
(一)银行业几大指标对比
(1)ROE净资产收益率:招商银行常年略超15%且超出其他几大国有行。
(2)股息:银行股看重股息。股息率前几年均较低,今年达到平均水平。
招行每年分红一次,支付率在1/3左右,2/3留存。
(3)净利差:招商银行的净息差为2.03%,多年来始终领先其他大行,经营能力较强。
贷款利率中23年农业银行$农业银行(SH601288)$ 、工商银行较低。中国银行$中国银行(SH601988)$ 贷款利率常年低位。
(4)非利息收入:招行非利息收入占比较其他行高,且比较稳定。
这体现了招行较强的财富管理能力
(二)招商银行业务
(1)净利息收入相对下降
净利息收入是所有银行的主要收入,这一点招行同样如此,占比63%。
招商银行净利差的下降,与LPR全国数次下调强相关。
客户存款上涨较高。
(2)非利息净收入相对下降
(3)报表:主营业务差额减少137亿,营业利润增加115亿。
主要通过信用减值损失对冲154亿;
通过公允价值、投资收益、其他业务等对冲75亿左右。
总结:
招商银行在净利息收入和非净利息收入方面均领先于其他大行。
体现招商银行对贷款和财富的把控能力。
招行的金葵花从2002年推出的长年积累。