看来真的是机构越来越关注煤炭行业了，最近读了好几篇，水平不错的研报；
国际能源署（IEA）于 2023 年 12 月 15 日发布煤炭行业年度报告，对 2023~2026年煤炭行业做出分析展望。根据我们梳理，其认为未来煤炭行业供需仍处于偏紧格局。
这篇视角挺好的，当然内容也很长，我一般只看结论，如果结论不能完整表述才去看相对应的细节和验证，大多数研报看看结论就足够了。
这个结论梳理挺好，我感觉内容对于我们跟踪和持有煤炭的人有一定的价值，发上来供参考；
结论对应的核心观点如下：
1）总需求见顶。
全球煤炭需求预计 2023 年 85.4 亿吨达峰，2026 年降至 83.4 亿吨，复合降速 0.8%，中国、美国和欧盟等需求下滑，东盟、印度需求增长。需求 下降主要来自火电，东盟、印度非电领域增长会抵消欧盟和其他亚洲国家的下降。
2）总供给同步见顶，但下降速度更快。
全球煤炭供给预计将在 2023 年达到峰值， 到 2026 年将下降至 83.94 亿吨，2023-2026 年 CAGR 为-1.3%。
3）中国产量 2023 年达峰、2024 年开始下降。
考虑到安全检查力度升级、开采设备升级、审批手续收紧等因素，2023 年商品煤产量为 44.3 亿吨，同比仅增长 1.3%； 未来三年每年将以 1.7%的速度下降至 42.5 亿吨。
4）中国煤质下降，火电耗煤增长明显。
2022 年在亚洲电力需求增长、全球天然气 价格上涨及核电标下不佳的背景下，全球火力发电量增长约 1.4%，火电用煤需求 增长则增长约 4%。火电用煤与火力发电量增幅差异主要来源于中国煤质下滑。
5）除印度和蒙古外，其余国家产量均趋势下降。
印度产量增长主要来自内需提升 刺激和政府制定了减少进口煤依赖的战略，预计 2026 年将比 2023 年产量增加 1.56 亿吨，蒙古产量增加主要受益中国需求提升和铁路投运，2026 产量比 2022 增加 0.42 亿吨；中国、印尼、澳大利亚、美国、欧盟产量下降主要由于资源衰减， 2026 年将比 2023 年产量分别下降 1.79、0.64、0.33、1.45、0.54 亿吨。
6）印度或成拉动全球煤炭消费增长重要引擎。
预计印度 2026 年煤炭需求将复合 增长 3.5%至 13.97 亿吨。印度火电装机到 2027 年将由 19GW 增至 27GW，预计 到 2026 年，火电耗煤量将增加 6900 万吨，总量达 10.06 亿；预计未来三年工业 产量将以每年 6%速度增长，基建快速发展下，水泥钢铁产量将带动非电用煤需求 激增，预计到 2026 年非电用煤量为 3.91 亿吨 。
7）动力煤贸易量下降，冶金煤贸易量提升。
动力煤贸易量预计在 2023 年达到峰 值，煤电需求下降压减动力煤进口，2026 年全球动力煤贸易量或将下降至 9.41 亿 吨；冶金煤方面，到 2026 年预计贸易量将增加 2%至 3.53 亿吨，全球冶金煤贸易 将面临重塑，中国进口预计将减少 2800 万吨，但其他地区将抵消这一影响。
8）高低热值煤炭价差维持高位。
从 2023 年中数据来看，高低热值间的价差仍高于2021 年初。自 9 月以来，印度和中国由于煤炭事故，部分煤矿面临暂时停产， 高热值动力煤及冶金煤的价格进一步出现上涨。
9）全球煤炭生产成本提升。
2022 年，燃料、劳动力、资源价款等投入成本增加， 供应曲线呈现上移，其中高热值动力煤、冶金煤平均加权成本上涨 56%、36%。 2023 年虽然经济回暖、能源危机缓解，但成本仍高于 2021 年水平。
10）煤企并购意愿强于开新矿。
考虑到 ESG 标准趋严，同时银行试图使投资组合脱碳，新的煤炭投资融资均受到较大限制。2021、2022 年的高盈利并没有带来新 的采矿项目，面对煤矿投资的不确定性，煤企的并购意愿明显强于开新矿，其中冶 金煤并购更具吸引力。
从整理而言，就是需求见顶，供给下降，成本上升，新矿难增，结构失衡，供求偏紧，价格高位，拐点未到！
通俗就是，我理解的是煤炭还是结构性紧张的，不会出现大比例的供大于求的情况。尤其是咱们中国。